專(zhuān)家預(yù)期2014年化工企業(yè)在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面將采取更加積極的態(tài)度，剝離非核心業(yè)務(wù)，關(guān)注重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域。這也就意味著今年化工行業(yè)的兼并和收購(gòu)活動(dòng)將更加頻繁。

　　投資銀行Young & Partners總裁Peter Young認(rèn)為：“雖然國(guó)際經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)情勢(shì)仍有不穩(wěn)定的因素存在，化工行業(yè)的兼并和收購(gòu)活動(dòng)仍將保持良好的發(fā)展勢(shì)頭，大金額的交易數(shù)量有望增加。預(yù)計(jì)只有歐洲地區(qū)會(huì)因?yàn)樾袠I(yè)狀況疲軟而出現(xiàn)頹勢(shì)。”投資銀行韋倫氏集團(tuán)（The Valence Group）合同人Telly Zachariades認(rèn)為：“2013年下半年，由于化工兼并收購(gòu)市場(chǎng)傾向于表現(xiàn)為賣(mài)方市場(chǎng)，很多化工企業(yè)紛紛剝離自己的非核心業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)出售的估價(jià)很高，但是仍然缺乏有機(jī)增長(zhǎng)。”

　　有相當(dāng)數(shù)量的化工企業(yè)宣布了業(yè)務(wù)重組計(jì)劃，其中包括陶氏、杜邦、亞什蘭、朗盛、科聚亞和洛克伍德（Rockwood Holdings）。

　　Young補(bǔ)充說(shuō)：“當(dāng)然了，不是所有的結(jié)構(gòu)重組都會(huì)引起兼并收購(gòu)，比如說(shuō)杜邦，杜邦公司宣布將剝離高性能化學(xué)品業(yè)務(wù)，但是他們是將該業(yè)務(wù)剝離給股東而不是一個(gè)特定的購(gòu)買(mǎi)者。”

　　2013年10月，杜邦宣布宣布剝離高性能化學(xué)品業(yè)務(wù)，其中包括二氧化鈦業(yè)務(wù)、化學(xué)品業(yè)務(wù)以及氟業(yè)務(wù)。2012年該部門(mén)的銷(xiāo)售達(dá)70億美元。剝離工作將從宣布之日起持續(xù)18個(gè)月。在此之前，杜邦也考慮過(guò)對(duì)該業(yè)務(wù)所有的處理可能，包括出售。2013年7月初，激進(jìn)投資者Nelson Peltz宣布他正杜邦進(jìn)行一個(gè)重要的投資，8月，他就宣布已經(jīng)獲得該公司2.2%的股份。

　　再說(shuō)買(mǎi)方方面，化工企業(yè)仍然對(duì)收購(gòu)十分有興趣，因?yàn)樗麄兿Ｍ艽龠M(jìn)核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　投資銀行華利安諾基（Houlihan Lokey）化學(xué)品業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Leland Harrs表示：“美國(guó)市場(chǎng)對(duì)兼并收購(gòu)非常感興趣，很多企業(yè)通過(guò)兼并收購(gòu)獲得收益，而且他們也非常有膽量進(jìn)行交易”。其中一個(gè)非常典型的例子就是美國(guó)的涂料公司PPG，包括與喬治亞海灣合并氯堿業(yè)務(wù)，收購(gòu)阿克蘇諾貝爾北美的建筑涂料業(yè)務(wù)等。銀行家們認(rèn)為2013年化工行業(yè)的兼并收購(gòu)活動(dòng)并沒(méi)有達(dá)到他們的預(yù)期，但是他們認(rèn)為2014年由于業(yè)務(wù)重組的需要，兼并收購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展將更加強(qiáng)勁。克班資本市場(chǎng)公司（KeyBanc Capital Markets）化學(xué)投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Mario Toukan指出：“過(guò)去，一些剝離業(yè)務(wù)的交易金額大概在不到2億美元，未來(lái)會(huì)有一些更大金額的交易。”

　　業(yè)務(wù)重組

　　大公司們正在加快業(yè)務(wù)調(diào)整的步伐，剝離非核心的業(yè)務(wù)。2013年12月，陶氏化學(xué)宣布剝離氯及其衍生物業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)年銷(xiāo)售達(dá)50億美元。Young認(rèn)為：“陶氏很有可能還會(huì)剝離一些非核心的業(yè)務(wù)，但是可以肯定的是陶氏只有在買(mǎi)房出價(jià)合理的基礎(chǔ)上才會(huì)同意交易。”2013年9月，陶氏出售了塑料添加劑業(yè)務(wù)。

　　二氧化鈦市場(chǎng)也將面臨重要的行業(yè)洗牌。亨斯邁收購(gòu)了洛克伍德的二氧化鈦業(yè)務(wù)，并打算為二氧化鈦、無(wú)機(jī)顏料和功能性添加劑業(yè)務(wù)首次公開(kāi)募股。同時(shí)亨斯邁還在重組在歐洲的表面活性劑業(yè)務(wù)。2013年10月，亨斯邁表示正在和潛在的客戶溝通相關(guān)的購(gòu)買(mǎi)事宜。

　　同樣是10月份，美國(guó)公司科聚亞宣布打算出售農(nóng)業(yè)化學(xué)品業(yè)務(wù)，在此之前，科聚亞以3.15億美元現(xiàn)金支付的價(jià)格將消費(fèi)品業(yè)務(wù)賣(mài)給了加拿大KIK消費(fèi)品公司。2013年6月30日前的12個(gè)月，科聚亞農(nóng)藥業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額達(dá)4.35億美元，稅前收入8900萬(wàn)美元。科聚亞首席執(zhí)行官Craig Rogerson表示，公司完全意識(shí)到農(nóng)藥業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿Γ嵌聲?huì)也表示可以考慮有興趣的買(mǎi)家開(kāi)出的條件。德國(guó)公司朗盛表示，幾個(gè)非核心業(yè)務(wù)年銷(xiāo)售額達(dá)5億歐元，稅前收入3千萬(wàn)歐元，但是目前公司正在考慮戰(zhàn)略選擇。這些非核心業(yè)務(wù)包括高性能材料部門(mén)的貝綸單絲聚酰胺、聚酯單絲業(yè)務(wù)，橡膠化工品部門(mén)的抗氧化劑業(yè)務(wù)以及高性能彈性體部門(mén)的腈基丁二烯橡膠業(yè)務(wù)。

　　Young表示：“盡管對(duì)2014年預(yù)期樂(lè)觀，但是他并不認(rèn)為業(yè)內(nèi)人士會(huì)一下子對(duì)市場(chǎng)信心十足來(lái)促成大單。人們必須要看到歐洲經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的真正表現(xiàn)才會(huì)在真正意義上對(duì)市場(chǎng)充滿信心。”

　　激進(jìn)投資者

　　化工企業(yè)紛紛加速結(jié)構(gòu)重組并不是沒(méi)來(lái)由的，很重要的一個(gè)原因是激進(jìn)投資者們開(kāi)始變得騷動(dòng)不安。

　　投資銀行Grace Matthews總經(jīng)理Chris Cerimele說(shuō)道：“2014年市場(chǎng)表現(xiàn)將好于2013年，部分的原因是很多公司有剝離業(yè)務(wù)的需要。”

　　在美國(guó)，激進(jìn)投資者們?cè)谑召?gòu)杜邦、空氣產(chǎn)品、亞什蘭等大的化工企業(yè)的股份。

　　私募股本利益

　　私募股本公司對(duì)這方面從來(lái)不缺乏興趣，他們總是希望市場(chǎng)上有越來(lái)越多的單子成交。私募股本公司往往與前化工業(yè)高管有著密切的關(guān)系，比如新山資本公司和羅門(mén)哈斯前首席執(zhí)行官Raj Gupta，阿森納資本和Foamex首席執(zhí)行官John Televantos，SK資本與聯(lián)信公司前首席發(fā)展官Barry Siadat等等。

　　Cerimele指出：“擁有化工業(yè)高管越多的私募股本越容易獲得成功。”

　　小型的以家庭為單位的資產(chǎn)

　　目前，小型的、以家庭為單位的兼并收購(gòu)活動(dòng)還沒(méi)有發(fā)展起來(lái)。2009年，80%的化學(xué)兼并收購(gòu)活動(dòng)金額在1億美元或者以下，2013年，這個(gè)數(shù)據(jù)下跌至50%。金融市場(chǎng)這兩年表現(xiàn)不錯(cuò)，尤其是高收益率的市場(chǎng)獲利頗豐而小型業(yè)務(wù)并沒(méi)有得到太多的支持。預(yù)計(jì)2014年，中段市場(chǎng)將得到更好地發(fā)展。

　　由于估價(jià)較高而且利率較低，現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)賣(mài)方十分有利。這對(duì)私人持有的企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)脫手良機(jī)。