“美國以一種”君子報仇、十年不晚“的方式開始了對俄的”經(jīng)濟冷戰(zhàn)，其持續(xù)時間應該會比較長。由于美俄都是非常強的國家，這場冷戰(zhàn)也必然會成為影響世界經(jīng)濟的新變量。

　　在一個偏中長期的時間域，美國會希望看到俄羅斯外匯收入減少、外匯儲備減少、財政赤字增長、匯率貶值以及居民生活水平下降。

　　影響俄羅斯的這些關鍵因素也會影響全世界，這些因素包括更高的世界利率水平，以及長期受到限制的油價。

　　美俄經(jīng)濟戰(zhàn)初露端倪。

　　美國政府近日宣布針對俄羅斯主要經(jīng)濟部門施加制裁。接著，兩大美國評估公司就開始行動，惠譽確認俄羅斯BBB評級，評級展望修正至負面。標普維持俄羅斯BBB主權信用評級，展望下調(diào)至負面。與此同時，它確認美國AAA評級，將其從評級負面觀察名單中去除。美國能源部也在3月一度宣布釋放500萬桶的石油儲備。

　　讓我們看看美俄進行經(jīng)濟冷戰(zhàn)的必然路徑。

　　經(jīng)濟冷戰(zhàn)的必然路徑

　　經(jīng)濟制裁的傳統(tǒng)路徑至少包括三個方面：減少資金流入到相關國家、減少相關國家的收入、影響和破壞相關國家金融條件。從減少資金流入的角度看，美國兩大評級公司降低俄羅斯的評級就是以“市場化”的方式，阻嚇外資流入俄羅斯。這表明，美國已經(jīng)開始從資本項目的角度影響俄羅斯獲得外匯。從減少收入的角度看，美國能源部宣布釋放石油儲備無疑是對俄羅斯的威脅，也表明了美國政府對油價的態(tài)度。可以斷言，美國政府現(xiàn)在成了油價的一個重要影響因素，這個因素將長期制約油價上升。除此以外，美國還有一個更重要的金融武器，即美國是世界利率的決定者。

　　3月19日美央行議息會議結(jié)果發(fā)布后，耶倫戲劇性地從大家公認的鴿派變成了一個不折不扣的鷹派。有的媒體認為，耶倫是由于經(jīng)驗不足的原因，這些媒體這么認為，只能說明這些媒體沒有經(jīng)驗。耶倫的鷹派絕對不是經(jīng)驗不足，而是反映了美國的高層已經(jīng)進入了對俄羅斯的“經(jīng)濟冷戰(zhàn)”狀態(tài)，耶倫將更快更早地提高利率水平。在開放的條件下，俄羅斯也將被迫接受一個不斷提高的世界利率水平，美國由于自身競爭力的提升，完全可以適應一個更高的利率水平，而俄羅斯本已經(jīng)步履蹣跚的經(jīng)濟再疊加一個更高的利率水平，經(jīng)濟會受到更沉重的打擊。

　　全球利率上浮油價受凍

　　美國以一種“君子報仇、十年不晚”的方式開始了對俄的“經(jīng)濟冷戰(zhàn)”，這場經(jīng)濟冷戰(zhàn)持續(xù)時間應該會比較長；由于美俄都是非常強的國家，這場經(jīng)濟冷戰(zhàn)也必然會成為影響世界經(jīng)濟的新變量。

　　如果經(jīng)濟戰(zhàn)發(fā)生，應該會看到俄羅斯經(jīng)濟會發(fā)生一些重要變化。隨著經(jīng)濟冷戰(zhàn)的開始和深入，在一個偏中長期的時間域，美國會希望看到俄羅斯外匯收入的減少、外匯儲備的減少、財政赤字的增長、匯率貶值以及居民生活水平的下降。

　　影響俄羅斯的這些關鍵因素也會影響全世界。美俄經(jīng)濟戰(zhàn)會不僅影響美俄，也會影響其他國家，也就是所謂的外部性的概念。這些影響所有國家的因素包括更高的世界利率水平，以及長期受到限制的油價。應對美俄地緣政治和經(jīng)濟冷戰(zhàn)的風險，主要應該針對以上這兩點。對于不斷提高的世界利率水平，審慎的財政和去杠桿是應對利率提高風險的合適方式；而對于受限制的油價，那些大宗商品出口國應當實行更審慎的財政政策。

　　美國地產(chǎn)依然很冷

　　美國地產(chǎn)數(shù)據(jù)依舊疲弱。2月，美國新屋開工90.7萬戶，較前月少2000戶，同比下滑5.6%，是自2011年9月以來首次同比回落。值得注意的是，營建許可數(shù)由上月的94.5萬戶上升至101.8萬戶，其中獨棟住房環(huán)比少增1.1萬戶，多戶住房環(huán)比多增8.4萬戶。從趨勢上看，獨棟住房量緩慢走低，而多戶住房量持續(xù)上升。也就說明地產(chǎn)商認為出租市場要好于自主房市場，原因與高抵押貸款利率相關。同樣，二手房銷售市場繼續(xù)慘淡，2月僅新增460萬戶，較前月減少2萬戶。3月，美國住房建筑商協(xié)會（NAHB）房產(chǎn)指數(shù)僅為47，低于50榮枯線，表明整個一季度地產(chǎn)處于較冷階段。