27日晚上消息，央行正式下發(fā)文件，將原屬于同業(yè)存款項下的存款納入各項存款范圍，其中包括存款類金融機構(gòu)吸收的證券類及交易結(jié)算類存款、銀行業(yè)非存款類存放等。

　　這意味著以余額寶為代表的貨幣基金吸收的存款將繳納存款準(zhǔn)備金。 但這并不意味著其收益將下降，因為文件同時規(guī)定上述計入存款準(zhǔn)備金的存款適用的存款準(zhǔn)備金率暫時為零，這意味著貨幣基金存款暫時不需要繳納準(zhǔn)備金。

　　據(jù)海通證券研報測算，央行調(diào)整存貸款統(tǒng)計口徑后，商業(yè)銀行存貸比平均降幅將在5%。其中，興業(yè)銀行降幅最高，達11%。此舉意味著可釋放約5.5萬億信貸額度空間，增強商業(yè)銀行的信貸投放能力。而這也是國務(wù)院決定增加存貸比彈性的根本目的。

　　民生證券分析認為，同業(yè)存款納入一般性存款，但暫不繳納存款準(zhǔn)備金，央行因新規(guī)修改降準(zhǔn)對沖的必要性下降，降準(zhǔn)預(yù)期后延。

　　分析進一步指出，貨幣寬松和強勢美元導(dǎo)致匯率貶值，制約了央行貨幣寬松空間，央行用巧招，將同業(yè)存款納入一般性存款，理論上可提高銀行的潛在放貸額度，達到貨幣放松降低融資成本的效果。

　　文件的主要內(nèi)容，其實市場之前有過傳聞。第一，2015年起將非存款類金融機構(gòu)存款納入存款統(tǒng)計口徑;第二，新納入存款口徑的存款包括證券及交易結(jié)算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、SPV存放、其他金融機構(gòu)存放以及境外金融機構(gòu)存放;第三，上述存款應(yīng)計入準(zhǔn)備金交存范圍，適用的存款準(zhǔn)備金率暫定為零。第四，上述存款的利率按照市場化原則協(xié)商而定。

　　同業(yè)存款納入一般存款，基本上就解決了貸存比的制約問題，商業(yè)銀行沒什么話說了。而這部分存款的準(zhǔn)備金率暫定為0，應(yīng)該說也充分顯示了央行對目前流動性緊張局面有充分的認識，不想從市場中抽水。如果抽了，那么勢必要放水對沖，降準(zhǔn)或者定向?qū)捤?，對沖起來大費周章。因為，各家銀行同業(yè)規(guī)模千差萬別，普遍降準(zhǔn)則不公允，如果定向工具對付，又面臨著期限錯配的問題。不管怎樣，如此大幅度的抽水和放水，金融市場的動蕩很難避免，在目前資本外流壓力增加的條件下，顯得很不科學(xué)。

　　所以，這應(yīng)該說都符合預(yù)期。

　　但是關(guān)于納入一般存款的同業(yè)存款的利率管理，則透露出了一種欲蓋彌彰的味道。這部分存款雖然進了一般存款，但是利率卻執(zhí)行市場化利率，原來怎樣，現(xiàn)在還怎樣。比如說，原來保險和銀行之間的大額協(xié)議存款，利率遠高于一般存款上限，現(xiàn)在搬到表內(nèi)，也不受基準(zhǔn)利率及其上浮10%區(qū)間的約束。

　　這樣干的結(jié)果是什么呢?就是銀行表內(nèi)就有了兩套信貸體系，不同的存款準(zhǔn)備金，不同的利率管理。換句話說，相當(dāng)于把原來作為“側(cè)室”表外的同業(yè)往來“扶正”了。

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　　近日，有消息傳出，央行已明確將非銀同業(yè)存款納入存貸比考核，但免繳存款準(zhǔn)備金。

　　“如果真是這樣的話，哪個銀行不會想辦法，去弄更多可用資金?”業(yè)內(nèi)人士對《第一財經(jīng)日報》分析，在資金成本允許的情況下，銀行完全可以繞道非銀同業(yè)，將一般性存款轉(zhuǎn)為非銀同業(yè)存款，實際突破存貸比的監(jiān)管限制。

　　而非銀同業(yè)存款范圍的限制，則是銀行關(guān)注的焦點。截至目前，即便券商不計受托管理資金，僅信托、保險、證券三大非銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，就已突破24萬億元。若將其管理的客戶資金也納入其中，銀行可以無限放大非銀同業(yè)存款規(guī)模，進而最大限度突破監(jiān)管限制。

　　與此同時，存款類金融機構(gòu)之間的資金往來，仍將作為同業(yè)存款，未能獲得央行豁免，銀行機構(gòu)之間的資金往來，將會占用存貸比指標(biāo)。而作為最為重要的資金來源之一，上述新規(guī)一旦執(zhí)行，將會對中小銀行的資金來源、成本產(chǎn)生不利影響。

　　或現(xiàn)存款搬家

　　“如果非銀同業(yè)存款不繳存款準(zhǔn)備金，估計很快會出現(xiàn)存款搬家，大量一般性存款將轉(zhuǎn)入非銀存款。”華南某股份制銀行人士對《第一財經(jīng)日報》說，非銀同業(yè)存款不上繳存款準(zhǔn)備金，在擴大信貸空間的同時，也為銀行進一步突破存貸比限制打開了大門。

　　上述華南股份行人士分析，由于非銀同業(yè)存款仍受存貸比限制，為了擴張信貸規(guī)模，銀行有足夠的動力，通過做大分母的方式，將一般存款更多轉(zhuǎn)入非銀同業(yè)存款。“目前具體規(guī)定還不清楚，估計銀行接下來就要采取創(chuàng)新手段，來規(guī)避存貸比對非銀資金的限制。這樣一來，存貸比的意義就不大了。”該人士說。

　　深圳某上市銀行人士亦持這一觀點。他對《第一財經(jīng)日報》稱，將一般性存款轉(zhuǎn)化為非銀同業(yè)存款，可能主要有兩種方式，一是客戶的存款，先進入非銀機構(gòu)，再以非銀同業(yè)存款的名義存進銀行;二是銀行利用現(xiàn)有存款，認購非銀機構(gòu)的各種產(chǎn)品，最后又回到銀行。

　　“做起來其實非常簡單，只要通過非銀機構(gòu)繞一圈就行了，這樣一來，存貸比就失去了意義。”某券商人士對《第一財經(jīng)日報》分析，從理論上來講，可通過這種方式，將非銀同業(yè)存款無限放大，實質(zhì)性突破存貸比的限制。

　　而上述深圳上市銀行人士認為，繞道將一般性存款轉(zhuǎn)為非銀同業(yè)存款，雖然可以規(guī)避存貸比考核，但對銀行而言，也是一把雙刃劍。在此過程中，銀行需要支付一定的通道費用，如果客戶存款先進入非銀機構(gòu)，只能通過理財?shù)姆绞竭M行，需要付出更高的資金成本。在此情況下，銀行可能缺乏足夠動力。但在資金緊張時，這種情況難免會出現(xiàn)。

　　“現(xiàn)在不收存款準(zhǔn)備金，但沒說以后也不收，央行這次的做法很有藝術(shù)性。”上述華南股份行人士亦稱，非銀同業(yè)存款納入一般存款后，對商業(yè)銀行并非全無約束。更大的可能是，央行是將非銀同業(yè)存款作為流動性調(diào)節(jié)工具，可以根據(jù)實際情況，隨時要求銀行非銀存款上繳存款準(zhǔn)備金。

　　中小銀行資金成本或上升

　　按照央行最新規(guī)定，未來同業(yè)存放僅指存款類金融機構(gòu)之間的資金往來。這意味著，銀行機構(gòu)之間的同業(yè)存放，將不能免繳存款準(zhǔn)備金，而這將對中小銀行資金來源產(chǎn)生不利影響。

　　“如果同業(yè)存款還要繳存款準(zhǔn)備金，誰還會愿意在銀行之間互相存款?這樣一來，對中小銀行非常不利。”上述華南股份制銀行人士向《第一財經(jīng)日報》分析，中小銀行在吸收存款方面處于劣勢，如果上述說法變成事實，中小銀行資金來源將更為狹窄。

　　實際上，隨著近年同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，同業(yè)存款已成為中小銀行重要的資金來源，幾乎是僅次于存款的資金命脈，而城商行等中小銀行更是如此，部分銀行同業(yè)負債規(guī)模，甚至已經(jīng)逼近同期存款余額。

　　“非銀同業(yè)存款主要來自于券商、信托和基金，但這主要是四大國有行在做，中小銀行的同業(yè)存款也主要來自四大行，如果未來要繳納存款準(zhǔn)備金，會占用信貸空間，四大行肯定不愿意把錢給小銀行。”上述券商人士稱，在此情況下，等于切斷了中小銀行的一大資金來源。

　　迄今為止，銀行機構(gòu)之間的同業(yè)存放資金并無權(quán)威統(tǒng)計數(shù)據(jù)。根據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)，今年三季末，全國城商行總資產(chǎn)也僅有17.09萬億元。而在同期，僅四大國有行的存放同業(yè)、拆出資金、買入返售三項同業(yè)資產(chǎn)，就已經(jīng)超過4.6萬億元，達到全國城商行總資產(chǎn)的25%以上。不過，在三季報中，四大行均未披露銀行同業(yè)存放規(guī)模。

　　對中小銀行來說，不利影響尚不止于此。上述深圳上市股份行人士對《第一財經(jīng)日報》分析，上述新規(guī)執(zhí)行后，中小銀行吸收同業(yè)存款的渠道并非完全被堵死，但卻會推高其資金成本。

　　“要想做其實也很簡單，拆出行可以通過購買非銀機構(gòu)的理財產(chǎn)品，非銀機構(gòu)再將資金存到有需求的小銀行，但由于繞了個道，會產(chǎn)生成本，有錢的銀行估計也會坐地要價，小銀行同業(yè)資金成本將會大幅上升。”該人士認為，如果央行新政變成事實，部分中小銀行的資產(chǎn)規(guī)模、利潤都有可能萎縮。

　　“很多拿到央行定向投放資金的銀行，還會因此成為二道販子。”上述華南股份制銀行人士認為，由于有利可圖，一些獲得央行定向投放資金的銀行，會將資金加價拆借給有需求且未能進入央行定向投放范圍的銀行，從而推高這些銀行的成本。“如果這樣的話，對資金獲取能力本來就比較弱的銀行，是非常不公平的。”