隨著時(shí)間進(jìn)入2014年年中，決策層進(jìn)一步明確了貨幣政策的方向。5月30日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，加大“定向降準(zhǔn)”措施力度，對“三農(nóng)”、小微企業(yè)等符合結(jié)構(gòu)調(diào)整需要、能夠滿足市場需求的實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款達(dá)到一定比例的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低準(zhǔn)備金率。

　　在實(shí)施范圍上，有望適用“定向降準(zhǔn)”的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不再限于“符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行”。

　　“這個(gè)時(shí)間點(diǎn)的選擇，顯示決策層對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的把握是精準(zhǔn)的。如在二季度的最后一個(gè)月得以實(shí)施，對穩(wěn)定下半年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)來說不會太晚。”一位市場人士對記者表示。

　　定向降準(zhǔn)范圍擴(kuò)容

　　與4月25日實(shí)施的“定向降準(zhǔn)”相比，此次國務(wù)院常務(wù)會議提出的“定向降準(zhǔn)”將支持的范圍擴(kuò)大至“三農(nóng)”和小微企業(yè)。而在實(shí)施范圍上，有望適用“定向降準(zhǔn)”的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不再限于 “符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行”，而是“三農(nóng)”、小微貸款達(dá)到一定比例的銀行，均有可能享受“定向降準(zhǔn)”的優(yōu)惠政策。央行金融市場司司長紀(jì)志宏日前對媒體表示，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但下行壓力依然存在。加大“定向降準(zhǔn)”措施力度在調(diào)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，也能起到一定的穩(wěn)增長作用，從而在調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生協(xié)同并進(jìn)中穩(wěn)增長。

　　從得到金融支持的角度看，“三農(nóng)”與小微企業(yè)一直相對弱勢。小微企業(yè)雖然數(shù)量龐大，但由于金融資源的分配結(jié)構(gòu)問題，一直不是主要金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)。

　　國家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年5月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)3個(gè)月回升，預(yù)示我國制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)中向好。但從企業(yè)規(guī)模上來看，小型企業(yè)PMI為48.8%，與上月持平，仍位于臨界點(diǎn)以下。

　　“小微企業(yè)數(shù)量眾多，對于解決就業(yè)和經(jīng)濟(jì)活力有巨大貢獻(xiàn)，但因?yàn)樗麄兊娜谫Y需求分散，銀行出于風(fēng)險(xiǎn)和成本考慮，要做小微企業(yè)需要很大的決心。”一位商業(yè)銀行人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

　　全面降準(zhǔn)預(yù)期下降

　　目前，相關(guān)政府部門對小微企業(yè)規(guī)模的認(rèn)定存在分歧，但從此前經(jīng)驗(yàn)來看，單筆貸款額度可能是符合條件小微貸款的主要特征。2011年，銀監(jiān)會發(fā)文允許商業(yè)銀行的金融債券所對應(yīng)的擔(dān)負(fù)500萬元及其以下的小微型企業(yè)貸款不納入存貸比考核范圍，允許商業(yè)銀行將單戶授信500萬元以下的小微型企業(yè)貸款視同零售貸款計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。

　　“至于比例的劃定和考核標(biāo)準(zhǔn)，需要等待政策進(jìn)一步的落實(shí)。”上述市場人士認(rèn)為，央行等有關(guān)部門或?qū)⒊雠_一套系統(tǒng)的管理方案來對此次“定向降準(zhǔn)”進(jìn)行精確的操控。

　　5月30日召開的國務(wù)院常務(wù)會議還提出，要保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。截至今年4月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速為13.2%；前4個(gè)月，社會融資規(guī)模達(dá)7.18萬億元，人民幣貸款新增3.79萬億元。

　　相比往年，這一貨幣增速并不算高，同時(shí)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前宏觀經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入下降通道。多家外國投行還發(fā)聲預(yù)期中國央行將全面降準(zhǔn)。

　　值得注意的是，有關(guān)“定向降準(zhǔn)”的消息一出，使得市場對全面降準(zhǔn)的預(yù)期有所下降，上述市場人士認(rèn)為，此后決策層可能更希望引導(dǎo)資金有針對性的寬松，而非全面的寬松，包括定向降準(zhǔn)、公開市場操作在內(nèi)的政策微調(diào)將成為常態(tài)。