5月27日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》，自2016年6月27日起，將正式對(duì)掛牌公司實(shí)施分層管理。

　　滿(mǎn)足三套創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)之一的掛牌公司可以進(jìn)入創(chuàng)新層。同時(shí)，未進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌公司進(jìn)入基礎(chǔ)層。

　　這一消息傳出后，多位分析人士均表示，由于新三板資金不能投資A股，但A股資金卻可以在新三板上“淘金”，分層制度的出臺(tái)在短期內(nèi)可能對(duì)A股構(gòu)成一定的利空。不過(guò)也有分析人士認(rèn)為，新三板分層制度不會(huì)對(duì)A股資金流量構(gòu)成大的沖擊。

　　【看空派】

　　將對(duì)A股中小創(chuàng)形成“抽血”

　　昨日，新鼎資本董事長(zhǎng)張馳對(duì)新京報(bào)記者表示，新三板之所以分層，是為了與A股競(jìng)爭(zhēng)。但是，現(xiàn)在談新三板轉(zhuǎn)板為時(shí)尚早。因?yàn)槟壳皠?chuàng)新層尚未推出競(jìng)價(jià)交易，交易制度還不一致;同時(shí)，創(chuàng)新層與創(chuàng)業(yè)板之間存在巨大的估值差。

　　張馳稱(chēng)，盡管創(chuàng)新層要走出自己的道路，但創(chuàng)新層的落地會(huì)對(duì)A股造成很大壓力。投資者應(yīng)該很容易明白，新三板創(chuàng)新層的企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不比A股中小板和創(chuàng)業(yè)板差，那么，究竟誰(shuí)才更具投資價(jià)值，投資者肯定會(huì)權(quán)衡。因此，屆時(shí)中小板和創(chuàng)業(yè)板的資金撤離到新三板創(chuàng)新層是大概率事件。

　　昨日，業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，創(chuàng)新層對(duì)A股構(gòu)成利空是肯定的，尤其是對(duì)中小創(chuàng)造成“抽血”效應(yīng)，并將擠壓并購(gòu)套利空間。上周五A股尾盤(pán)跳水應(yīng)該與新三板分層落地有關(guān)。

　　此外，證監(jiān)會(huì)周五明確規(guī)定，私募等金融類(lèi)機(jī)構(gòu)掛牌新三板，但募資不得在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)股票，這意味著九鼎、中科招商模式被否，也等于切斷了A股在新三板的融資渠道;同時(shí)，上周五新三板規(guī)定私募基金可以參與新三板做市，打破券商的壟斷地位，增加了新三板資金的渠道。

　　【中間派】

　　不會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生大的影響

　　昨日，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)新京報(bào)記者表示，新三板分層方案落地分層，不是為了搭建轉(zhuǎn)板機(jī)制，提升新三板換手率及整體估值。因此，與A股市場(chǎng)完全不同的市場(chǎng)，甚至是相對(duì)分割的市場(chǎng)，新三板的分層不會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生大的影響，更不會(huì)對(duì)A股資金市場(chǎng)流量造成沖擊。

　　董登新認(rèn)為，作為場(chǎng)外市場(chǎng)的新三板更適合小企業(yè)股權(quán)的展示估值、轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)、股權(quán)債權(quán)再融資、并購(gòu)重組，這里不適合、也不歡迎廣大股民炒股，所謂轉(zhuǎn)板或IPO只是極少數(shù)掛牌企業(yè)的夢(mèng)想，絕非新三板的市場(chǎng)定位。

　　招商證券副總裁孫議政認(rèn)為，新三板改革是解決現(xiàn)在中國(guó)股價(jià)結(jié)構(gòu)不合理和主板中小市值的股票過(guò)于炒作的最重要的一個(gè)通道。通過(guò)分層和嚴(yán)格的投資者準(zhǔn)入，實(shí)現(xiàn)了新三板是一個(gè)“百貨店”的事實(shí)，使得投資者可以在新三板市場(chǎng)靠著自己的投資能力盡情地投資。