昨日(1月11日)，隨著滬指大跌5%逼近3000點(diǎn)，投資者張先生再接到了券商打來(lái)的融資警告電話。張先生告訴記者：“上次7月股災(zāi)的時(shí)候也接到這樣的電話，不過(guò)我整體融資并不高，所以影響還不是太大。”

　　緊張的不僅僅是張先生這樣低比例融資的客戶，隨著市場(chǎng)情緒的宣泄，另一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)——兩融市場(chǎng)開始節(jié)節(jié)敗退，融資客明顯買入不濟(jì)，1月8日的融資余額已然創(chuàng)出了2個(gè)月以來(lái)的新低?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于近段時(shí)間一些兩融標(biāo)的跌幅之深遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)指數(shù)，以最大跌幅來(lái)算，不少標(biāo)的已然觸及平倉(cāng)警報(bào)。事實(shí)上，從數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是滬深兩市的融資余額還是個(gè)股融資余額都在不斷下降當(dāng)中。相比大股東減持等問(wèn)題，融資客的風(fēng)險(xiǎn)，或許是市場(chǎng)首先要面對(duì)的難題。

　　年初行情紛繁復(fù)雜，市場(chǎng)波動(dòng)巨大。對(duì)于投資者而言，如果這時(shí)候有靠譜的市場(chǎng)前瞻觀點(diǎn)那是再好不過(guò)。公眾號(hào)“每日經(jīng)濟(jì)新聞投資寶”的張道達(dá)投資手記正是如此。就在2015年6月急跌前，張道達(dá)已持續(xù)一個(gè)月看空股市;2016年1月3日晚，張道達(dá)提示新年應(yīng)控制倉(cāng)位獲利了結(jié)，次日大盤暴跌近250點(diǎn)?，F(xiàn)在，只要您關(guān)注微信公眾號(hào)“每日經(jīng)濟(jì)新聞投資寶”，就可以提前一天收看張道達(dá)先生的最新觀點(diǎn)，每晚9點(diǎn)，不見不散!

　　融資余額快速回落

　　在暫停熔斷之后，昨日滬指再度大跌5.33%，3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口近在眼前，截至收盤，跌停的股票超過(guò)千只，跌幅超過(guò)9%的股票更有1500只之多。泥沙俱下的背景下，融資客也顯得惴惴不安，融資償還不斷涌出。

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月8日，滬深兩市融資余額降到了約1.1萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日環(huán)比下降了2.09%，這也是該數(shù)據(jù)連續(xù)第六天環(huán)比下降，且下降幅度還在放大，在此之前的高點(diǎn)為2015年的12月24日，當(dāng)天的融資余額1.21萬(wàn)億元。與此同時(shí)，約1.1萬(wàn)億元的融資余額數(shù)據(jù)，也為2015年11月9日以來(lái)的新低。數(shù)據(jù)下降主要由于融資客的買入意愿變低，同時(shí)償還意愿增加所致，1月8日當(dāng)天融資買入額614.98億元，融資償還額為849.57億元，凈買入額為-234.59億元。也正因?yàn)槿谫Y客交易意愿的下降，導(dǎo)致融資融券交易占A股成交比例回落到了8.11%(1月8日數(shù)據(jù))，而在此之前的2015年12月23日時(shí)，該數(shù)據(jù)還為12.33%。

　　行業(yè)方面，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者看到，2015年12月23日至2016年1月8日，非銀金融業(yè)凈買入額最低，為-125.84億元，傳媒業(yè)、計(jì)算機(jī)業(yè)、醫(yī)藥生物行業(yè)緊隨其后，凈買入額分別為-72.9億元、-69.54億元、-63.06億元，接下來(lái)才是銀行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)，分別為-60.26億元、-54.17億元。

　　不少兩融標(biāo)的跌幅超指數(shù)

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從2015年12月23日算起至2016年1月11日，滬指累計(jì)下跌了17.39%，滬深300指數(shù)的累計(jì)跌幅也差不多，為17.65%，個(gè)股累計(jì)跌幅超過(guò)40%的不在少數(shù)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在上述時(shí)間區(qū)間里，跌幅最大的個(gè)股為榮之聯(lián)(002642)，累計(jì)跌幅達(dá)到43.45%，排在第二位的是聚龍股份(300202)，累計(jì)跌幅也有43.14%，滬深兩市個(gè)股期間累計(jì)跌幅超過(guò)40%的有26只，超過(guò)指數(shù)跌幅的差不多有2000來(lái)只。而昨日就是一個(gè)縮影，從滬深300指數(shù)的跌幅來(lái)看，昨日該指數(shù)剛剛達(dá)到此前熔斷的第一個(gè)閾值，截至收盤的跌幅為5.03%，但跌停的個(gè)股票超過(guò)千只，跌幅超過(guò)9%的股票更有1500只之多。

　　需要指出的是，在跌幅較深的個(gè)股中，兩融標(biāo)的頗為顯眼。比如累計(jì)跌幅排在前兩位的榮之聯(lián)和聚龍股份。打開分時(shí)圖可以看到，截至昨日收盤，榮之聯(lián)在跌停板上的封單只有46.53萬(wàn)股，聚龍股份的封單更只有35.95萬(wàn)股，另如海南海藥(000566)，又一只深跌的兩融標(biāo)的，其昨日的跌停板封單為85.7萬(wàn)股，新南洋(600661)跌停板封單38.19萬(wàn)股，類似的情況還發(fā)生在天喻信息(300205)、北緯通信(002148)、富瑞特裝(300228)等兩融標(biāo)的上。

　　據(jù)市場(chǎng)人士表示，在連續(xù)下挫的背景下，要賣票的早賣了，沒(méi)賣票的就死扛，而這個(gè)時(shí)候還跌停去賣票而且封單不大，不排除是兩融客在大跌之后控制倉(cāng)位的原因所導(dǎo)致。數(shù)據(jù)顯示，榮之聯(lián)在2015年12月25日時(shí)的融資余額還有14.55億元，2016年1月8日的數(shù)據(jù)降到了13.02億元;聚龍股份的融資余額數(shù)據(jù)也從2015年12月中旬的7.2億元左右下沉到現(xiàn)在的6.8億元不到;海南海藥的數(shù)據(jù)也是從19億元以上快速回落到16億元的水平;北緯通信、富瑞特裝等也都是同樣，融資余額在不斷下降。

　　股價(jià)跌幅超35%即進(jìn)入強(qiáng)平區(qū)

　　事實(shí)上，根據(jù)券商通常的規(guī)則，當(dāng)維持擔(dān)保比例下降到150%，就會(huì)有短信通知客戶;當(dāng)數(shù)字達(dá)到140%就會(huì)進(jìn)入危險(xiǎn)區(qū)域，會(huì)進(jìn)一步與客戶溝通，是追加擔(dān)保還是賣票自行處理;而當(dāng)?shù)搅?30%的時(shí)候一般就進(jìn)入了強(qiáng)平地帶。由于此前融資融券新規(guī)，券商強(qiáng)平如今也人性化不少，會(huì)與客戶溝通，進(jìn)一步預(yù)留一些緩沖的時(shí)間，但如若溝通無(wú)果，股價(jià)繼續(xù)下跌的話，融資客就只剩強(qiáng)平一途。維持擔(dān)保比例通俗講就是，維持擔(dān)保比例=(自己的資產(chǎn)+借來(lái)的資產(chǎn))/借來(lái)的資產(chǎn)，比如自己有100萬(wàn)元，融資100萬(wàn)元，共計(jì)200萬(wàn)元操作，縮水到150萬(wàn)元時(shí)，就將會(huì)有券商的電話光顧。

　　照此計(jì)算，當(dāng)投資者所持股票的股價(jià)累計(jì)下跌25%，就會(huì)進(jìn)入券商的視野，如果下跌超過(guò)35%，就會(huì)進(jìn)入強(qiáng)平地帶。回看目前市場(chǎng)局面，據(jù)通達(dá)信的區(qū)間統(tǒng)計(jì)，以2015年12月23日至2016年1月11日區(qū)間為基準(zhǔn)，跌幅超過(guò)35%的兩融標(biāo)的不在少數(shù)。也就是說(shuō)如果在這段時(shí)間里，有融資客在下跌之初融資操作，那么目前該部分的融資盤已進(jìn)入強(qiáng)平地帶。不過(guò)據(jù)記者與某券商營(yíng)業(yè)部經(jīng)理的溝通交流，2015年大跌當(dāng)中，死扛等待券商強(qiáng)平的融資客也不在少數(shù)，因?yàn)樗约嘿u票與強(qiáng)平已經(jīng)沒(méi)有什么區(qū)別，能拖一點(diǎn)時(shí)間是一點(diǎn)時(shí)間，市場(chǎng)一旦反彈就會(huì)出現(xiàn)生機(jī)。