進(jìn)入2014年，全球央行都面臨著各自不同的挑戰(zhàn)。昨日，歐洲央行和英國(guó)央行按兵不動(dòng)，宣布維持各自的基準(zhǔn)利率于0.25%和0.5%不變。作為兩大央行在2014年的首秀，其一舉一動(dòng)還是牽引著投資者的目光。

　　歐元區(qū)面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)0.8%，不及市場(chǎng)預(yù)期的0.9%，歐元區(qū)再度面臨通縮的風(fēng)險(xiǎn)。一直以來(lái)，保持物價(jià)穩(wěn)定是歐洲央行的重要使命，但該行對(duì)疲軟的通脹勢(shì)頭似乎異常寬容，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉曾表示沒(méi)必要采取行動(dòng)。法興銀行（行情 專區(qū)）表示，除非通縮風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)加大，否則歐洲央行不會(huì)在短期內(nèi)改變政策。

　　根據(jù)歐洲央行最新內(nèi)部預(yù)測(cè)報(bào)告，該行預(yù)計(jì)2014年歐元區(qū)通脹率為1.1%。有分析人士表示，如果德拉吉繼續(xù)這樣猶豫不決，很可能會(huì)損害歐洲央行的信譽(yù)，物價(jià)持續(xù)低迷會(huì)讓歐洲央行不得不進(jìn)行干預(yù)。

　　德拉吉昨日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐元區(qū)可能經(jīng)歷很長(zhǎng)一段時(shí)間的低通脹考驗(yàn)，只要有必要，歐洲央行將維持寬松的貨幣政策立場(chǎng)。

　　與歐元區(qū)不同，英國(guó)近來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭越來(lái)越強(qiáng)，抵押貸款的需求激增，銀行更愿意發(fā)放貸款，而企業(yè)也爭(zhēng)相聘用員工。英國(guó)央行的季度信貸狀況調(diào)查報(bào)告顯示，伴隨著房地產(chǎn)（行情 專區(qū)）市場(chǎng)回暖，抵押貸款需求增速達(dá)到近6年新高。英國(guó)招聘和就業(yè)聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，各個(gè)行業(yè)對(duì)臨時(shí)工作人員的需求增速創(chuàng)下近15年的新高，正式員工的起薪水平也創(chuàng)下自2007年以來(lái)的最大增幅。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示，英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼正面臨艱難抉擇，應(yīng)該認(rèn)真考慮加息。英國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)研究院曾預(yù)計(jì)，英國(guó)央行可能在2015年下半年開(kāi)始加息。

　　蘇格蘭皇家銀行表示，英國(guó)央行將下調(diào)失業(yè)率門檻，以防投資者對(duì)該行加息的預(yù)期愈演愈烈。按照英國(guó)央行的利率指引，該行將維持寬松貨幣政策，前提是失業(yè)率保持在7%之上。不過(guò)，近來(lái)英國(guó)失業(yè)率正不斷下降，去年10月份失業(yè)率已經(jīng)降至7.4%。

　　全球央行立場(chǎng)分歧

　　全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在很大的不均衡性，資本流動(dòng)的下一次重大轉(zhuǎn)變?nèi)允俏粗獢?shù)。在這種環(huán)境下，全球各大央行正在規(guī)劃不同的道路。在美國(guó)，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始退出備受爭(zhēng)議的量化寬松（QE）計(jì)劃。當(dāng)?shù)貢r(shí)間8日，美聯(lián)儲(chǔ)公布的最近一次會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策層成員對(duì)啟動(dòng)削減量化寬松規(guī)模意見(jiàn)基本統(tǒng)一，但對(duì)政策調(diào)整的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)存在擔(dān)憂。此外，很多美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為有必要密切關(guān)注低通脹問(wèn)題，觀察其是否會(huì)朝著美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的長(zhǎng)期目標(biāo)靠攏。

　　很多官員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)邁出第一步時(shí)需謹(jǐn)慎，而且要表明未來(lái)的削減幅度將是漸進(jìn)的。但多數(shù)官員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)購(gòu)債的邊際效應(yīng)在下降，讓量化寬松計(jì)劃在今年下半年接近尾聲是合理的。

　　與歐洲央行類似，日本央行傾向于繼續(xù)以更大規(guī)模的刺激行動(dòng)來(lái)對(duì)抗通縮風(fēng)險(xiǎn)。今年，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)不容樂(lè)觀，下調(diào)企業(yè)所得稅的計(jì)劃不太可能完全抵消從4月開(kāi)始上調(diào)消費(fèi)稅率所帶來(lái)的負(fù)面影響。摩根士丹利預(yù)計(jì)，日本央行會(huì)在今年增加資產(chǎn)購(gòu)買量以擴(kuò)大寬松規(guī)模，同時(shí)也不排除引進(jìn)美國(guó)式的前瞻性引導(dǎo)政策。此外，歐洲央行也在考慮如何能發(fā)布更多關(guān)于其政策辯論的信息。

　　對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體而言，有分析人士表示，2014年全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將重新定價(jià)，資本流動(dòng)可能加劇，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策仍然處于調(diào)整之中。而與發(fā)達(dá)國(guó)家高度寬松貨幣政策不同的是，不少面對(duì)高通脹壓力的新興經(jīng)濟(jì)體將以緊貨幣為特征。而在昨日，印尼央行宣布維持基準(zhǔn)利率于7.5%不變，羅馬尼亞央行則決定將基準(zhǔn)利率從4%下調(diào)至3.75%，再創(chuàng)新低。

　　不過(guò)，全球最大的資產(chǎn)管理商貝萊德集團(tuán)全球債券團(tuán)隊(duì)主管泰爾表示，世界最大的幾家央行在未來(lái)路線上的選擇區(qū)別很大，但這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)機(jī)會(huì)，可以在不同市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)。