一度不被券商重視的股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)自去年下半年以來銜枚疾進(jìn)，如今更是以驚人的速度擴(kuò)張。滬深交易所股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)最新月報(bào)顯示，截至2016年8月31日，滬深兩市股票質(zhì)押回購待購回初始交易金額達(dá)10099.22億元，為該業(yè)務(wù)上線以來首次突破萬億大關(guān)。

　　伴隨這一業(yè)務(wù)規(guī)模的快速發(fā)展，各家證券公司的市場(chǎng)排名也隨之發(fā)生改變。在股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額排名中，大型證券公司依然保持領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)，然而，不少中小券商正借道股權(quán)質(zhì)押，實(shí)現(xiàn)在信用交易領(lǐng)域上的“彎道超車”。

　　從券商市場(chǎng)份額看，中信證券[-0.43% 資金 研報(bào)]以664.61億元的規(guī)模摘得榜首席位;海通證券[-0.25% 資金 研報(bào)]緊隨其后，市場(chǎng)規(guī)模為649.85億元;國泰君安[0.00%]的市場(chǎng)規(guī)模為521.49億元，位居第三。此外，進(jìn)入前十的大型券商還有華泰證券[0.11% 資金 研報(bào)]、申萬宏源證券[0.00% 資金 研報(bào)]及招商證券[-0.24% 資金 研報(bào)]。

　　前十中的另外四席被中小券商占據(jù)。其中，華融證券以373.12億元的市場(chǎng)規(guī)模高居全行業(yè)第五。平安、東方、長(zhǎng)江的表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)，分列行業(yè)的第七、第九和第十位。

　　某大型上市券商資深信用交易人士表示，一些券商之所以能在這一年內(nèi)快速崛起，并非靠自有資金強(qiáng)大，而是靠成為銀行資金端的通道而做大規(guī)模。

　　深交所數(shù)據(jù)顯示，平安證券截至今年8月底的待購回初始交易金額總規(guī)模為277.8億元。其中，自有出資規(guī)模僅52.8億元;集合計(jì)劃出資規(guī)模為3277萬元;而來自于定向客戶出資的規(guī)模則高達(dá)224.6億元。

　　“定向客戶計(jì)劃資金的來源通常都是銀行端。簡(jiǎn)單點(diǎn)說，就是資金及客戶均來自銀行，只是借券商定向資管計(jì)劃的通道完成。而券商也僅能獲得微薄的通道收入。”上述券商信用交易人士表示，在全球資產(chǎn)荒且流動(dòng)性充沛的情況下，大股東股權(quán)質(zhì)押被銀行視為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因而成為眾多銀行爭(zhēng)搶對(duì)象，而銀行相比券商更有獲取低廉資金成本的優(yōu)勢(shì)，未來這一趨勢(shì)可能還會(huì)持續(xù)。

　　深交所數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月，股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)中，券商自有出資規(guī)模為2797億元，定向出資規(guī)模為3217億元，券商自有出資規(guī)模比定向出資規(guī)模少420億元。

　　所謂幾家歡喜幾家愁。在融資融券業(yè)務(wù)中排名居前的銀河證券、廣發(fā)證券[-0.74% 資金 研報(bào)]、國信證券在本項(xiàng)業(yè)務(wù)中的最新排名并不十分靠前。

　　某不愿具名的資深業(yè)內(nèi)人士表示，原先各家證券公司都將目光集中于融資融券業(yè)務(wù)上，因?yàn)闃I(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低，產(chǎn)生的收入除利息以外，還有客戶交易傭金。而隨著去年極端行情的出現(xiàn)，兩融客戶普遍降杠桿，融資融券規(guī)模不斷走低，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，部分券商轉(zhuǎn)而在定增、股票質(zhì)押等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)上尋求突破。不過，股權(quán)質(zhì)押相比兩融而言，不僅少了交易傭金收入，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高。此前，也出現(xiàn)了少數(shù)上市公司的控股股東通過高位股權(quán)質(zhì)押融資完成套現(xiàn)離場(chǎng)，并將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給資金融出方的案例。雖然大部分最后都通過引入實(shí)力雄厚的新重組方而化險(xiǎn)為夷，但還是導(dǎo)致部分券商以審慎態(tài)度看待這一業(yè)務(wù)。