今年以來通脹一直處于低位運(yùn)行，雖然最后兩個(gè)月的CPI數(shù)據(jù)尚未公布，但對(duì)于今年全年CPI的漲幅，業(yè)內(nèi)都認(rèn)為漲幅不會(huì)超過2%。但是對(duì)于2018年的通脹，由于食品價(jià)格可能小幅上漲，以及OPEC減產(chǎn)執(zhí)行導(dǎo)致原油價(jià)格上升、工業(yè)品價(jià)格上漲的傳遞效應(yīng)顯現(xiàn)等因素，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年通脹有上升的壓力，但整體屬于溫和上升。

      今年以來，CPI同比持續(xù)處于低位，除去1月份因季節(jié)性因素攀升至2.5%的相對(duì)高位，CPI漲幅自2月份開始已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月處于“1時(shí)代”，今年前10個(gè)月CPI累計(jì)同比為1.5%，創(chuàng)下近年來的新低。

      鮮菜和豬肉價(jià)格下跌被認(rèn)為是今年CPI低位運(yùn)行的主要因素，CPI構(gòu)成結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯分化，非食品類消費(fèi)品價(jià)格仍低，PPI向下游傳導(dǎo)不暢，而服務(wù)類價(jià)格普遍走強(qiáng)。油價(jià)雖然走強(qiáng)但在我國(guó)CPI中占比較低，對(duì)CPI推動(dòng)作用非常有限。

      進(jìn)入11月，高頻數(shù)據(jù)顯示：食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲幅基本平穩(wěn)。主要食品價(jià)格基本平穩(wěn)，呈現(xiàn)蔬菜價(jià)格整體小幅回落、肉類價(jià)格跌幅與上月持平的局面。

      諸多機(jī)構(gòu)對(duì)于11月份CPI同比增速有所回落基本已達(dá)成共識(shí)。交通銀行、海通證券、華泰證券、華創(chuàng)證券、申萬宏源、東北證券等均預(yù)測(cè)為1.8% ，最小值為興業(yè)銀行預(yù)測(cè)的1.6%，最高預(yù)測(cè)值來自于招商證券的2%。

      而且對(duì)于全年CPI走勢(shì)業(yè)內(nèi)看法較為一致。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，今年前10個(gè)月CPI累計(jì)同比為1.5%，創(chuàng)近年來新低，預(yù)計(jì)12月CPI不會(huì)有明顯變化，同比維持在2%以下。據(jù)此判斷，全年CPI同比將保持在1.5%左右的水平，通脹壓力溫和。

      對(duì)于2018年的通脹，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂有個(gè)別因素的影響，比如食品價(jià)格、上游工業(yè)品價(jià)格傳導(dǎo)等，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)通脹上升的壓力有所增加。

      首先是食品價(jià)格，今年CPI的低位運(yùn)行主要是食品價(jià)格的拖累，在經(jīng)歷了幾乎一年的下跌之后，食品價(jià)格在近幾個(gè)月逐漸企穩(wěn)。豬肉價(jià)格也開始穩(wěn)定下來，同時(shí)生豬供應(yīng)在不斷下降，可能推升明年豬肉價(jià)格上漲。因此明年食品價(jià)格可能小幅上漲，不再成為壓低通脹的不利因素。此外OPEC限產(chǎn)的影響以及工業(yè)價(jià)格上漲的傳導(dǎo)。

      華泰證券首席宏觀研究員李超稱，2018年上半年豬肉價(jià)格同比跌幅繼續(xù)溫和收窄，最早可能要到明年年中才會(huì)同比轉(zhuǎn)正，不考慮生豬疫病等突發(fā)情況，豬肉價(jià)格大幅上行的可能性較小。明年油價(jià)同比走勢(shì)將先上后下，年內(nèi)油價(jià)同比漲幅的高點(diǎn)、以及各月份同比漲幅的均值都要低于今年。明年油價(jià)和豬價(jià)難以對(duì)國(guó)內(nèi)通脹形成強(qiáng)共振影響，預(yù)計(jì)2018年CPI溫和上行至2.5%左右。

      連平預(yù)計(jì)2018年CPI在今年低基數(shù)的基礎(chǔ)上，同比可能有所上升，但在整體需求平穩(wěn)、貨幣環(huán)境收緊的大背景下，不會(huì)出現(xiàn)明顯的通脹壓力，預(yù)計(jì)明年CPI同比在2%左右。

      海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為，明年CPI同比或仍將在溫和區(qū)間，略高于今年；CPI高點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)在3月，但之后整體趨于下行，且呈現(xiàn)前高后低的格局。