此次退稅率上調(diào)進(jìn)度快、粘膠類上調(diào)幅度較大。具體分析，此次紡織品服裝退稅率上調(diào)幅度大多為1個(gè)百分點(diǎn)，值得關(guān)注的是:粘膠纖維不在8月1日調(diào)整的范圍內(nèi)，此次出口退稅率直接由5%提高到14%，提升了9個(gè)百分點(diǎn)，提高幅度較大，對(duì)于緩解目前粘膠企業(yè)效益大幅下滑具有一定好處。

        對(duì)行業(yè)影響有限，主要是緩解部分壓力。不考慮加工貿(mào)易增值部分，假定2008年11-12月份出口比上年同期增長(zhǎng)5%(美元計(jì)價(jià))，平均匯率為6.65:1，一般貿(mào)易比例為70%的情況下，國(guó)家大概需要增加退稅14.89億元。考慮到外商就出口退稅率上調(diào)進(jìn)行壓價(jià)，估計(jì)國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)真正受益只占退稅額50%-60%.

        在不考慮外商借機(jī)壓價(jià)的情況下，靜態(tài)簡(jiǎn)單測(cè)算(由于以FOB價(jià)格為基數(shù)，難以測(cè)算出精確數(shù)據(jù))，魯泰2008年退稅額增加約536萬(wàn)元，凈利潤(rùn)增加455萬(wàn)(假定所得稅率15%)，每股收益增加0.54分，占2007年凈利潤(rùn)0.94%。

        推薦閱讀中國(guó)人民銀行：地下炒金實(shí)質(zhì)上是變相期貨交易美指原油繼續(xù)拖累金價(jià)中國(guó)地下電子炒金騙局美元走高金價(jià)創(chuàng)五周來(lái)新低買盤反撲遇阻金市曇花一現(xiàn)港期金難撼內(nèi)地或成避險(xiǎn)渠道2008年高收入階層偏愛(ài)黃金珠寶地下炒金有關(guān)部委須負(fù)監(jiān)管責(zé)任。

 雖然出口退稅率上調(diào)了一個(gè)百分點(diǎn)，且進(jìn)度超過(guò)市場(chǎng)普遍預(yù)期，但退稅率的上調(diào)只是部分緩解升值、成本上漲的壓力，難以扭轉(zhuǎn)出口增速下滑、利潤(rùn)下降的局面；仍然維持對(duì)生產(chǎn)型企業(yè)中性投資評(píng)級(jí)。在個(gè)股方面，建議關(guān)注在升值背景下，毛利率仍能維持穩(wěn)定、基本面較好的企業(yè)，如魯泰。此次退稅率的調(diào)整對(duì)粘膠行業(yè)是一大利好，退稅率?直接上調(diào)9個(gè)百分點(diǎn)，短期將帶來(lái)一定交易性機(jī)會(huì)。