近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域融資活躍，行業(yè)發(fā)展處于上升通道。投融資活動(dòng)總體呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)。首先，資金占比更加多樣化。除風(fēng)險(xiǎn)投資外，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)部投資占比加大，同時(shí)線下領(lǐng)域開始進(jìn)行“互聯(lián)網(wǎng)+”布局。其次，單筆估值規(guī)模日益龐大，融資階段向后傾。隨著行業(yè)投資逐漸重視長(zhǎng)遠(yuǎn)布局，億元級(jí)別的融資案例占比不斷提高。第三，IPO規(guī)模激增，再次恢復(fù)到2008年金融危機(jī)前的水平。而境內(nèi)融資環(huán)境轉(zhuǎn)變也吸引了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回歸國(guó)內(nèi)上市。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”領(lǐng)域成為投資熱點(diǎn)

　　從投資領(lǐng)域來(lái)看，生活服務(wù)O2O領(lǐng)域成為投資重點(diǎn)。移動(dòng)電子商務(wù)、出行用車、在線文娛、網(wǎng)上旅游預(yù)訂、企業(yè)技術(shù)支持等領(lǐng)域逐漸成為近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資的熱門。

　　電子商務(wù)方面，作為盈利模式較為成熟的領(lǐng)域，近年來(lái)不斷獲得資本市場(chǎng)關(guān)注。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，移動(dòng)電商逐漸吸引了大批資本。目前，我國(guó)移動(dòng)導(dǎo)購(gòu)類App用戶活躍度前三名美麗說(shuō)、蘑菇街、口袋購(gòu)物中，后兩家企業(yè)在2014年分別獲得了2億美元的D輪融資和3.5億美元的C輪融資，而美麗說(shuō)早在2012年年底就已獲得由騰訊公司領(lǐng)投的數(shù)千萬(wàn)美元的D輪融資，預(yù)計(jì)該領(lǐng)域有望在2015年發(fā)起IPO。

　　出行用車方面，用車類軟件在騰訊投資滴滴打車和阿里投資快的打車的帶動(dòng)下再放異彩，包括攜程、58同城、人人網(wǎng)在內(nèi)的數(shù)家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均對(duì)互聯(lián)網(wǎng)用車類軟件進(jìn)行了較大規(guī)模的投資。

　　在線文娛方面，阿里于2014年4月聯(lián)手云峰基金以12.2億美元入股優(yōu)酷土豆掀起了在線文娛投資熱潮，網(wǎng)絡(luò)視頻、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)等領(lǐng)域都獲得了較大規(guī)模的業(yè)內(nèi)投資。據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，2014年全年，網(wǎng)絡(luò)視頻得到的業(yè)內(nèi)投資金額近百億元，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)得到的業(yè)內(nèi)投資金額逾50億元。

　　旅游預(yù)訂或許是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)內(nèi)投資最為頻繁的領(lǐng)域之一，僅2014年披露的投資規(guī)模就已超過(guò)100億元，頻繁的業(yè)內(nèi)投資一方面體現(xiàn)了旅游預(yù)訂業(yè)務(wù)發(fā)展的火爆局面，另一方面也預(yù)示著該領(lǐng)域存在集聚的空間和可能性，預(yù)計(jì)未來(lái)1～2年內(nèi)，該領(lǐng)域?qū)⒓铀僬稀?br />
　　資本線上線下雙向進(jìn)入

　　除狹義的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)外，傳統(tǒng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)提供線上服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涉足基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)和設(shè)備制造近年來(lái)持續(xù)火爆，“互聯(lián)網(wǎng)+”得到資本市場(chǎng)青睞。

　　首先，近年來(lái)大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主動(dòng)投資線下領(lǐng)域，成為“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代的領(lǐng)軍者。一方面，行業(yè)內(nèi)部企業(yè)已經(jīng)無(wú)法滿足大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的布局和創(chuàng)新的發(fā)展需求，BAT等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的布局重點(diǎn)開始向行業(yè)外部延伸。除了電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)游戲等行業(yè)本身的主流領(lǐng)域外，上層的文化傳媒和下層的技術(shù)服務(wù)也逐漸成為巨頭的主要布局對(duì)象。例如阿里斥巨資入股恒大、并購(gòu)文化中國(guó)，利用充裕的流動(dòng)資金開始廣泛涉及文體領(lǐng)域；騰訊重金入股商貿(mào)地產(chǎn)開發(fā)商華南城，開展線上線下一體化商貿(mào)服務(wù)。另一方面，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還將投資視角擴(kuò)展到國(guó)際，美國(guó)的成熟互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)成為其投資的又一熱點(diǎn)。例如，阿里2.8億美元投資社交軟件Tango，嘗試進(jìn)軍海外移動(dòng)社交領(lǐng)域；百度和阿里先后分別投資租車軟件Uber和Lyft。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在逐漸成為“走出去”生力軍的同時(shí)，積極吸收國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的先進(jìn)思路和技術(shù)，提升行業(yè)敏感度，將美國(guó)在O2O方面的成熟經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到我國(guó)“互聯(lián)網(wǎng)+”的實(shí)踐中。

　　其次，傳統(tǒng)制造業(yè)、生活服務(wù)、金融、文化傳媒等線下領(lǐng)域加緊線上布局，“互聯(lián)網(wǎng)化”趨勢(shì)明顯。一方面，傳統(tǒng)企業(yè)的線上化轉(zhuǎn)型獲得了資本市場(chǎng)認(rèn)可。如東軟醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型得到資本市場(chǎng)充分高度認(rèn)可，獲得弘毅投資、高盛、東軟控股等機(jī)構(gòu)37億人民幣的聯(lián)合投資。另一方面，傳統(tǒng)企業(yè)主動(dòng)投資線上領(lǐng)域，將線上線下一體化服務(wù)定位為未來(lái)的戰(zhàn)略布局重點(diǎn)。例如，傳統(tǒng)媒體企業(yè)中文傳媒以26.6億元收購(gòu)智明星通，主動(dòng)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)媒體；萬(wàn)達(dá)出資20億元獲得快錢支付的絕對(duì)控股權(quán)，試圖打造O2O帝國(guó)。這些案例體現(xiàn)了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相結(jié)合，利用“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。

　　營(yíng)造健康的投融資環(huán)境

　　投融資活動(dòng)助推“互聯(lián)網(wǎng)+”融合創(chuàng)新，為大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新提供了發(fā)展平臺(tái)，宜大力支持。

　　第一，倡導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)健康發(fā)展，并引導(dǎo)企業(yè)回歸境內(nèi)上市。在當(dāng)前投融資供需兩旺的情況下，一方面要倡導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的理性融資和謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)，鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)投入，支撐行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；另一方面要營(yíng)造更加有利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的融資環(huán)境。當(dāng)前，戰(zhàn)略新興板、股票注冊(cè)制以及新三板轉(zhuǎn)板等制度即將落地，宜引導(dǎo)赴境外上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有序回歸境內(nèi)上市。

　　第二，關(guān)注重點(diǎn)企業(yè)和領(lǐng)域投資并購(gòu)活動(dòng)，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)。應(yīng)防范大型企業(yè)為鞏固市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)所采取的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，對(duì)于達(dá)到《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》的并購(gòu)活動(dòng)，要加強(qiáng)并購(gòu)審查；對(duì)于不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)和濫用支配地位排擠競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的行為，要加強(qiáng)行業(yè)管理和反壟斷執(zhí)法。

　　第三，加強(qiáng)“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展新時(shí)期的監(jiān)管創(chuàng)新。在“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，新業(yè)務(wù)普遍具有融合特征和多重屬性，自然與現(xiàn)行規(guī)則產(chǎn)生碰撞。在管理理念上，要以開放包容的心態(tài)，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用。在管理體制上，應(yīng)當(dāng)形成及時(shí)、高效、協(xié)同的部委間聯(lián)動(dòng)監(jiān)管機(jī)制。在管理舉措上，在確保安全的前提下，放寬融合業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻，形成新老產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、競(jìng)相發(fā)展的良好局面。