2016年的A股開(kāi)局可謂連連不順，從2015年12月31日至2016年1月14日，滬深兩市融資余額連續(xù)10個(gè)交易日下降，創(chuàng)2015年9月7日以來(lái)最長(zhǎng)連降紀(jì)錄。截至1月14日，兩市融資余額已經(jīng)下降至1.0142萬(wàn)億元，較12月30日減少1571億元，1萬(wàn)億元大關(guān)已經(jīng)近在咫尺。

　　指數(shù)連連下挫，面對(duì)市場(chǎng)對(duì)融資盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，證監(jiān)會(huì)也再度發(fā)聲。上周五(1月15日)，證監(jiān)會(huì)公開(kāi)表示，目前融資融券整體維持擔(dān)保比例遠(yuǎn)高于平倉(cāng)線，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。目前僅有約千分之二兩融負(fù)債低于平倉(cāng)線，且2016年以來(lái)融資融券日均平倉(cāng)比2015年下降約40%，在全市場(chǎng)交易量中占比很小，對(duì)市場(chǎng)影響有限。

　　0.2%兩融負(fù)債低于平倉(cāng)線

　　上周五，證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)通報(bào)了融資融券情況：前期證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司融資融券業(yè)務(wù)采取了調(diào)高保證金比例等降杠桿措施，這些措施對(duì)于防范融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者合法權(quán)益發(fā)揮了積極作用。目前證券公司融資融券客戶(hù)的整體維持擔(dān)保比例遠(yuǎn)高于平倉(cāng)線，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

　　截至2016年1月14日，融資融券余額1.01萬(wàn)億元，平均維持擔(dān)保比例約250%。維持擔(dān)保比例低于平倉(cāng)線(130%)的負(fù)債合計(jì)20.2億元，占全部融資融券客戶(hù)負(fù)債的0.2%。而且觸及警戒線或平倉(cāng)線的一些客戶(hù)，采取了追加擔(dān)保物等方式避免了強(qiáng)制平倉(cāng)。2016年以來(lái)融資融券業(yè)務(wù)日均平倉(cāng)近6000萬(wàn)元，比2015年下降約40%，在全市場(chǎng)交易量中占比很小，對(duì)市場(chǎng)影響有限。

　　從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，1月15日，滬市融資余額數(shù)據(jù)繼續(xù)下降，從14日的5941.63億元，下降至5854.79億元，減少了86.85億元。深市數(shù)據(jù)尚未公布，但考慮到1月15日深成指暴跌超過(guò)3%，上周五滬深兩市融資余額進(jìn)一步逼近甚至跌破1萬(wàn)億大關(guān)應(yīng)是大概率事件。

　　從1月15日滬市的兩融交易情況來(lái)看，在納入Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)下的493只滬市兩融標(biāo)的中，僅有38只出現(xiàn)融資資金凈流入，占比為7.71%;與此同時(shí)，有455只為融資資金凈流出，占比為92.29%，市場(chǎng)情緒顯得異常低迷。

　　記者注意到，權(quán)重股仍是融資資金撤出的重災(zāi)區(qū)。15日，滬市共有10只個(gè)股融資資金凈流出超過(guò)1億元。中國(guó)重工以?xún)袅鞒?.48億元位居首位，工商銀行當(dāng)天凈流出1.45億元位列第二，中信證券、中國(guó)國(guó)航和中國(guó)平安等凈流出也均超過(guò)1億元。

　　而另一個(gè)數(shù)據(jù)也可證明融資者目前的熱情已經(jīng)降至冰點(diǎn)。

　　1月13日，滬市融資買(mǎi)入金額跌破200億元大關(guān)，僅195.25億元。除去1月7日發(fā)生熔斷外，1月13日的數(shù)據(jù)僅略高于2015年9月29日和9月30日，為2015年國(guó)慶節(jié)以來(lái)新低。

　　隨后的1月15日雖然略有回升，但融資買(mǎi)入金額也只有202.43億元。而2016年開(kāi)年以來(lái)，滬市融資買(mǎi)入最多的一天是1月5日，但金額也只有327.38億元。

　　券商：市場(chǎng)恢復(fù)人氣還需時(shí)日

　　不過(guò)，同樣是指數(shù)急跌，同樣是兩融余額螺旋式下降，但與2015年7月時(shí)的股災(zāi)相比，目前情況已經(jīng)有了微妙變化。

　　2015年6月底市場(chǎng)急跌之后，證監(jiān)會(huì)于7月拋出了不再規(guī)定130%的兩融強(qiáng)制平倉(cāng)線，券商可自主決定強(qiáng)制平倉(cāng)線;不再設(shè)6個(gè)月的強(qiáng)制還款期限，可展期一次等融資融券新規(guī)。如國(guó)金證券等一些券商，也更改了兩融合同，為投資者提供了更低的維持擔(dān)保比例，且觸及到風(fēng)控指標(biāo)時(shí)的處理也更加靈活。

　　對(duì)于本次市場(chǎng)急跌，證監(jiān)會(huì)上周五的表態(tài)無(wú)疑給市場(chǎng)吃了一顆定心丸。事實(shí)上，許多業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，2016年開(kāi)局的兩融負(fù)債連續(xù)下降和2015年股災(zāi)末期被動(dòng)強(qiáng)平有著本質(zhì)區(qū)別。

　　某不愿透露姓名的券商人士指出，在經(jīng)歷2015年9月的場(chǎng)外配資清理后，事實(shí)上，目前的市場(chǎng)杠桿比例遠(yuǎn)低于2015年6月中旬，但由于許多客戶(hù)在股災(zāi)末期遭遇強(qiáng)平，給市場(chǎng)留下心理影響，許多客戶(hù)往往會(huì)提前止損斬倉(cāng)出局。“但這樣一來(lái)，融資者大規(guī)模主動(dòng)性平倉(cāng)仍然會(huì)不可避免造成股價(jià)下跌。特別是一些中小創(chuàng)等前期反彈中漲幅過(guò)大品種更易受到?jīng)_擊。”

　　券商對(duì)近期的兩融交易策略則暫時(shí)報(bào)以謹(jǐn)慎態(tài)度。如中天證券指出，目前來(lái)看雖然市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到一定程度釋放，但處于下跌通道中，市場(chǎng)恢復(fù)人氣并企穩(wěn)還需要一個(gè)過(guò)程，仍然建議投資者逢高減倉(cāng)，繼續(xù)降低融資倉(cāng)位。而已經(jīng)空倉(cāng)的投資者則建議繼續(xù)等待。