英國當前經(jīng)濟強勢復蘇、匯率保持強勢……這些都似乎在說明英國經(jīng)濟前景喜人。

　　近日，國際貨幣基金組織（IMF）正式發(fā)布了對英國的“第四條款磋商”（Article IV Consultation）年度報告，重點聚焦四個方面：經(jīng)濟復蘇勢頭、生產(chǎn)率、房產(chǎn)市場、貨幣及財政政策。

　　IMF稱，英國當前的“寬貨幣緊財政”政策是合適的，2014年英國GDP增速預計將達3.2%。不過，IMF也指出，若房地產(chǎn)市場風險持續(xù)存在，英國央行可能需要加息；此外，英國較低的生產(chǎn)率仍有待提高。

　　“英國經(jīng)濟復蘇之強勁令人稱嘆（surprisingly strong）！”IMF歐洲部門副主管Philip Gerson表示。一年前，IMF一些經(jīng)濟學家預測英國2014年GDP增速為1.5%，而現(xiàn)在這一預測值已被上調(diào)至3.2%。

　　IMF認為，英國經(jīng)濟復蘇是全面的。起初，增長只是由私人消費所驅(qū)動，而現(xiàn)在，私人投資不斷興起，市場信心進一步鞏固。

　　然而，英國經(jīng)濟美中仍有不足。IMF認為，生產(chǎn)率仍然較低，一方面是信貸市場受限而無法投資生產(chǎn)效率更高的部門；另一方面則是退休推遲（英國退休年齡69歲，創(chuàng)發(fā)達國家最高紀錄）導致勞動力供給上升，企業(yè)得以減少用工難度和成本。IMF稱，英國生產(chǎn)率將有所提高，這對經(jīng)濟持續(xù)復蘇至關(guān)重要。最終經(jīng)濟的更快增長取決于生產(chǎn)率的提高，需要通過結(jié)構(gòu)性改革縮減閑置部門，讓重點部門“騰飛”。

　　英國經(jīng)濟還面臨勞動力市場閑置的問題。目前英國失業(yè)率為6.6%，高于平均水平，且非自愿臨時工數(shù)量仍然龐大。IMF預計今年英國產(chǎn)出缺口將收窄至GDP的1.3%，且將繼續(xù)收窄。

　　IMF指出，英國（尤其是倫敦）房價近期不斷上升，而房價過度上漲或?qū)⒄兄陆鹑谖C，因此宏觀審慎政策和結(jié)構(gòu)性調(diào)整應攜手而行。如果房地產(chǎn)市場風險持續(xù)存在，那么英國央行可能需要加息。

　　隨著房價水漲船高，房屋抵押貸款的累積導致家庭負債上升，因此任何薪資或利率方面的變動都可能對家庭預算造成影響。為此，英國采取了設置貸款比率和限制房貸數(shù)量等措施。IMF認為，采取此類宏觀審慎措施作為第一道防線是合適的。

　　據(jù)彭博社報道，英國央行行長卡尼6月曾向房地產(chǎn)行業(yè)“開炮”，要求銀行業(yè)做好風險控制，旨在防范消費類貸款升至難以為繼程度，進而威脅到經(jīng)濟復蘇?？岜驹略缧r候指出，債務水平高企已經(jīng)讓英國處于較脆弱狀態(tài)。

　　英國央行（BOE）維持了5年多的超低利率與如今經(jīng)濟的強勢復蘇顯得并不協(xié)調(diào)，因而市場加息的呼聲越發(fā)高漲，但房地產(chǎn)市場或成為英國央行對加息最大的顧慮之一。

　　一方面，利率上升或房價下跌將會給貸款者帶來極大的沖擊，另一方面如果房價繼續(xù)上漲將導致房市泡沫累積從而影響經(jīng)濟的復蘇，英國央行正面臨兩難抉擇。

　　IMF認為，英國央行寬松的貨幣政策目前是合適的，寬松的貨幣政策也能抵消財政緊縮的負面效應。

　　IMF指出，英國目前的通脹率尚處于低位且穩(wěn)定，工資上漲較為緩慢，英國經(jīng)濟正變得更加均衡。如果通脹上漲或成本超過生產(chǎn)率，英國央行可能需要調(diào)整政策。此外，英鎊實際匯率被高估了約5%～10%

　　“寬松的貨幣政策也能抵消財政緊縮的負面效應。”IMF認為，政府近期大幅縮減財政赤字，今年赤字仍將達GDP的5%，因此減赤空間尚存，今年的財政整頓計劃是合適的。中期來看，政府應當繼續(xù)減赤，并通過保證充分的公共投資以支持長期增長。