2016年全球經(jīng)濟(jì)金融的最大懸念是在新興市場(chǎng)，新興市場(chǎng)的最大懸念在中國(guó)——在2008年美國(guó)金融危機(jī)、2010年歐債危機(jī)后，中國(guó)金融危機(jī)會(huì)不會(huì)爆發(fā)呢?

　　中國(guó)錯(cuò)失了借2008美國(guó)金融危機(jī)而崛起機(jī)遇

　　時(shí)間如白駒過隙，十年一晃而過。2005年12月31日，本人在第一財(cái)經(jīng)日

　　報(bào)刊文《2006危與機(jī)：美國(guó)危機(jī)懸念與中國(guó)改革速度》，該文判斷：“停滯乃至更糟糕的境地”很可能降臨美國(guó)，“這個(gè)不圓滿會(huì)發(fā)生在兩年之內(nèi)還是兩年之后?”——即美國(guó)將在2008年前后爆發(fā)金融危機(jī)。

　　其邏輯是，美國(guó)逼迫人民幣大幅升值，且試圖襲擊伊朗核設(shè)施將引發(fā)新一輪石油危機(jī)，這雙重因素會(huì)導(dǎo)致美國(guó)通脹率大幅提升，引發(fā)房地產(chǎn)泡沫的幻滅，并引發(fā)金融危機(jī)。

　　同時(shí)該文建議中國(guó)抓住時(shí)機(jī)解決股權(quán)分置改革，利用股市激活金融體系，加速商業(yè)銀行上市，向世界工廠回血，進(jìn)而擴(kuò)大內(nèi)需。

　　此后，本人在2007年7月30日刊文《我們將見證一個(gè)動(dòng)蕩的金融時(shí)代》、2008年1月2日刊文《抉擇2008：我們是否要擁抱一場(chǎng)全球金融危機(jī)》，進(jìn)一步確認(rèn)美國(guó)金融危機(jī)。

　　果不其然，截至2008年7月，人民幣對(duì)美元升值21.8%，而美國(guó)對(duì)伊朗劍拔弩張，推動(dòng)美原油價(jià)格在2008年7月飆升至147.9美元/桶，將美國(guó)基準(zhǔn)利率推高到5.25%，引發(fā)了美國(guó)次貸和次貸衍生品泡沫的破滅，美國(guó)爆發(fā)了自1929年以來最大的危機(jī)。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)，本人則在2008年4月7日撰文《中國(guó)的世界工廠會(huì)不會(huì)休克?》警告央行緊縮的貨幣政策將導(dǎo)致股災(zāi)和世界工廠休克。

　　當(dāng)2008年三季度美國(guó)金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)“世界工廠休克”沖擊疊加而來時(shí)，決策者恐慌性地進(jìn)行四萬億救市時(shí)。

　　本人卻在2008年12月1日撰文《中國(guó)改革大攻堅(jiān)的帷幕才剛剛拉開》指出中國(guó)正面臨難得機(jī)遇：在地緣政治上，中國(guó)已成美國(guó)與俄羅斯的平衡者;在貨幣金融領(lǐng)域，中國(guó)已成為歐元、美元和黃金間的平衡者;在全球產(chǎn)業(yè)鏈條上，中國(guó)已成為資源供給國(guó)和消費(fèi)國(guó)之間的平衡者。

　　中國(guó)對(duì)任何一個(gè)單一國(guó)家的需要度都少于對(duì)方對(duì)我們的需要度，這在1840年以來是第一次。中國(guó)應(yīng)抓住機(jī)遇分三個(gè)階段(應(yīng)急期、樹立信心期和系統(tǒng)改革期)進(jìn)行改革大攻堅(jiān)。

　　當(dāng)此之時(shí)，本人指出中國(guó)與人類正面臨關(guān)鍵性的道路選擇(2009年1月12日《轉(zhuǎn)折2009：西方文明困境和中華精英使命》):

　　展望未來一二十年，人類兩條道路的選擇已經(jīng)日益清晰：“一條是人類的精英戰(zhàn)勝自我的貪婪和恐懼，從金錢的奴役中自我解放出來，變掠奪財(cái)富的才華為人類文明升級(jí)突圍的智慧，拯救他人的同時(shí)也救贖自己;另一條是夕陽(yáng)西下的投機(jī)貪婪終于耗盡寶貴的自我救贖的時(shí)光，世人終于忍無可忍，憤怒的群眾以暴力和鮮血推翻金錢和精英的統(tǒng)治，人類文明在世界性戰(zhàn)爭(zhēng)后陷入半衰周期。”

　　該文警示中國(guó)要“堅(jiān)決反擊那種試圖將金融大危機(jī)轉(zhuǎn)嫁到中國(guó)來的圖謀——將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁到中國(guó)來，幾乎是‘金錢王朝’挽救其崩潰的命運(yùn)的最后機(jī)會(huì)，他們會(huì)千方百計(jì)把中國(guó)拖入金融、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)政治危機(jī)的深淵，盲不知自己在毀掉人的未來希望。”“真正的中華精英與之沒有絲毫妥協(xié)的余地，只有堅(jiān)決的斗爭(zhēng)。這不僅是捍衛(wèi)中華文明復(fù)興的必然，更是護(hù)佑人類文明升級(jí)的責(zé)任。”

　　其后的一年內(nèi)，本人發(fā)表多篇文章建議：1、對(duì)國(guó)內(nèi)民資全面開放金融業(yè)中下層，允許中小信貸以備案制成立上萬家，以解世界工廠流動(dòng)性休克的燃眉之急;2、建議與亞非拉建立公平良性循環(huán)，其本質(zhì)與后來的一路一代是一致的);3、參照美國(guó)納斯達(dá)克的標(biāo)準(zhǔn)(舉證責(zé)任在辯方、集體訴訟、注冊(cè)制、非盈利上市)推出創(chuàng)業(yè)板，使中國(guó)成為全球科技創(chuàng)新中心;4、以醫(yī)療體制改革為突破口，實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義公平正義與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)范透明的有效結(jié)合，提出了來自民間的第十二套醫(yī)療改革方案，從而完善社會(huì)保障制度，以釋放消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需……

　　遺憾的是，這些要么被大打折扣(中小信貸)，要么在執(zhí)行中被變形閹割(創(chuàng)業(yè)板)、要么被漠視(過剩產(chǎn)能向亞非拉轉(zhuǎn)移、醫(yī)療改革建議)。

　　政府卻走上了一條以救市為借口，大幅擴(kuò)張?jiān)龆?、借貸和印鈔，進(jìn)行大規(guī)模低效基建投資，樓價(jià)更加飆漲，反而使得產(chǎn)能更加嚴(yán)重過剩的道路上去了。

　　對(duì)外，中國(guó)不僅沒有借著美國(guó)金融危機(jī)，其對(duì)世界影響力大幅下降的機(jī)會(huì)，與亞非拉建立良性循環(huán)，在國(guó)際上圈占更多的實(shí)地，反而是以“救美國(guó)就是救中國(guó)”的態(tài)度不惜代價(jià)地幫助美國(guó)度過危機(jī)，不惜人民幣成為美元犧牲品。

　　由此，2008年美國(guó)金融危機(jī)，中國(guó)過去積累的問題非但沒有解決解決，中國(guó)經(jīng)濟(jì)更走向了愈加透支資源、環(huán)境、人力和未來的道路上去了……

　　人民幣又做了歐債危機(jī)的墊腳石

　　在美國(guó)金融危機(jī)2008年爆發(fā)后，2010年歐債危機(jī)又接踵而至了。

　　帶著些許失望，時(shí)光已經(jīng)到了2010年，在這一年的年初，本人刊發(fā)了《2010—2014：全球紙幣危機(jī)與中國(guó)社會(huì)變革》一文，對(duì)未來的判斷已經(jīng)開始轉(zhuǎn)入悲觀：按照一般的歷史邏輯，一場(chǎng)大的金融危機(jī)之后，是經(jīng)濟(jì)危機(jī)、貨幣危機(jī)、社會(huì)穩(wěn)定危機(jī)、政治危機(jī)，如果人類沒有能力扭轉(zhuǎn)，最后很可能演化為戰(zhàn)爭(zhēng)。

　　該文指出：這種由“圖釘性社會(huì)”而衍生的種種危機(jī)，絕不是伯南克式的“開著直升飛機(jī)灑鈔票”能解決的，后者不能解決任何實(shí)質(zhì)性問題，它除了制造新一輪更短周期的金融泡沫外，只能將財(cái)富集中到更加少的人手中。

　　西方哪些仍頑固于“單極世界”的霸權(quán)精英，他們?nèi)栽谔幮姆e慮地毀掉中國(guó)崛起。其中三大手段是：1，是從外而內(nèi)發(fā)動(dòng)顏色革命，甚至戰(zhàn)爭(zhēng)，以肢解中國(guó);2，引爆人民幣紙幣危機(jī);3，內(nèi)部既得利益和外部熱錢的雙重力推，中國(guó)房地產(chǎn)泡沫瘋狂膨脹，在物極必反后破滅，再消滅中國(guó)人未來10-20年的預(yù)期收益。

　　“鑒于中國(guó)現(xiàn)行政體的優(yōu)勢(shì)，第一種其實(shí)現(xiàn)的可能性反而較小。但第二種和第三種的圖謀同時(shí)洶涌撲來，其破壞力將不亞于1990年的日本金融危機(jī)，中國(guó)過去多年潛伏的各種社會(huì)矛盾或?qū)⒓斜l(fā)。為轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)危機(jī)，中國(guó)有可能對(duì)外發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)。”

　　此文發(fā)表不久，對(duì)紙幣危機(jī)——主權(quán)債務(wù)危機(jī)的預(yù)測(cè)就又不幸言中了。當(dāng)年4月，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)就爆發(fā)了，這也是歐元紙幣危機(jī)的第一輪，IMF、歐盟和歐洲央行三駕馬車借款1000億歐元救助……

　　此后，冰島、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和塞浦路斯等國(guó)先后陷入了主權(quán)債危機(jī)。

　　美國(guó)、英國(guó)和日本等地也是靠著量化寬松，通過向國(guó)民和海外轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，來稀釋政府債務(wù)壓力，延后或緩解主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。

　　中國(guó)當(dāng)時(shí)某領(lǐng)導(dǎo)人訪問希臘稱支持希臘早日走出危機(jī)，又在某種程度上做了歐盟走出危機(jī)的墊腳石。而在國(guó)內(nèi)，又啟動(dòng)了新一輪“穩(wěn)增長(zhǎng)”的大規(guī)?；ㄍ顿Y。

　　對(duì)內(nèi)官僚既得利益以大規(guī)模投資透支未來，對(duì)外不去乘機(jī)圈住實(shí)地而是做歐美墊腳石。

　　當(dāng)2012年到來的時(shí)候，我已判斷，中國(guó)已經(jīng)錯(cuò)失了借助美、歐金融危機(jī)再上臺(tái)階的機(jī)會(huì)，4月17日刊文《中國(guó)經(jīng)濟(jì)探大底已難避免》指出：因2008年的股災(zāi)和此后股市的持續(xù)低迷，國(guó)際熱錢和內(nèi)部人通過A股超級(jí)過山車，完成了對(duì)百姓現(xiàn)金儲(chǔ)蓄的一次大轉(zhuǎn)移;2008年底以來的樓市暴漲，不僅將百姓的最大宗財(cái)富積累套牢在樓市泡沫頂峰，更將未來一二十年的勞動(dòng)收入預(yù)期也透支了。這均對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)釜底抽薪。

　　事實(shí)上，過去30年來的發(fā)展，走了一條先易后難，先甜后苦，有水快流，由既得利益者推動(dòng)的道路。這一現(xiàn)實(shí)邏輯的演進(jìn)難免不斷透支中國(guó)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力，勞動(dòng)者體力健康，透支環(huán)境資源，透支醫(yī)療養(yǎng)老等社會(huì)保障，透支政府信用，透支國(guó)家民族的凝聚力。它們都折射為透支人民幣的內(nèi)在價(jià)值。這使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來幾年探大底已經(jīng)懸念不大。

　　本人在該文中提醒：“探底并不可怕，死地也不可怕。探底孕育反轉(zhuǎn)，死地倒逼后生，最可怕的是置之死地仍然得過且過，置之死地而終于后死。現(xiàn)在的中國(guó)缺的不僅僅是解決問題的思路和出路，更缺乏改革攻堅(jiān)，自我革命、社會(huì)進(jìn)步、文明升級(jí)的非凡決心，最缺乏的是決策者拔擢智者，群策群力的堅(jiān)定意志。”

　　不怕后知后覺最怕一再后知后覺

　　在2013年底，“一路一帶”被提出來了，并在2014年驟然加速;2014年“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”提出來了，并配套以新三板和注冊(cè)制的改革;2015年底，“供給側(cè)改革”提出來了，終于對(duì)大規(guī)模投資的“凱恩斯主義”做出糾正。

　　坦率地說，上述改變方向都是正確的，但是時(shí)間窗口已經(jīng)過去了，其效果相當(dāng)可能如“刻舟求劍”——正確的事情，在錯(cuò)誤的時(shí)間，其結(jié)果反而可能是負(fù)面的。

　　在2009年的時(shí)候，美國(guó)深陷金融大危機(jī)，且美軍深陷伊拉克和阿富汗泥沼，其自顧不暇，急需中國(guó)幫助，而中國(guó)的國(guó)際聲望達(dá)到了最高峰。那時(shí)中國(guó)如果不是將2萬億美元外匯儲(chǔ)備去救助美國(guó)，而是將其作為人民幣國(guó)際化的保證金，在中國(guó)世界工廠仍很有競(jìng)爭(zhēng)力的依托下，與亞非拉建立公平的良性循環(huán)，將過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)移出去，而大量廉價(jià)收購(gòu)控股亞非拉的優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源，則可以事半功倍地建立這個(gè)良性循環(huán)，并成為能真正與歐美并雄競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)國(guó)。其實(shí)華為正是這么做的，經(jīng)過幾年的積累，華為一躍而成全球電信設(shè)備老大，如今更躋身世界手機(jī)終端前三，已經(jīng)在歐美主流市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨。

　　現(xiàn)在則情況迥異，美國(guó)在經(jīng)濟(jì)上已經(jīng)走出了金融危機(jī)的低谷，甚至好于危機(jī)前，其土地、資金成本等比中國(guó)低得多;能源獨(dú)立革命已經(jīng)大獲成功，能源價(jià)格也比中國(guó)便宜的多;由于機(jī)器人革命方興未艾，美國(guó)勞動(dòng)力昂貴的軟肋也被彌補(bǔ);加上美國(guó)股市非常興旺，上市公司現(xiàn)金流達(dá)到歷史最高水平，創(chuàng)新資金充沛;隨著美國(guó)對(duì)華爾街的打壓，美國(guó)常青藤大學(xué)的畢業(yè)生流往硅谷的在2013年已經(jīng)超過流往華爾街的，這使得美國(guó)再工業(yè)化必然結(jié)出碩果。

　　2013年11月中華元智庫(kù)出版了專著《美元復(fù)興十年VS中國(guó)痛苦十年》，系統(tǒng)分析了美國(guó)階段性小復(fù)興的趨勢(shì)。2015年10月美國(guó)推動(dòng)TPP(環(huán)太平洋貿(mào)易伙伴關(guān)系)正式簽署，中國(guó)被排除在外，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口會(huì)被更大幅度地替代。

　　由于內(nèi)部人民幣升值、勞動(dòng)力土地價(jià)格、環(huán)境成本等大漲，外部的美國(guó)再工業(yè)化和TPP替代，中國(guó)世界工廠已經(jīng)盛極而衰;樓市價(jià)格大漲也使人民幣內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重稀釋;再加上政府大量負(fù)債，乃至實(shí)施債務(wù)置換和央行對(duì)商業(yè)銀行再融資等變相量化寬松政策，人民幣在國(guó)際上已經(jīng)由升值趨勢(shì)轉(zhuǎn)為貶值趨勢(shì)。

　　在這種背景下，人民幣國(guó)際化、資本項(xiàng)目自由化、金融市場(chǎng)做空化等已經(jīng)變成了新的風(fēng)險(xiǎn)所在，這些也成為索羅斯為代表的國(guó)際熱錢所最希望看到的政策。

　　2013年4月8日筆者刊文指出：中國(guó)是一個(gè)大國(guó)，要做空它需要很多具體的條件。索羅斯需要的做空工具，這包括并不限于：

　　1、外匯資本項(xiàng)目自由化。中國(guó)正加大跟各國(guó)的貨幣互換，這是以國(guó)家信譽(yù)保障大額人民幣進(jìn)出的合法性;大力推進(jìn)香港作為人民幣的離岸交易中心;使得做空人民幣的工具——如外匯掉期、人民幣期貨等都已經(jīng)到位。

　　2、利率和債券市場(chǎng)化。利率市場(chǎng)化給做空銀行業(yè)創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件;債券市場(chǎng)化，特別是推出國(guó)債期貨，將為做空國(guó)債、地方債和企業(yè)債創(chuàng)造了做空不虧損反賺錢的便利條件。

　　3、從股指期貨到融券，再到推出轉(zhuǎn)融券，中國(guó)股市的做空機(jī)制已經(jīng)完全到位。

　　4、樓市的做空機(jī)制。等等。換言之，今天的中國(guó)內(nèi)地已經(jīng)遠(yuǎn)非1997年的時(shí)候了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面與1997年已經(jīng)是天壤之別;中國(guó)金融防御已經(jīng)基本蕩然無存，索羅斯們做空中國(guó)的條件已經(jīng)基本具備。

　　“令人遺憾的是，此次索羅斯登臺(tái)博鰲論壇，乃至與中國(guó)最高領(lǐng)導(dǎo)和五大洲的首腦同臺(tái)，反映出中國(guó)決策層對(duì)迫在眉睫的危機(jī)并沒有清醒的認(rèn)識(shí)，而這恰恰是阻止索羅斯成功主導(dǎo)新一輪中國(guó)金融危機(jī)的最后防線。”

　　從那時(shí)到現(xiàn)在，盡管筆者發(fā)表數(shù)十篇警示風(fēng)險(xiǎn)的文章，可2年多過去了，索羅斯所希望的金融開放政策已經(jīng)全部到位。

　　最近的12月1日，IMF宣布人民幣加入SDR貨幣籃子，2016年10月1日生效，進(jìn)一步鎖定了中國(guó)金融開放和資本項(xiàng)目自由化不可逆轉(zhuǎn)。這意味著從2005年7月人民幣升值開始下的這盤大棋已經(jīng)下到了尾聲，其局面已經(jīng)很難改變了。

　　簡(jiǎn)言之，在2008年美國(guó)金融危機(jī)、2010年歐債危機(jī)之后，這場(chǎng)全球金融危機(jī)的第三波——中國(guó)和新興市場(chǎng)的危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入了難以逆轉(zhuǎn)的軌道。結(jié)果很可能在2016年揭曉。在如今不喜歡警世忠言的環(huán)境中，話也只能說到這個(gè)份上了。至于未來金融市場(chǎng)的演變機(jī)制和節(jié)奏，也只能在小范圍內(nèi)部場(chǎng)合分享了。

　　誠(chéng)然，即便是此刻，中國(guó)仍然有讓危機(jī)等級(jí)降低的辦法，但隨著時(shí)間推移，我們將付出的代價(jià)將更大。現(xiàn)在我們能做的，是幫助盡可能多的國(guó)人在未來風(fēng)浪中，能夠保存下來更多的財(cái)富實(shí)力和元?dú)猓茉谖磥淼闹亟ㄖ邪l(fā)揮作用了。