網(wǎng)易機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)通過(guò)對(duì)比15家券商研究機(jī)構(gòu)研報(bào)，對(duì)2016年5月份CPI、信貸和進(jìn)出口等宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)5月份CPI或同比增2.2%，PPI指數(shù)環(huán)比持平，同比跌3.3%，跌幅繼續(xù)收窄。新增社會(huì)融資規(guī)模季節(jié)性放緩，樓市成交逐步走向理性，5月份新增貸款預(yù)計(jì)為6000億元人民幣，預(yù)計(jì)M2同比增速為12.5%。參與預(yù)測(cè)的機(jī)構(gòu)對(duì)5月份中國(guó)工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增速的預(yù)測(cè)均值分別為6.0%，10.5%和10.1%。預(yù)計(jì)5月出口或降2.0%，進(jìn)口或降7.0%，貿(mào)易順差600億美元。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)：

　　5月CPI同比增2.2%，PPI同比跌3.3%

　　高頻數(shù)據(jù)表明5月食品價(jià)格環(huán)比跌幅擴(kuò)大，雖然蔬菜價(jià)格環(huán)比大跌21%，多地重新出現(xiàn)“1元菜”，但豬肉價(jià)格繼續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)3%左右。5月存欄母豬和仔豬量終于止跌企穩(wěn)，但回升幅度較小，豬糧比繼續(xù)飆升(5月下旬豬糧比價(jià)上升至10.7，遠(yuǎn)高于6的盈虧平衡點(diǎn))。4月底以來(lái)，發(fā)改委三次上調(diào)油價(jià)，5月油價(jià)平均環(huán)比增長(zhǎng)2-3%，這也應(yīng)在一定程度上推高非食品價(jià)格;房?jī)r(jià)上漲等因素或繼續(xù)帶動(dòng)居住等非食品價(jià)格邊際上行。我們預(yù)計(jì)5月CPI同比增長(zhǎng)2.2%(前值2.3%)。另一方面，5月國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格繼續(xù)環(huán)比反彈，但漲幅放緩。同時(shí)，統(tǒng)計(jì)局PMI中購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)也小幅回落至55.3。不過(guò)，螺紋鋼價(jià)格已從4月的環(huán)比上漲20%大幅回落至下跌5%。預(yù)計(jì)5月PPI同比跌幅小幅收窄至3.3%(前值-3.4%)，為連續(xù)第五個(gè)月收窄。

　　5月出口或降2.0%，進(jìn)口或降7.0%

　　進(jìn)出口同比數(shù)據(jù)受基數(shù)效應(yīng)干擾，波動(dòng)較大。最近歐美市場(chǎng)企業(yè)信心表現(xiàn)不一，其中美國(guó)ISM指數(shù)放緩(仍在榮枯線之上)，而德國(guó)IFO企業(yè)信心指數(shù)有所回升。同時(shí)，5月統(tǒng)計(jì)局PMI的出口訂單指數(shù)小幅回落。此外，以美元計(jì)價(jià)的進(jìn)出口額可能也受制于日元和歐元對(duì)美元貶值。再加上去年基數(shù)略高，我們估計(jì)出口同比跌幅會(huì)保持在2%(前值-2.0%)左右。另一方面，但隨中國(guó)需求平穩(wěn)回升并帶來(lái)回溢效應(yīng)，工業(yè)生產(chǎn)基本保持平穩(wěn)、石油等國(guó)際大宗商品價(jià)格反彈，應(yīng)有助于5月進(jìn)口同比跌幅收窄至7%(前值-10.5%)左右，不過(guò)以美元計(jì)價(jià)的進(jìn)口額也將受到日元和歐元貶值的拖累。出口基本企穩(wěn)、進(jìn)口跌幅略有收窄，預(yù)計(jì)外貿(mào)順差會(huì)擴(kuò)大至600億美元左右。

　　5月信貸寬松程度下降，M2或增12.5%

　　貨幣政策立場(chǎng)仍屬適度寬松，但寬松程度下降，而且去年M2基數(shù)較高。不過(guò)，財(cái)政部近日要求加快預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度、壓減庫(kù)款規(guī)模。財(cái)政存款回落將拉高M(jìn)2同比增速約0.2個(gè)點(diǎn)。綜合看，我們預(yù)計(jì)5月M2同比增速降至12.5%(前值12.8%)。而近兩個(gè)月M1連續(xù)暴增也引起了市場(chǎng)的關(guān)注，我們預(yù)計(jì)5月M1余額同比增21.0%，繼續(xù)保持高位，但比上月回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　財(cái)政部要求在地方債置換過(guò)程中債券發(fā)行所得資金應(yīng)及時(shí)用于償還貸款和其他存量債務(wù)，前期已發(fā)行債券而未置換債務(wù)的可能從5月開(kāi)始集中完成。這會(huì)顯著拉低貸款和社融增速。我們預(yù)計(jì)5月新增人民幣貸款約6000億元(前值5556億元)，低于歷史同期水平。而Wind數(shù)據(jù)顯示，5月信用債凈融資額罕見(jiàn)地跌至負(fù)區(qū)間，報(bào)-165.44億元(此前，僅有2010年7月和2013年12月出現(xiàn)過(guò)負(fù)值)，股權(quán)融資額不高，地方債置換也會(huì)抵減部分表外融資。我們預(yù)計(jì)5月社會(huì)融資規(guī)模增加6500億元(前值7510億元)。