周一(1月25日)嚴寒的天氣不僅肆虐著中國，而且連遠在太平洋彼岸的美國也受到了暴風雪的襲擊，紐約和華盛頓等城市都陷入癱瘓。然而在金融市場上，也掀起了一股避險的風暴，新興經濟體增長放緩、油價下挫使得市場避險升溫，也使得美聯(lián)儲可能放緩加息步伐，這施壓美元在周一的交易中小幅回落。原油方面，在連續(xù)兩日大幅反彈之后，供應過剩的憂慮又再度顯現，油價最終收盤重挫6%，反彈折戟僅是曇花一現。

　　具體市場上，美元指數小幅回落至99.30，市場認為美聯(lián)儲本周可能會放出鴿派信息施壓美元;歐元兌美元震蕩攀升至1.0850，油價下跌打壓市場風險情緒，融資貨幣歐元被市場重新購回;金價上漲1%，受到美元下滑和全球經濟憂慮引發(fā)的避險支撐;油價重啟下行重挫6%，伊拉克產量創(chuàng)紀錄加重油市供應過剩憂慮。

　　美元指數小幅回落至99.30，市場認為美聯(lián)儲本周可能會放出鴿派信息施壓美元。目前市場焦點轉向本周三美聯(lián)儲1月份議息會議。市場擔心美聯(lián)儲可能表達對經濟前景的擔憂。外界廣泛預計美聯(lián)儲將在周三政策會議結束時維持聯(lián)邦基金利率在0.25-0.50%不變。

　　交易員將更加關注，通脹放緩的可能性以及最近全球市場的震蕩態(tài)勢是否會促使美聯(lián)儲暗示擔憂美國和世界經濟前景。如果美聯(lián)儲發(fā)出這樣的信號，則可能引發(fā)對其放緩加息步伐的疑問。

　　貝萊德基礎固定收益部門首席投資官Rick Rieder在達沃斯論壇接受采訪時稱，“美國經濟正在放緩，但并非走向衰退。同時，就業(yè)增長也可能減緩，因為企業(yè)對資本開支變得非常謹慎。目前全球經濟增長最多為溫和水平。”

　　道明證券利率策略師Gennadiy Goldberg稱，“我們等待他們承認全球經濟疲弱和波動，如他們在去年9月所做的一樣，但不會像當時那樣告訴市場他們不會行動。”

　　近來出現的避險情緒和市場震蕩，令投資者對美聯(lián)儲短期內進一步升息的押注降溫，從而減少了美元持倉。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的最新數據，1月19日當周匯市投機客連續(xù)第四周削減美元多頭押注，使得凈多倉降至10月末以來最低水平。

　　摩根士丹利首席跨資產策略師Andrew Sheets表示，“市場同時擔心政策持續(xù)收緊和美國經濟衰退。如果美聯(lián)儲提醒市場其政策仍將取決于數據，那么可能會緩解美元升值壓力。”

　　美元指數小時圖顯示

　　一月份以來，全球股市大跌激發(fā)了市場的避險情緒。美銀美林稱，在截至1月21日的三周，全球股市市值損失約7.8萬億美元，反映了全球市場人氣更加悲觀。其還稱，美國經濟未來一年陷入衰退的可能性從15%上升至20%，并將美國2016年經濟增長預估從2.5%調降至2.1%。

　　對于美聯(lián)儲的政策前景。目前市場多數分析認為，美聯(lián)儲很可能放緩此前在去年12月會議上制定的一年加息4次的政策步伐。匯豐銀行的分析師就預期美聯(lián)儲年內將加息兩次，第一次在6月。

　　不過，花旗集團策略師Steve Englander指出，即將在1月27日發(fā)布的FOMC決議聲明仍然會體現出美聯(lián)儲對“美國經濟仍然處于正軌之上”的信心，考慮到美國經濟數據和全球市場此前的表現，那樣的決議聲明將被視作鷹派;美聯(lián)儲1月會議料難嚴重偏離2015年12月份的會議信息。

　　經濟數據方面，當日美國經濟數據影響有限。具體顯示，美國1月達拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數-34.6，預期-14，前值-20.1。

　　歐元兌美元震蕩攀升至1.0850，油價下跌打壓市場風險情緒，融資貨幣歐元被市場重新購回。油價下跌令焦點重新回到看衰全球經濟整體前景的觀點。目前多數分析認為歐洲央行很可能在3月份再度下調存款利率。而當日歐元區(qū)經濟數據對匯價影響有限。

　　德國商業(yè)銀行策略師Thu Lan Nguyen表示，“我們無法說情勢完全明朗，顯然還有許多不確定因素，商品貨幣承壓，油價低迷。如果大跌回到上周所見的水平，市場有可能再現一輪之前看到的緊張情勢。”

　　歐洲央行行長德拉基周一發(fā)表公開言論為歐洲央行和目前的歐元區(qū)經濟作辯護。德拉基再度重復了上周的言論，他的講話并沒有對匯價產生太大影響。

　　德拉基表示，2016年經濟前景存在不確定性，歷史證明，歐洲央行的批評者們一直都是錯的。對歐洲央行貨幣政策的擔憂禁不起考驗，歐元區(qū)復蘇正在進行之中。需要在各個方面完善貨幣聯(lián)盟的構建。核心通脹并非歐洲央行的目標，實現通脹目標關乎歐洲央行的公信力，沒有跡象表明金融嚴重不穩(wěn)定。

　　歐洲央行管委Knot周日發(fā)表公開言論談及了新興市場的風險，同時強調了低通脹給歐元區(qū)帶來的影響。Knot表示，對經濟發(fā)展的擔憂并不僅限于中國，巴西與俄羅斯的狀況更加令人擔憂。通脹率過低。低油價對已經較低的通脹率帶來了額外的壓力，3月將審視某些歐洲央行的敏感政策。如果原油價格維持低位并開始從經濟的其他領域影響通脹，歐洲央行或需重新審視貨幣政策。

　　歐元兌美元小時圖顯示

　　對于目前歐洲央行政策前景，評級機構標普指出，歐元升值令歐洲央行的任務越加復雜，預期歐洲央行3月降低存款利率的概率不斷上升。而路透公布的一份最新調查顯示，19名交易員中有15名認為歐洲央行將在3月下調存款利率。交易員認為歐洲央行有50%的可能提高每月資產購買規(guī)模。

　　摩根大通認為，目前有人擔心歐洲央行寬松能力將面臨瓶頸，但這種擔憂不會馬上實現，因其可購買政府債券占未清償債券比例上限已提高至33%，可交割資產中還加入了地方債券，只是債券收益率偏低和市場環(huán)境惡化，歐洲央行操作空間并不多;在這些規(guī)則限制下，擴大每月700億歐元的購債規(guī)模不大可能。

　　經濟數據方面，當日市場關注的德國數據表現略不及預期，不過數據給歐元帶來的壓力有限。具體數據顯示，德國1月IFO商業(yè)景氣指數107.3，預期108.4，前值從108.7修正為108.6。德國經濟研究所指出，德國商業(yè)景氣指數下滑意味著德國企業(yè)對新興市場經濟放緩和金融市場動蕩感到擔憂。整體而言，德國經濟好壞參半;德國消費已在下降。

　　對于目前的德國經濟，德國央行周一發(fā)布的一份預計顯示，2015年第四季度德國經濟增速可能與第三季度差不多。低油價繼續(xù)刺激經濟增長。

　　另外，影響力較小的意大利數據顯示，意大利11月工業(yè)訂單月率0.8%，前值1.6%修正為1.9%;年率-1.1%，前值2%。意大利11月零售銷售月率0.3%，預期0.5%，前值-0.3%;年率-0.1%，前值1.8%。

　　金價上漲1%，受到美元下滑和全球經濟憂慮引發(fā)的避險支撐。金價周一上揚1%，因原油和股市重拾跌勢拖累美元下跌，且對全球經濟前景的擔憂，使人們對美聯(lián)儲能否按原計劃升息提出疑問。

　　現貨金上漲0.6%，報每盎司1,104.95美元，此前上升1%，至每盎司1,108.50美元?，F貨銀上漲1.5%，報14.22美元。

　　Sharps Pixley執(zhí)行長Ross Norman稱，“對金融資產類別股市今年將進一步下跌的看法更普遍，但我認為不會看到市場慘跌或崩跌，較大可能是市場出現修正。”

　　渣打銀行的分析師認為，“黃金的避險功能再加上對其需求的溫和改善，在近期之內應能提振金價。”

　　Forex.com技術分析師Fawad Razaqzada說，“關鍵問題在于美聯(lián)儲將在3月，還是推遲至6月或更晚的時候加息，3月加息的機率不到30%，6月加息的機率為大約50%。”

　　現貨金價小時圖顯示

　　美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將在周二和周三召開政策會議，市場廣泛預計聯(lián)邦基金利率將保持在0.25-0.50%不變。

　　交易商等待美聯(lián)儲周三結束為期兩日會議后公布的政策聲明，市場對3月加息的預期開始減弱。分析師現預計美聯(lián)儲將在2016年加息三次，而不是美聯(lián)儲最初暗示的加息四次。

　　美國政府將在周五公布第四季GDP初值。調查顯示，分析師預計美國10-12月當季GDP成長0.8%，2016年全年成長2.5%。

　　匯豐銀行的分析師認為，“今年初隨著股市走弱，避險需求推動金價大幅走高，此外美債收益率下降、油價下跌都對金價有所推動，但金價上漲對避險需求的過于依賴將難以在長期維持;然而我們對金價長期依然看漲，主要看歐元兌美元表現、新興市場實物需求和各國央行的買入，而非短期的避險需求和地緣政治推動。”

　　Kitco.com的高級分析師Jim Wyckoff稱，“黃金市場上出現了一些新的安全避風港需求，這是由于最近以來全球股市震蕩不穩(wěn)。歐洲股市在周一交易中下跌，主要是由于原油價格再度走低，美元指數小幅下跌，這也對黃金市場形成了支持。”

　　金融咨詢公司Warwick Valley Financial Advisors的總裁Ken Ford說道，“黃金價格目前上漲的原因是，市場開始意識到美聯(lián)儲可能會暫停加息，因此市場和交易商正開始對其看多美元的押注進行平倉。如果全球金融市場承壓的狀況繼續(xù)下去，那么美聯(lián)儲就很有可能會暫停加息步伐。”

　　業(yè)內刊物Four Pillars Report的編輯Four Pillars Report說道，“如果黃金價格在未來五個交易日中突破每盎司1113美元，則將帶來看多立場，市場情緒將轉向逢低買入。自去年11月初以來，黃金期貨價格從來都沒有報收于這一價位上方。如果金價真的突破這個價位，那么隨之而來的上漲走勢也只能持續(xù)幾天時間，直到價格回落并測試支撐位時為止。”

　　油價重啟下行重挫6%，伊拉克產量創(chuàng)紀錄加重油市供應過剩憂慮。油價周一回落6%，在結算后交易中再度跌穿關鍵的30美元關口，此前伊拉克稱12月產油量觸及紀錄高位，使市場焦點重回到拖累油價上周降至12年低位的油市供應過剩問題上。

　　美國原油收低1.85美元，下挫5.8%，至每桶30.34美元，收盤后進一步跌至29.74美元，這較上周三觸及的26.19美元的13年低位高約14%。布倫特原油收跌1.68美元，報每桶30.50美元，較周五收位下跌5.2%。布倫特原油在周一收盤后的交易中觸及30美元。

　　上周四和周五交易商紛紛回補空頭和美國東岸遭遇雪暴，油價反彈了15%。這幾乎是油價歷來最大的兩日漲幅，但周一油價重拾跌勢，市場波動性上升。

　　Ritterbusch &Associates的Jim Ritterbusch說，“周五油價反彈，對雪暴的反應過度，周一油市轉跌，因市場被迫再度聚焦在多個基本面因素，這些因素勢將變得更負面。”

　　伊拉克石油部稱12月產油量觸及紀錄高位，中部和南部油田產量高達每日413萬桶。一伊拉克高級官員表示，該國在今年可能進一步增加原油產出。不過，石油輸出國組織(OPEC)秘書長巴德里在倫敦一次會上表示，油市供需平衡的跡象正在浮現。

　　美國原油價格小時圖顯示

　　最新調查初步結果顯示，預計上周美國原油和汽油庫存增加，餾分油庫存預計減少。另外，3月布倫特原油期貨周五到期，選擇權周四到期，分析師表示，這意味著交易商可能對沖他們的空頭選擇權倉位，令周一市場的賣壓加重。

　　澳新銀行的分析師認為，“因大量看空投資者撤離油市，油價或將在伊朗制裁解除后進一步下探;事實上市場已將伊朗制裁解除因素考慮在內，當前油價下跌并非基本面因素所致，而是主要受投資者情緒影響;原油空頭頭寸創(chuàng)紀錄高位，除非明確伊朗原油出口量且有明顯跡象表明美國將減產，否則油價將進一步下跌。”

　　Phillip Futures投資分析師Daniel Ang指出，“雖然上周油價獲得大反彈，投資者從中獲益，但全球供應過剩情況依舊，原油將繼續(xù)維持熊市;今日伊拉克石油部發(fā)言人表示12月伊拉克原油產量創(chuàng)下紀錄高位，且沙特阿美董事長稱即使油價再低也不會減少對油氣的投資，這施壓油價。”

　　知名財經網站Forexlive分析師Adam Button表示，“近期以來有關歐佩克召開緊急會議的傳言不絕于耳，此前委內瑞拉據稱已發(fā)出類似請求，本周印尼、卡塔爾及厄瓜多爾均發(fā)聲暗示緊急會議召開的可能性;但事實上沙特作為歐佩克內部唯一具有話事權的國家，其堅持不減產的態(tài)度異常明確;因此歐佩克召開緊急會議的希望十分渺茫。這意味著供應過剩憂慮還將持續(xù)施壓油價。”

　　Price Futures Group的高級市場分析師Phil Flynn稱，“周一原油價格下跌的原因是投資者擔心美國東部地區(qū)狂暴的暴風雪天氣將導致包括汽油、柴油和燃料油在內的燃油需求受到抑制。雖然大多數紐約人都在試著找到自己的汽車，但很明顯的一點是市場需求將會受到負面影響。”

　　巴克萊銀行分析師Kevin Norris在周一指出，“自去年此時以來“庫存積累的速度已大幅放緩，再加上市場儲藏原油的能力已大幅增強，這意味著危機已經得到了緩解。原油價格可能仍將下跌，但現在其水深已經變淺了很多，陸地已經是觸手可及。”

　　北京時間6點35分 美元指數報99.29/31，歐元兌美元報1.0847/49，現貨金價報1107.56美元/盎司，美國原油報29.78美元/桶。