昨日，央行公開市場進行了300億元正回購操作，期限為14天，利率持平在3.70%；單日凈回籠100億元。從趨勢來看，央行開始加碼公開市場資金回籠。

　　由于本周到期正回購將自動向市場注資300億元人民幣，周二的300億正回購已經(jīng)宣布了本周延續(xù)凈回籠格局已是定局，力度也比上周更大。央行上周四公開市場操作再度變陣，時隔三個半月，重啟14天正回購取代28天品種，且中標利率降低10個基點。業(yè)內(nèi)人士認為，正回購利率下行存引導(dǎo)短期資金價格回落的意圖，這與緩解企業(yè)融資成本過高的宏觀背景一脈相承。

　　但在連續(xù)近3個月6000億凈寬松釋放的情況下，央行凈回籠并未改變市場資金面格局。7月末四大國有銀行存款呈下降態(tài)勢，5日為月初存款準備金調(diào)整日，應(yīng)有部分存準退回，資金面偏寬松格局支持央行回籠部分資金。

　　國泰君安昨日發(fā)布流動性觀察報告指出，當前資金偏寬松，支持央行凈回籠舉措，公開市場雖能引導(dǎo)短端利率下行，但其對實體融資成本影響偏弱。從央行角度，可能認為短端利率和公開市場操作對債券市場的影響更多，所以央行可能會有一些新的考量。預(yù)計未來央行仍將依靠各類政策工具，來引導(dǎo)長端資金價格下行。