《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（下稱“新國(guó)九條”）5月9日發(fā)布，資本市場(chǎng)下一階段改革發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)藍(lán)圖正式繪就。這份市場(chǎng)改革發(fā)展的綱領(lǐng)性文件廣泛凝聚了市場(chǎng)共識(shí)，既是決策層的通盤(pán)部署，也反映了市場(chǎng)各方的改革期待。作為改革的總指導(dǎo)，既宏觀又具體而微，將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展生態(tài)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，也為市場(chǎng)的深水區(qū)改革提供了政策保障。

　　新國(guó)九條是貫徹落實(shí)黨的十八大和十八屆二中、三中全會(huì)精神、全面深化資本市場(chǎng)改革的綱領(lǐng)性文件，從經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局的高度，對(duì)新時(shí)期資本市場(chǎng)改革、開(kāi)放、發(fā)展、監(jiān)管等方面進(jìn)行了全面的統(tǒng)籌規(guī)劃和總體部署。

　　新國(guó)九條結(jié)合資本市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，廣泛凝聚了市場(chǎng)共識(shí)，既是決策層對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)，也在相當(dāng)程度上反映了市場(chǎng)各參與方的改革期待。

　　2004年老“國(guó)九條”出臺(tái)適逢股市經(jīng)歷持續(xù)低迷、券商綜治戰(zhàn)役剛剛打響，社會(huì)各界對(duì)資本市場(chǎng)的定位、發(fā)展思路，對(duì)股權(quán)分置改革等政策舉措的認(rèn)知尚存較多爭(zhēng)議，老“國(guó)九條”被視為資本市場(chǎng)正本清源、明確定位及發(fā)展思路，對(duì)關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革“一錘定音”的高層決策部署。此后，市場(chǎng)發(fā)展的桎梏逐步打開(kāi)，基礎(chǔ)性制度建設(shè)快速推進(jìn)，一輪波瀾壯闊的大牛市作為制度改革紅利照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，使投資者受到普惠。

　　經(jīng)過(guò)十年發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)的體制機(jī)制基礎(chǔ)日漸夯實(shí)，多層次市場(chǎng)格局初步形成，市場(chǎng)覆蓋面、規(guī)模越居世界主要市場(chǎng)前列，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力顯著提升。經(jīng)過(guò)十年發(fā)展，決策層摸索出了一套行之有效的“以改革促發(fā)展”的方法論，正是在這一方法論的作用下，資本市場(chǎng)的發(fā)展一直與改革并行，制約市場(chǎng)發(fā)展的枷鎖逐一打開(kāi)，各方對(duì)資本市場(chǎng)改革的認(rèn)知由爭(zhēng)論到統(tǒng)一，而后又在相當(dāng)程度上達(dá)成了難得的理解與共識(shí)。

　　如今，資本市場(chǎng)作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)主戰(zhàn)場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”目標(biāo)的生力軍、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)重要平臺(tái)的定位，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體目標(biāo)必須大力發(fā)展資本市場(chǎng)的判斷，既體現(xiàn)在決策高層的頂層設(shè)計(jì)中，也已在更大范圍內(nèi)深入人心。

　　閱讀新國(guó)九條后，不少專家及市場(chǎng)人士認(rèn)為“并不超預(yù)期”，對(duì)此的另一番解讀或許是，新國(guó)九條已在相當(dāng)程度上反映了市場(chǎng)對(duì)改革的預(yù)期本身。

　　處于新興加轉(zhuǎn)軌階段的我國(guó)資本市場(chǎng)，成就與問(wèn)題并存，伴隨新情況出現(xiàn)的新問(wèn)題依舊待解。市場(chǎng)體系仍不健全、市場(chǎng)主體不夠成熟、市場(chǎng)機(jī)制有待進(jìn)一步完善、市場(chǎng)功能發(fā)揮不平衡、市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定性不足等，均是制約資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的因素。當(dāng)前，我國(guó)正處于全面深化改革的新時(shí)期，資本市場(chǎng)要更好承擔(dān)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重?fù)?dān)，必須下大力氣逐步解決這些問(wèn)題。

　　作為資本市場(chǎng)下一階段改革發(fā)展的最高綱領(lǐng)，新國(guó)九條高處著眼，低處著手，既宏觀也具體而微，體現(xiàn)了“對(duì)癥下藥”的思路，瞄準(zhǔn)了構(gòu)建一個(gè)“結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開(kāi)放包容”市場(chǎng)體系的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　從文件內(nèi)容看，它廣泛涵蓋了場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)、股市和債市、公募和私募、現(xiàn)貨和期貨、公司上市在市和退市的全部環(huán)節(jié)、投資者及監(jiān)管部門(mén)，是對(duì)資本市場(chǎng)全方位的戰(zhàn)略部署。

　　同時(shí)，也對(duì)推進(jìn)股票注冊(cè)制改革，鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度，完善債券品種在不同市場(chǎng)的交叉掛牌及自主轉(zhuǎn)托管機(jī)制，明確私募發(fā)行投資者適當(dāng)性要求、監(jiān)管和信息披露要求，研究金融機(jī)構(gòu)交叉持牌、優(yōu)化交易結(jié)算資金存管模式，統(tǒng)籌研究有利于市場(chǎng)發(fā)展的稅收政策等改革關(guān)鍵點(diǎn)予以明確。

　　上述具體改革措施，雖已或多或少落實(shí)于當(dāng)前的資本市場(chǎng)改革實(shí)際，但以國(guó)務(wù)院文件形式予以明確或重申，一方面說(shuō)明這些改革措施的科學(xué)及有效性、通過(guò)改革對(duì)資本市場(chǎng)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的作用已得到認(rèn)可；另一方面，以國(guó)務(wù)院文件明確改革路徑及措施，對(duì)在更大范圍內(nèi)統(tǒng)一認(rèn)識(shí)、明確發(fā)展方向、凝聚全社會(huì)力量推進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展無(wú)疑具有重要意義。

　　我國(guó)市場(chǎng)改革正逐步進(jìn)入深水區(qū)，推進(jìn)關(guān)鍵改革需要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)更多層面，需要拔更多“釘子”、啃更多“硬骨頭”。從這個(gè)意義上說(shuō)，新國(guó)九條為釋放改革紅利、鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展、激發(fā)市場(chǎng)活力、優(yōu)化外部環(huán)境提供了強(qiáng)有力的政策保障。

　　新的改革藍(lán)圖已繪就，我國(guó)資本市場(chǎng)也已站上一個(gè)新的起點(diǎn)。過(guò)去十年，市場(chǎng)的發(fā)展壯大社會(huì)各界有目共睹，未來(lái)資本市場(chǎng)必將在“市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化”的發(fā)展道路上，不斷改革創(chuàng)新、不斷拓展市場(chǎng)廣度與深度，煥發(fā)出更大的生機(jī)與活力。