距離9月信貸數(shù)據(jù)公布的日子越來(lái)越近，市場(chǎng)紛紛對(duì)新增貸款進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為9月新增信貸將略有回升。市場(chǎng)人士認(rèn)為，央行在今年的兩次定向降準(zhǔn)使得貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性較寬裕，也為銀行進(jìn)一步在四季度支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供保障。預(yù)期貨幣政策基本延續(xù)今年以來(lái)的基調(diào)，全面降息無(wú)望。

　　經(jīng)濟(jì)無(wú)進(jìn)一步惡化趨勢(shì)

　　“9月份新增貸款數(shù)據(jù)應(yīng)為7500億元，應(yīng)該比上月多增500多億，比7、8月有所回升。”民生銀行[-0.16% 資金 研報(bào)]首席研究員溫彬向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，四季度貨幣政策不會(huì)出現(xiàn)更多變化，將維持相對(duì)平穩(wěn)。

　　農(nóng)業(yè)銀行[0.00% 資金 研報(bào)]首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚則表示，預(yù)計(jì)9月新增信貸還會(huì)延續(xù)7月和8月的弱勢(shì)，可能在7000億至8000億元的水平。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，今年8月末廣義貨幣(M2)余額大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，但當(dāng)月人民幣貸款增加7025億元，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　“預(yù)計(jì)9月新增貸款比7、8月回升的主要原因在于，從企業(yè)需求來(lái)說(shuō)，9月PMI與上個(gè)月持平，表示經(jīng)濟(jì)無(wú)進(jìn)一步惡化趨勢(shì)。”溫彬向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，從近日公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)來(lái)看，也是偏樂(lè)觀的。

　　9月份，中國(guó)進(jìn)出口總值3964.32億美元，同比增長(zhǎng)11.3%。其中出口2136.87億美元，同比增長(zhǎng)15.3%，為2013年3月以來(lái)最高增速;進(jìn)口1827.45億美元，同比增長(zhǎng)7%，為今年3月以來(lái)新高;貿(mào)易順差309.43億美元，比上月有所收窄，仍處在較高水平。

　　針對(duì)9月外貿(mào)數(shù)據(jù)，巴克萊首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健稱，9月出口和進(jìn)口增長(zhǎng)均意外大幅上行。9月出口同比增速?gòu)?月9.4%上升至15.3%(季調(diào)后月環(huán)比增速為2.5%)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期。進(jìn)口情況同樣大幅超出預(yù)期，同比增速達(dá)到7.0%，創(chuàng)今年1～2月以來(lái)最高位，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于年初至今1.3%的同比增速和15.2%的季調(diào)后月環(huán)比增速。受進(jìn)口意外上行影響，貿(mào)易順差從8月高位降至310億美元。

　　四季度信貸供需樂(lè)觀

　　溫彬向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析稱，預(yù)計(jì)即將公布的9月份生產(chǎn)、投資數(shù)據(jù)會(huì)有所回升。在此情況下，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)融資需求相應(yīng)也會(huì)增加。對(duì)影子銀行的規(guī)范也可能促使企業(yè)將融資需求轉(zhuǎn)向銀行貸款，使得信貸需求增加。

　　在銀行供給方面，溫彬認(rèn)為，央行通過(guò)之前定向降準(zhǔn)降息釋放了部分流動(dòng)性，銀行體系里的資金總體來(lái)說(shuō)比較富余，所以在放貸能力方面具有增加提供貸款支持，多投放貸款的能力。銀行可能對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂在結(jié)構(gòu)上有所差異，但在貸款總量上應(yīng)該有所提高。

　　“不過(guò)，盡管近幾個(gè)月增量看似不是很大，都沒(méi)有超過(guò)1萬(wàn)億元，但如果從1月份算起，每月新增貸款增長(zhǎng)仍接近1萬(wàn)億元，到目前已累計(jì)接近8萬(wàn)億元，全年也許超過(guò)10萬(wàn)億元。”向松祚認(rèn)為，之所以社會(huì)還需要更多貸款，就是因?yàn)槠髽I(yè)負(fù)債過(guò)高時(shí)，會(huì)需要更多貸款來(lái)支持運(yùn)作，甚至有些企業(yè)連付息都需要貸款來(lái)借新還舊，這反映出貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用已大幅下降。

　　向松祚表示，現(xiàn)在銀行惜貸現(xiàn)象就是出于對(duì)某些行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，惜貸、慎貸背后是金融風(fēng)險(xiǎn)凸顯的結(jié)果，預(yù)計(jì)這種情況還會(huì)延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，需要企業(yè)通過(guò)增加資本金降低負(fù)債，銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，把信貸資金更多地從傳統(tǒng)的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)轉(zhuǎn)移到真正有需求的新興行業(yè)。

　　9月30日，央行、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好住房金融服務(wù)工作的通知》，對(duì)擁有1套住房并已結(jié)清相應(yīng)購(gòu)房貸款的家庭，為改善居住條件再次申請(qǐng)貸款購(gòu)買普通商品住房，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行首套房貸款政策。

　　溫彬進(jìn)一步表示，從需求來(lái)說(shuō)，9月份房貸政策調(diào)整后，銀行也會(huì)增加房貸資金的投放，四季度信貸供需偏樂(lè)觀。增加居民負(fù)債，商業(yè)銀行也會(huì)增加相應(yīng)投放。“第四季度，央行14天正回購(gòu)利率已下降到3.4%，貨幣市場(chǎng)利率進(jìn)一步下行。整個(gè)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性比較寬裕，也為銀行進(jìn)一步在四季度支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供保障。”

　　在流動(dòng)性寬裕的情況下，央行是否還會(huì)有更多貨幣政策動(dòng)作?

　　溫彬向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，四季度貨幣政策不會(huì)出現(xiàn)更多變化，將維持相對(duì)平穩(wěn)。“本身年末屬于收官階段，若宏觀經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大的振動(dòng)，將會(huì)一直延續(xù)目前的貨幣政策到年底。”