據(jù)外媒報(bào)道，2月18日，央行就MLF(中期借貸便利)操作向部分銀行詢量，并下調(diào)了MLF利率。其中，六個(gè)月期下調(diào)15bp至2.85%，一年期下調(diào)25bp至3.00%。

　　央行18日還發(fā)布公告稱，為完善公開(kāi)市場(chǎng)操作機(jī)制，提高公開(kāi)市場(chǎng)操作的針對(duì)性和有效性，人民銀行決定延續(xù)前期增加公開(kāi)市場(chǎng)操作頻率的有關(guān)安排。即日起，根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要，原則上每個(gè)工作日均開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。如因市場(chǎng)需求不足等原因未開(kāi)展操作，也將發(fā)布《公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告》予以說(shuō)明。

　　“這次MLF是承接年后到期的短期資金，下調(diào)利率是對(duì)遲遲不降準(zhǔn)的補(bǔ)償。”一名不愿具名的銀行分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　根據(jù)華創(chuàng)債券團(tuán)隊(duì)的分析，2月份到期MLF可能有1100億元，需要補(bǔ)“水”。另外，結(jié)合近期八部委發(fā)布的對(duì)工業(yè)企業(yè)信貸支持的政策，其分析認(rèn)為， MLF的詢量可能是為了后期信貸的擴(kuò)張。而市場(chǎng)需要著重關(guān)注的，是信貸擴(kuò)張后的利空壓力。

　　“如果是放超短期資金來(lái)代替降準(zhǔn)，最終只能對(duì)沖銀行間流動(dòng)性，這些錢(qián)貸不出去。央行還是希望通過(guò)MLF代替降準(zhǔn)。” 前述銀行分析師表示。

　　而對(duì)于下調(diào)MLF利率，市場(chǎng)普遍認(rèn)為此前的利率過(guò)高，難以流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　“如果不下調(diào)，似乎銀行對(duì)MLF的需求較為有限。”華創(chuàng)債券團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中指出。

　　“1月份銀行放貸是求著別人給人放的，利率比較低，大概6%是主流，銀行還要承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。”前述銀行分析師表示，“現(xiàn)實(shí)情況是，即使下調(diào)MLF利率，銀行也不見(jiàn)得想要。”

　　央行16日公布的1月信貸數(shù)據(jù)引起了市場(chǎng)的多方解讀。數(shù)據(jù)顯示，1月新增人民幣貸款2.51萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史記錄?？梢员容^的是，2014的同期數(shù)據(jù)為1.47萬(wàn)億元。2009年，時(shí)值中央政府推出“四萬(wàn)億”財(cái)政刺激政策的頭年，該數(shù)據(jù)也才1.62萬(wàn)億元。

　　其中，推高信貸規(guī)模的，主要是居民中長(zhǎng)期貸款、企業(yè)中長(zhǎng)期貸款和票據(jù)融資。

　　央行上海總部也于18日公布了上海地區(qū)1月信貸數(shù)據(jù)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，1月份上海市人民幣各項(xiàng)貸款增加1914.5億元，環(huán)比和同比分別多增1349.6億元和1293.3億元;外匯貸款則持續(xù)下滑。

　　新增本外幣貸款中，主要投向租賃商務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，分別增加462億元、137.6億元和112.6億元，同比分別多增264.4億元、少增68.3億元和多增71.2億元。

　　另外，個(gè)人消費(fèi)貸款保持高增長(zhǎng)，單月增加460.8億元，環(huán)比多增152.2億元，同比多增291.3億元。其中，個(gè)人住房貸款當(dāng)月增加346.3億元，環(huán)比多增139.9億元，同比多增243.1億元。

　　銀行年初“趕著、求著”放貸，背后仍然是有效信貸需求不足。

　　“市場(chǎng)需求還是極其低迷，大部分信貸被低效率的部門(mén)獲得。”據(jù)前述銀行分析師觀察，原來(lái)和銀行幾年良好關(guān)系的中型企業(yè)(民企)“說(shuō)跑路就跑路了”，而地方債置換則傳遞出一個(gè)明顯信號(hào)，即只要是國(guó)家債務(wù)肯定還，而且越爛的要越早置換。也正是因此，地方政府債務(wù)不論現(xiàn)金流如何，信用評(píng)級(jí)在AAA+的，出現(xiàn)了銀行求著城投貸款的現(xiàn)象。

　　除了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，華創(chuàng)債券團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，下調(diào)MLF利率對(duì)債券影響較小。

　　“對(duì)債券影響最大的還是公開(kāi)市場(chǎng)7天回購(gòu)利率，MLF利率的下調(diào)也不意味著7天回購(gòu)利率可能下降。去年11月以來(lái)，MLF利率持續(xù)下調(diào)，但是公開(kāi)市場(chǎng)7天利率一直穩(wěn)定在2.25%的水平。” 華創(chuàng)債券團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出。