如果你是油企老總，國(guó)際油價(jià)大崩盤，你怎么辦?全球四大石油企業(yè)用行動(dòng)回答：大規(guī)模舉債經(jīng)營(yíng)。

　　過(guò)去兩年來(lái)，油價(jià)由2014年年中的每桶100多美元跌至接近50美元，最低的時(shí)候今年曾經(jīng)不足每桶30美元。而據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，?？松梨?Exxon Mobil)、英荷皇家殼牌(Royal Dutch Shell)、英國(guó)石油公司(BP)、雪佛龍(Chevron)目前合計(jì)凈債務(wù)達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1840億美元，是2014年合計(jì)水平的兩倍多。

　　油價(jià)暴跌這兩年，石油輸出國(guó)組織(OPEC)不但一直沒(méi)有減產(chǎn)，還競(jìng)相增產(chǎn)。這意味著，全球供過(guò)于求的市場(chǎng)環(huán)境沒(méi)有改善，上述大型油企背負(fù)巨債堅(jiān)持生產(chǎn)的決策可能使供應(yīng)過(guò)剩形勢(shì)惡化。

　　一些獎(jiǎng)金與生產(chǎn)直接掛鉤的企業(yè)CEO和投資者不同意以上推測(cè)。比如管理4億多美元能源基金的Guinness Atkinson Asset Management Inc.旗下投資組合經(jīng)理Jonathan Waghorn說(shuō)，這些油企的支出還不足以刺激生產(chǎn)。

　　另一家基金的經(jīng)理Michael Hulme則是道出了這些油企負(fù)債對(duì)投資者的威脅：“油價(jià)在(每桶)50到60美元的時(shí)候，這些公司將無(wú)法維持當(dāng)前的分紅——這是不可持續(xù)的。”Hume所在的Carmignac Commodities Fund管理資產(chǎn)規(guī)模5.5億美元，也持有英荷殼牌和?？松梨诠善?。

　　Hulme的話并非危言聳聽(tīng)。油企削減股票分紅的舉動(dòng)可能持續(xù)。

　　金融博客Zerohedge展示的以下圖表顯示，去年?？松梨?、英荷皇家殼牌、英國(guó)石油公司和雪佛龍四家公司的合計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)耗用資金高達(dá)780億美元，這些企業(yè)的資本支出和分紅現(xiàn)金流均為負(fù)值。

　　不過(guò)，這個(gè)月沙特、俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)傳來(lái)的消息讓人看到了凍產(chǎn)協(xié)議的希望，8月17日，2008年時(shí)帶領(lǐng)OPEC產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)的前OPEC主席Chakib Khelil也說(shuō)，已經(jīng)具備達(dá)成凍產(chǎn)的條件。昨天，《華爾街日?qǐng)?bào)》由OPEC成員國(guó)代表處獲悉，伊朗致信告知其他OPEC國(guó)家，將參加下月的產(chǎn)油談判。

　　OPEC等產(chǎn)油國(guó)的表態(tài)引發(fā)了油價(jià)史上最大規(guī)模的逼空行情。美國(guó)商品期貨委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，上周WTI原油的空頭頭寸減少了56,907手合約，這是自2006年CFTC記錄以來(lái)最大的平倉(cāng)規(guī)模。短短14個(gè)交易日，國(guó)際油價(jià)迅速重返技術(shù)性牛市，油價(jià)再度臨近50美元。

　　而投行對(duì)OPEC凍產(chǎn)的前景看法不一。高盛分析師預(yù)計(jì)，下月“有可能”達(dá)成原油凍產(chǎn)協(xié)議，但摩根士丹利認(rèn)為，下月OPEC達(dá)成有意義的產(chǎn)量協(xié)議是“極其不可能的。”