北京時間3月30日凌晨,在聯(lián)儲鷹派官員連續(xù)一周的4月加息言論下,美聯(lián)儲主席耶倫在紐約發(fā)表演講,稱全球經(jīng)濟存在風險,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半,美聯(lián)儲加息應(yīng)謹慎。耶倫的鴿派言論極大振奮了市場信心,30日,全球股市普漲、美元指數(shù)下跌。
耶倫表示,受中國經(jīng)濟增速放緩和油價暴跌影響,全球經(jīng)濟和金融市場的不確定性增加,這令美國經(jīng)濟面臨的風險增加,因此美聯(lián)儲應(yīng)更緩慢地進行加息。“耶倫的表態(tài)基本排除了4月加息的可能,但同時表示今年內(nèi)加息仍然會繼續(xù),因此近期可能出現(xiàn)一番大漲后,市場仍或恢復(fù)多空平衡。”紐約三山宏觀對沖基金經(jīng)理陳凱豐向21世紀經(jīng)濟報道表示。
6月或為下次加息節(jié)點
在講話中,耶倫對美國經(jīng)濟、全球宏觀經(jīng)濟等問題進行了具體的論述。“耶倫提到兩個關(guān)鍵點,全球經(jīng)濟狀況疲軟以及美國通脹的情況,這也成為本次演講‘鴿派’的重要基礎(chǔ)。”陳凱豐表示。
耶倫表示,盡管美聯(lián)儲對經(jīng)濟的基本展望幾乎未較去年12月時有變化,但全球局勢發(fā)展帶來持續(xù)的風險,這些風險因素使得市場出現(xiàn)劇動。去年夏天和今年年初金融市場都出現(xiàn)了大幅震蕩,這表明來自海外的風險因素太大,不能忽略。就此,耶倫表示,聯(lián)儲可以將利率下調(diào)到零,加大QE的力度,包括增加資產(chǎn)購買量和債券的久期。
對于美國經(jīng)濟,耶倫指出,受全球市場劇動和美元走強影響,制造業(yè)和出口方面令人擔憂。通脹方面也不能太樂觀。盡管近期通脹上漲,但更多是受暫時性因素影響,似乎不可持續(xù)。不過令人欣慰的是,美國勞動力市場繼續(xù)走強。
美聯(lián)儲依然關(guān)心本國的就業(yè)和通脹這兩大核心指標。2月美聯(lián)儲高度關(guān)注的通脹指標核心PCE物價指數(shù)仍保持了1.7%的同比漲幅,連續(xù)兩月創(chuàng)2014年10月來最高通脹水平。
通脹回暖成為很多分析師支持盡快加息的理由,但耶倫認為,盡管近期通脹上漲,但更多是受暫時性因素影響,似乎不可持續(xù)。
“耶倫提到最主要的一點,為通脹預(yù)期從12月的水平降低了50個基點,這也就是說,以慣例25基點來看,今年的加息次數(shù)將減少兩次,可能將少于四次。”陳凱豐向21世紀經(jīng)濟報道表示。
美國聯(lián)邦基金利率期貨最新數(shù)據(jù)顯示,市場預(yù)期美聯(lián)儲4月會議加息概率下降至5%,6月、7月、9月、10月加息概率分別降至30%、43%、50%、54%,12月概率降至65%。
對于6月會議加息的可能,盡管市場預(yù)期不高,但一些投行經(jīng)濟學家們紛紛表示美聯(lián)儲最早或于年6月加息。摩根大通稱,預(yù)計美聯(lián)儲最早于6月加息。凱投宏觀首席經(jīng)濟學家Paul Ashworth表示,到今年6月的時候,美聯(lián)儲將清楚地認識到,核心通脹率回升“是實實在在的事”,這樣將推動美聯(lián)儲在2016年下半年加息三次。
新興市場、大宗商品短期利好
因美聯(lián)儲放緩加息進程,投資者風險偏好上升,新興市場股市已經(jīng)進入技術(shù)性牛市——MSCI新興市場指數(shù)自1月的六年半低位反彈超過20%。國際金融協(xié)會(IIF) 3月29日發(fā)布報告稱,預(yù)計總計368億美元外國資金在三月份流入新興市場,創(chuàng)21個月以來新高。顯著高于二月份的54億美元。
MSCI新興市場指數(shù)本月以來上漲9.7%,同期,MSCI全球指數(shù)上漲4.9%。不過新興市場指數(shù)追蹤的10個行業(yè)中,僅能源、科技兩個板塊上漲。其中能源板塊三月以來已經(jīng)上漲12.5%。同時本月以來,俄羅斯盧布、巴西雷亞爾、阿根廷比索均漲逾9%。
與此同時,大宗商品也迎來新一輪利好。德意志銀行表示,盡管大宗商品價格在價格周期中正行至底部,或現(xiàn)反彈趨勢。但能源價格依然保持在相當?shù)臀?,在宏觀環(huán)境上對大部分新興市場經(jīng)濟體有利。
陳凱豐表示,短期內(nèi)大宗商品看多,但是如果繼續(xù)上漲過快,美聯(lián)儲很快將承擔加息壓力。而從新興市場來看,目前出現(xiàn)一系列反彈更多是此前超跌的回補。“由于聯(lián)儲加息進程以及全球經(jīng)濟的不確定性,市場仍然在寬幅平衡的過程中,多空雙方仍然勢均力敵。”