隨著4月經(jīng)濟(jì)數(shù)字出籠，中央部委和地方政府正在緊密謀劃各個(gè)投資相關(guān)的問題。

　　根據(jù)5月13日公布的數(shù)字，4月的投資、消費(fèi)、工業(yè)增速比上月略有所下降。

　　其中規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長8.7%，比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。 社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長11.9%，比3月的12.2%增速有所下降。

　　1-4月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）107078億元，同比名義增長17.3%，增速比1-3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)了解，投資增速是2001年12月以來的新低。

　　對(duì)此，中國投資協(xié)會(huì)會(huì)長張漢亞認(rèn)為，從目前的數(shù)據(jù)來看，整體經(jīng)濟(jì)增速仍有所放緩，已經(jīng)出臺(tái)的對(duì)鐵路、保障性住房等投資的微刺激政策，發(fā)揮作用還要幾個(gè)月時(shí)間。因?yàn)橐粋€(gè)項(xiàng)目要?jiǎng)庸ぷ羁煲惨?個(gè)月。

　　他認(rèn)為，下一步微刺激仍將繼續(xù)。不過目前主要的問題不是沒有項(xiàng)目，而是很多項(xiàng)目因?yàn)橘Y金緊缺沒有落地。

　　根據(jù)了解，目前各個(gè)中央部委都在研究新的微刺激政策措施，預(yù)備在下一階段出臺(tái)新的政策。

　　投資增速進(jìn)入近13年來新低

　　數(shù)字顯示，2014年4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長8.7%，比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。按此看，目前經(jīng)濟(jì)仍穩(wěn)定。

　　不過從投資情況來看，未來下行的壓力比較大。

　　1-4月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）107078億元，同比名義增長17.3%，增速比1-3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。這是自2001年12月以來的投資累計(jì)最低增速。

　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明認(rèn)為，中國投資以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速有所回落，是因?yàn)檎麄€(gè)國家經(jīng)濟(jì)正在換擋，由于整個(gè)投資占經(jīng)濟(jì)的比重大， 像高鐵等投資放慢后，經(jīng)濟(jì)增速受到影響較大。

　　“現(xiàn)在高鐵投資對(duì)經(jīng)濟(jì)提升有一定作用，但是需要時(shí)間。”他說。

　　投資增速為什么這么低，這與鐵路和房地產(chǎn)投資放慢有關(guān)。

　　1-4月鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比大幅下跌至8.6%左右，相比一季度的15.9%的同比，投資增速幾乎下降一半。鐵路投資大幅下滑拉低1-4月基礎(chǔ)設(shè)施投資小幅回落至20.85%左右。

　　而同期，包括鐵路在內(nèi)的1-4月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）16865億元，同比增長22.8%，增速比1-3月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　其中，水利管理業(yè)、公共設(shè)施管理業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)投資增長分別35.8%、24.6%、24.6%，增速分別提高0.1個(gè)、1、0.9個(gè)百分點(diǎn)。唯有鐵路運(yùn)輸業(yè)投資是下降的。

　　1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比也進(jìn)一步回調(diào)至16.4%，比1-3月的16.8%增速有所下降。

　　根據(jù)了解，今年預(yù)計(jì)將有滬昆鐵路長沙到南昌段、合肥到福州段竣工，預(yù)計(jì)全國大的客運(yùn)專線將在2年內(nèi)全部竣工，新的項(xiàng)目正在謀劃研究之中。

　　宏源證券固定收益總部高級(jí)分析師范為近期到各地進(jìn)行了調(diào)研，他發(fā)現(xiàn)各地投資形勢嚴(yán)峻。主要原因是，一些工業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，使得新的制造業(yè)投資下滑。

　　目前工業(yè)投資占整個(gè)投資的30%，基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)業(yè)各占20%以上，目前因?yàn)榈胤秸畟鶆?wù)問題難以解決，其投資增速難以快速上來。

　　“未來唯一能夠把投資穩(wěn)住的，就是中央這一塊的投資，主要是高鐵和核電。下一步中央這一塊還是有上升空間的。”范為說。

　　微刺激有望繼續(xù)

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道獲悉，目前各個(gè)部委正在根據(jù)要求，了解各自部門出臺(tái)微刺激政策的可能，以便在下一步使得經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

　　今年一季度，全國經(jīng)濟(jì)增速為7.4%，略低于7.5%的增速目標(biāo)，不過新增就業(yè)崗位仍創(chuàng)新高，整體經(jīng)濟(jì)仍處于合理區(qū)間。

　　為此，今年兩會(huì)后國家出臺(tái)了一系列的微刺激措施，這包括由國家開發(fā)銀行（行情 專區(qū)）成立專門機(jī)構(gòu)，采取市場化方式發(fā)行住宅金融專項(xiàng)債券，重點(diǎn)用于支持棚改及城市基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)工程建設(shè)（行情 專區(qū)）。

　　將小微企業(yè)減半征收企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實(shí)施范圍的上限，由年應(yīng)納稅所得額6萬元進(jìn)一步提高到10萬，并將政策截止期限延長至2016年底。

　　設(shè)立鐵路發(fā)展基金，吸引社會(huì)資本投入，使基金總規(guī)模達(dá)到每年2000億-3000億元。今年向社會(huì)發(fā)行1500億元?jiǎng)?chuàng)新鐵路建設(shè)債券，實(shí)施鐵路債券投資的所得稅優(yōu)惠政策。對(duì)鐵路承擔(dān)的公益性等任務(wù)，中央財(cái)政在一定期限內(nèi)給予補(bǔ)貼等。

　　對(duì)此，中國投資協(xié)會(huì)會(huì)長張漢亞認(rèn)為，這些對(duì)鐵路投資作用很大，但是如果降低存款準(zhǔn)備金率作用更大，比如降低該率1個(gè)百分點(diǎn)，可以增加貨幣投放8000億，考慮乘數(shù)效應(yīng)，實(shí)際市場可以獲得2萬億的資金。

　　根據(jù)了解，近年來鐵路和棚戶區(qū)改造難以加快，與其收益低有關(guān)。比如2011年、2012年國家提出新開工1000萬套、700萬套保障性住房，在2013年年底應(yīng)該竣工1000萬套，實(shí)際只竣工540萬套。這與地方缺乏資金，大批的項(xiàng)目并未動(dòng)工和延續(xù)建設(shè)有關(guān)。

　　而鐵路部門目前融資成本也在上升，比如今年二季度在二季度五年期國債到期收益率小幅下降4個(gè)基點(diǎn)，仍在4%左右，4月當(dāng)月同期限的固定利率鐵道債到期收益率反而明顯上行9個(gè)基點(diǎn)。這反映出鐵路總公司融資成本上升壓力大。

　　宏源證券固定收益總部高級(jí)分析師范為提供了另外一個(gè)思路。

　　他認(rèn)為，投資增速放慢，投資回報(bào)率低，是因?yàn)橄M(fèi)跟不上。下一步需要國家加大支持消費(fèi)的政策，這樣使得企業(yè)生產(chǎn)的效益要高一些。目前國家對(duì)公務(wù)消費(fèi)有限制，可以通過收入分配改革，提高居民消費(fèi)能力。