停割期臨近,進(jìn)口受阻疊加國(guó)內(nèi)需求超預(yù)期,天膠國(guó)內(nèi)供需有望趨緊。我國(guó)是世界上最大的天然橡膠消費(fèi)國(guó),年消費(fèi)量400多萬噸,占全球產(chǎn)量40%。但由于地理氣候原因,我國(guó)天然橡膠年產(chǎn)量?jī)H為90萬噸左右,高度依賴進(jìn)口。年進(jìn)口量占全球產(chǎn)量25%左右,其中近60%主要通過青島港進(jìn)口至國(guó)內(nèi)。近日黃海海域的中韓漁業(yè)爭(zhēng)端或?qū)⒂绊懬鄭u港天膠進(jìn)口。

　　此外,從11月初開始,天膠主要生產(chǎn)國(guó)泰國(guó)、印度等將陸續(xù)停割,下游需求端的變化對(duì)于天膠價(jià)格彈性影響逐漸增強(qiáng)。天然橡膠主要應(yīng)用于汽車輪胎等領(lǐng)域,9月份我國(guó)乘用車銷量226.83萬輛,環(huán)比增長(zhǎng)25.95%,同比增長(zhǎng)28.94%,創(chuàng)下2013年以來最快增速,大幅超市場(chǎng)預(yù)期。隨著購置稅減半政策到期的影響,預(yù)計(jì)年底前我國(guó)乘用車銷量仍將保持快速增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁加上進(jìn)口受阻,天膠價(jià)格有望近期開啟漲勢(shì)。

　　油價(jià)反彈進(jìn)一步利好天膠價(jià)格。9月29日,OPEC國(guó)家達(dá)成石油限產(chǎn)協(xié)議以提振油價(jià)。OPEC計(jì)劃從11月起將總石油產(chǎn)出目標(biāo)限制在3250萬桶/日,相比于8月份OPEC石油產(chǎn)出減少70萬桶/日,降幅逾2%。受此影響,國(guó)際油價(jià)大漲,WTI原油價(jià)格由45.51美元/桶漲至51.56美元/桶,漲幅13%。由于石油是生產(chǎn)合成橡膠的重要原料并且合成膠與天膠存在一定的替代關(guān)系,此次油價(jià)上漲帶動(dòng)合成膠以及天膠的價(jià)格反彈,天然橡膠期貨價(jià)格由13255元/噸上漲至14340元/噸,漲幅近8%。隨著11月OPEC限產(chǎn)會(huì)議的再次召開,俄羅斯、伊朗等非OPEC產(chǎn)油國(guó)也有望達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議,國(guó)際油價(jià)有望持續(xù)反彈,進(jìn)一步利好天膠價(jià)格上漲。

　　投資建議:鑒于天膠停割期臨近以及油價(jià)反彈等影響,預(yù)計(jì)天膠價(jià)格在近期開啟上漲行情,建議關(guān)注天然橡膠板塊及主要標(biāo)的:海南橡膠。