中國(guó)內(nèi)地對(duì)全球大宗商品出口的重要性日益增加

　　過去十年間，為滿足國(guó)內(nèi)建設(shè)熱潮，中國(guó)內(nèi)地對(duì)大宗商品和原材料的進(jìn)口增長(zhǎng)了三倍。對(duì)澳大利亞和南非而言，當(dāng)前中國(guó)內(nèi)地作為出口市場(chǎng)的重要性（該貿(mào)易伙伴對(duì)中國(guó)內(nèi)地的出口占總其出口的比例）是十年前的四倍以上，對(duì)加拿大、巴西和智利的重要性是此前的兩倍以上。

　　國(guó)內(nèi)金屬和機(jī)械設(shè)備生產(chǎn)的產(chǎn)能擴(kuò)張是一個(gè)重要因素

　　隨著國(guó)內(nèi)金屬、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備和化工行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，中國(guó)內(nèi)地對(duì)這些工業(yè)品、投資品的進(jìn)口占總進(jìn)口的比重逐漸下降。與此相反，礦產(chǎn)品和燃料等原材料的進(jìn)口比重則從2003年的不到10%升至2013年的近25%。

　　中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)對(duì)歐美國(guó)家的重要性也顯著提升

　　雖然規(guī)模仍相對(duì)較小，但過去十年中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的重要性大大提高——發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)中國(guó)內(nèi)地的出口占其GDP的比重已是十年前的兩至三倍 。

　　中國(guó)內(nèi)地作為出口市場(chǎng)的重要性不僅僅體現(xiàn)在大宗商品之上

　　2003 年以來，歐盟在中國(guó)內(nèi)地化工產(chǎn)品、機(jī)械及交通運(yùn)輸設(shè)備進(jìn)口市場(chǎng)所占份額顯著增長(zhǎng)，2013年已經(jīng)在這些產(chǎn)品的進(jìn)口中占據(jù)主導(dǎo)地位。特別是近幾年來，歐盟可能搶占了日本的部分市場(chǎng)份額。對(duì)中國(guó)內(nèi)地的敞口增大也意味著這些國(guó)家將更容易受到中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)放緩的影響。此外，最近美國(guó)和日本在中國(guó)內(nèi)地進(jìn)口市場(chǎng)的占比也有所回升。

　　過去十年，中國(guó)內(nèi)地對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性顯著提高，對(duì)于新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)均是如此。在我們的2014年版《中國(guó)進(jìn)口影響年度圖冊(cè)》中，我們分析了過去十年中國(guó)內(nèi)地作為出口市場(chǎng)重要性的變化。我們發(fā)現(xiàn)，除了大宗商品之外，中國(guó)在許多其他產(chǎn)品市場(chǎng)中作為進(jìn)口最終“消費(fèi)國(guó)”的重要性也有所提高。因此，中國(guó)內(nèi)需放緩的影響范圍也將遠(yuǎn)不止大宗商品市場(chǎng)和大宗商品出口國(guó)（參見2月18日的報(bào)告《中國(guó)經(jīng)濟(jì)若硬著陸，將會(huì)給全球帶來怎樣的影響？》以及5月6日的報(bào)告《地產(chǎn)泡沫之憂》）。瑞銀全球工業(yè)行業(yè)分析團(tuán)隊(duì)最近的一份研究表明，歐洲工業(yè)行業(yè)2003年至今的利潤(rùn)增幅中，有三分之一來自中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。

　　對(duì)于超過四分之一的貿(mào)易伙伴而言，中國(guó)內(nèi)地作為出口市場(chǎng)的重要性（該貿(mào)易伙伴對(duì)中國(guó)內(nèi)地的出口占其總出口的比例）已經(jīng)是過去的兩倍以上。澳大利亞、南非等大宗商品出口國(guó)對(duì)中國(guó)內(nèi)地的敞口是十年前的四倍以上；加拿大、巴西和智利等國(guó)則是十年前的兩倍以上、乃至三倍；同時(shí)，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)對(duì)歐美和日本的重要性也明顯升高，但幅度不及大宗商品出口國(guó)。

　　中國(guó)作為大宗商品進(jìn)口國(guó)的重要性不斷提升，這不僅是因?yàn)橹袊?guó)在過去十年經(jīng)歷了大規(guī)模的建設(shè)熱潮，也是由于國(guó)內(nèi)金屬和機(jī)械設(shè)備行業(yè)出現(xiàn)了顯著的產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。無疑，中國(guó)本世紀(jì)初的房地產(chǎn)建設(shè)熱潮極大地推動(dòng)了基本金屬及能源的進(jìn)口，而在全球金融危機(jī)后，政府出臺(tái)刺激政策推進(jìn)大規(guī)?；牡A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這又進(jìn)一步推升了這些產(chǎn)品的進(jìn)口。同時(shí)，中國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)金屬和機(jī)械設(shè)備行業(yè)的投資也快速增長(zhǎng)，其產(chǎn)能因而得以顯著提升。隨著這些產(chǎn)品越來越多地轉(zhuǎn)為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，過去十年里半成品和資本品進(jìn)口在總進(jìn)口中所占比重逐漸下降。與此相反，礦產(chǎn)品和燃料所占比重則從2003年的9%升至2013年的24%。具體來說，金屬進(jìn)口（如鋼鐵）所占比重從2003年的11%降至2013年的7%，機(jī)械設(shè)備及交通運(yùn)輸設(shè)備的進(jìn)口比重從21%降至14%，與此類似，化工產(chǎn)品及紡織品進(jìn)口占比也有所下降。實(shí)際上，中國(guó)的機(jī)械設(shè)備的貿(mào)易收支在2007年之前呈現(xiàn)大幅逆差，但2007年之后則轉(zhuǎn)為順差。

　　盡管國(guó)內(nèi)中間產(chǎn)品和資本品行業(yè)發(fā)展迅速，中國(guó)內(nèi)地從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口這些產(chǎn)品的規(guī)模仍在繼續(xù)擴(kuò)大。雖然規(guī)模仍相對(duì)較小，但過去十年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的敞口大大提高，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)中國(guó)內(nèi)地的出口占其GDP的比重是十年前的兩倍多。歐盟已在中國(guó)內(nèi)地的化工用品、機(jī)械設(shè)備和交通運(yùn)輸設(shè)備的進(jìn)口市場(chǎng)中占有主導(dǎo)地位。自2003年以來，歐盟和韓國(guó)在中國(guó)內(nèi)地化工用品進(jìn)口市場(chǎng)所占比重大幅提高，而日本、美國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)的比重有所下降。

　　此外，歐盟在中國(guó)內(nèi)地機(jī)械設(shè)備進(jìn)口市場(chǎng)所占比重一直較高。而過去十年、特別是2011年以來日本的份額逐漸下滑，這一方面是由于地震和海嘯嚴(yán)重打斷了生產(chǎn)活動(dòng)，另一方面則是被韓國(guó)產(chǎn)品搶占了市場(chǎng)份額。

　　特別值得注意的是，韓國(guó)在中國(guó)電子產(chǎn)品和機(jī)械設(shè)備進(jìn)口市場(chǎng)的市場(chǎng)份額逐步提高，不過圖7并沒有將此包含在內(nèi)。另外，歐盟在中國(guó)內(nèi)地交通運(yùn)輸設(shè)備進(jìn)口市場(chǎng)所占比重也較高，且近幾年似乎再次搶占了日本的市場(chǎng)份額。不過，最新數(shù)據(jù)表明美國(guó)和日本在的占比可能都在回升。

　　過去十年歐盟對(duì)中國(guó)內(nèi)地的出口穩(wěn)健增長(zhǎng)，這意味著歐洲經(jīng)濟(jì)體也更容易受到中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)大幅放緩的影響。瑞銀全球工業(yè)行業(yè)分析師估算，在2003-2013十年間，中國(guó)內(nèi)地平均每年貢獻(xiàn)12%的歐洲工業(yè)行業(yè)收入，如果算上中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)其他地區(qū)需求產(chǎn)生的間接拉動(dòng)作用，中國(guó)內(nèi)地的影響還要大得多——最多可達(dá)總利潤(rùn)增長(zhǎng)的30-40%。圖9顯示了主要國(guó)家對(duì)中國(guó)內(nèi)地的機(jī)械設(shè)備產(chǎn)品出口占其GDP的比重（包含轉(zhuǎn)口貿(mào)易）：在2000-2009年期間，德國(guó)的該比值在期末是期初的四倍、法國(guó)和瑞典則分別是3倍和2.5倍，而日本則是翻倍。中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)建設(shè)及投資增長(zhǎng)顯著放緩不僅會(huì)削弱其進(jìn)口需求，還可能使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)增加對(duì)國(guó)外出口。這反過來也支撐了瑞銀工業(yè)行業(yè)分析師的判斷，即未來幾年歐洲工業(yè)行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率將低于GDP增速，目前發(fā)電設(shè)備和卡車行業(yè)已出現(xiàn)這種情況。

　　除大宗商品出口國(guó)之外，韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)及其他同區(qū)域經(jīng)濟(jì)體對(duì)中國(guó)內(nèi)地的敞口最大。受中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和地區(qū)供應(yīng)鏈整合深化（特別是在韓國(guó)、臺(tái)灣，以及電子產(chǎn)品行業(yè)）的拉動(dòng)，除日本外的亞洲對(duì)中國(guó)內(nèi)地的出口顯著增長(zhǎng)。供應(yīng)鏈整合深化也意味著中國(guó)內(nèi)地的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)常常會(huì)夸大了中國(guó)內(nèi)地作為最終出口目的地的重要性。如果我們將中國(guó)內(nèi)地用于加工出口貿(mào)易的相關(guān)進(jìn)口的影響考慮在內(nèi)，那么韓國(guó)、臺(tái)灣、馬來西亞及泰國(guó)等亞洲經(jīng)濟(jì)體對(duì)中國(guó)內(nèi)地的“真實(shí)”敞口將有所縮小。

　　自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，中國(guó)內(nèi)地加工貿(mào)易出口占總出口的比重穩(wěn)步下降，這一方面因?yàn)榘l(fā)達(dá)市場(chǎng)需求下滑，另一方面因?yàn)橹袊?guó)內(nèi)地在部分勞動(dòng)力密集型行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力有所減弱（參見3月27日的報(bào)告《喪失競(jìng)爭(zhēng)力、還是提升價(jià)值鏈？》）。中國(guó)內(nèi)地加工貿(mào)易的變化同樣體現(xiàn)在過去十年中國(guó)內(nèi)地與主要貿(mào)易國(guó)貿(mào)易收支的變化上。2005年之前，中國(guó)內(nèi)地對(duì)歐美市場(chǎng)的貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大、同時(shí)對(duì)除日本外的亞洲的貿(mào)易逆差也有所擴(kuò)大。自全球金融危機(jī)以來，中國(guó)內(nèi)地對(duì)歐美市場(chǎng)的貿(mào)易順差下降，而對(duì)除日本外的亞洲貿(mào)易逆差也相應(yīng)收窄。