8月4日，人民幣對美元匯率中間價上升79個基點，報6.7132，創(chuàng)去年10月11日以來新高，本周人民幣對美元中間價累計上升241個基點。4日在岸人民幣兌美元收盤價報6.7181，創(chuàng)近10個月新高，較上一交易日漲52個基點，本周累計漲248個基點。

　　5月份以來，美元疲弱和國內經(jīng)濟回暖使得人民幣的貶值預期得到緩解。今年上半年，銀行對客戶的遠期結匯簽約同比增長94%，遠期售匯簽約同比下降18%，表明客戶結匯意愿正在增強，人民幣貶值預期明顯減弱。

　　分析人士表示，隨著美元指數(shù)連跌5個月并跌破93，市場對美元牛市是否就此終結的擔憂升溫，人民幣面臨的外部壓力隨之減輕。此外，國內經(jīng)濟基本面回暖，二季度末，GDP增速超出市場普遍預期，在人民幣中間價定價機制引入逆周期因子以“更多反映基本面”的情況下，人民幣相對美元升值動力更足。

　　談及近期外匯市場交易情況時，一位交易員對記者表示：“美元連續(xù)貶值，人民幣被動升值，企業(yè)自主結匯，央行沒有干預，中間價機制運行良好。”

　　匯率與基本面因素看齊程度有所提升

　　中銀香港首席經(jīng)濟學家鄂志寰表示，尤其是人民幣中間價定價機制加入逆周期調節(jié)因子后，匯率與經(jīng)濟基本面因素看齊的程度有所提升，市場對人民幣匯率的預期逐漸趨于穩(wěn)定。

　　基本面方面，上半年我國GDP增長6.9%，超過市場普遍預期，今年前兩個季度主要經(jīng)濟指標也有良好表現(xiàn)，成為人民幣匯率持穩(wěn)的堅實后盾。近日，國際貨幣基金組織(IMF)將中國2017年、2018年的經(jīng)濟增長預期分別上調0.1個和0.2個百分點，至6.7%和6.4%，這是IMF今年第三次上調中國2017年經(jīng)濟增長預期，表明其對中國經(jīng)濟增長的信心有所提升。

　　美元方面，民生銀行研究院宏觀分析師王靜文、劉杰認為，美元指數(shù)目前仍未看到觸底跡象。特朗普新政在美國國內連連受挫，“通俄門”等事件的發(fā)酵、醫(yī)改法案的失敗以及即將到來的債務上限等問題，使“特朗普交易”已經(jīng)演變?yōu)?ldquo;特朗普風險”，美國實體經(jīng)濟增速雖然在二季度出現(xiàn)反彈，但最新指標顯示消費有放緩跡象，美聯(lián)儲9月份的縮表以及之前的連續(xù)加息也將導致金融條件收緊，拖累經(jīng)濟增長。與此同時，歐洲經(jīng)濟仍處于加速過程中，目前增速已經(jīng)超過美國，而歐洲央行對寬松政策的邊際收緊將會導致歐元對美元繼續(xù)升值?？傊?，美元指數(shù)預計會繼續(xù)緩慢下行，并推動人民幣對美元匯率走高。

　　“但是，隨著下半年美聯(lián)儲縮表進程的漸次展開，美元指數(shù)走低的勢頭可能有所減緩，也將框定人民幣對美元匯率進一步上升的空間，人民幣匯率將大概率呈現(xiàn)雙向波動、大體穩(wěn)定的態(tài)勢。”鄂志寰說。

　　預期平穩(wěn)人民幣匯率自我強化機制形成

　　機構分析認為，5月份以來，人民幣相對美元升值，顯著降低了人民幣貶值預期，從而形成“即期人民幣升值—人民幣貶值預期降低—促使即期人民幣升值”的自我強化機制。

　　從7月19日開始，隨著美元指數(shù)延續(xù)疲軟態(tài)勢，人民幣中間價進一步上行，但即期匯率收盤價連續(xù)4個交易日弱于中間價，偏離幅度分別為105bp、224bp、266bp和95bp。對于造成這種現(xiàn)象的原因，王靜文、劉杰認為，一方面是當前銀行代客結售匯逆差格局并未改變;另一方面，在人民幣匯率出現(xiàn)較大升值后，外匯呈現(xiàn)比較好的買入價，疊加暑期出國人數(shù)增加，在一定程度上刺激了購匯需求。其結果是一籃子人民幣指數(shù)出現(xiàn)小幅下行，反映出人民幣與美元出現(xiàn)了暫時“脫鉤”現(xiàn)象，即在人民幣大致盯住一籃子貨幣的匯率政策下，人民幣對美元匯率出現(xiàn)了“少升”。

　　不過，到7月的最后一周，中間價與即期匯率之間的偏離明顯縮窄，王靜文、劉杰表示，美元指數(shù)進一步下跌，并跌破94的整數(shù)關口，令市場再度調整對美元指數(shù)的底部預期，降低了購匯意愿，并刺激結匯需求上升;進入7月底8月初，上市公司海外分紅進入尾聲，緩解了購匯需求對人民幣即期匯率產(chǎn)生的壓力。

　　值得注意的是，SWFIT的最新報告顯示，截至6月份，人民幣支付金額占全球比重為1.98%，較5月份環(huán)比回升0.37個百分點。興業(yè)研究認為，這表明6月份以來人民幣匯率的升值，使得人民幣作為支付貨幣的全球認可度有所提高。目前來看，人民幣對美元匯率已重新回到“美元跌、人民幣漲;美元漲、人民幣跌”的良性通道。

　　此外，央行數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，境外機構和個人持有境內人民幣金融資產(chǎn)達3.76萬億元，相比一季度末增加5279億元。截至6月末，境外機構持有的股票市值為8680.4億元;境外機構債券托管余額為8920.99億元;境外機構對境內機構的貸款余額為8176.64億元;非居民在境內銀行的人民幣存款余額為1.18萬億元?？梢姡?月份以來，人民幣匯率趨穩(wěn)甚至升值，進一步激發(fā)了外資增持人民幣資產(chǎn)的動力。鄂志寰表示，這也將反過來對人民幣匯率形成關鍵性支持。