全球央行的政策變動(dòng)記錄本上，近段時(shí)間少有新的內(nèi)容被添加上去。除了在本月初意外降息的澳大利亞央行，幾家主要央行大都采取了按兵不動(dòng)的方案。無論是在權(quán)衡加息時(shí)間的美聯(lián)儲，還是已經(jīng)大手筆推出負(fù)利率的歐洲及日本央行，這些央行的決策者們都在政策聲明中寫入了類似于密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)這樣的措辭。

　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)家對上證報(bào)記者表示，倘若經(jīng)濟(jì)情況無法改善，不排除歐洲及日本央行推出更積極量化寬松政策的可能。未知的經(jīng)濟(jì)前景、尚待觀察的政策效果以及英國即將到來的脫歐公投等因素，讓央行決策者們步入了一段觀察期，等待國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)信號進(jìn)一步明朗。

　　多家央行按兵不動(dòng)

　　韓國央行在上周五宣布，將7天回購利率維持在記錄低位1.5%，為連續(xù)第11個(gè)月按兵不動(dòng)。該行政策委員會成員選擇在調(diào)整政策前先評估經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)重組進(jìn)展。

　　這是最新一家選擇靜觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的央行。在韓國央行召開政策會議的前一天，英國央行的利率決策者一致投票同意維持基準(zhǔn)利率不變，他們正在等待6月脫歐公投的結(jié)果。

　　此外，新西蘭、波蘭及斯里蘭卡等國央行也在最近選擇觀望。其中，波蘭央行已經(jīng)連續(xù)第14個(gè)月維持基準(zhǔn)利率不變。

　　即使是在政策會議召開前便被寄望加碼寬松政策的日本央行，也在4月底的政策會議上意外保持冷靜。就在這次政策會議召開的同時(shí)，日本總務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示，3月日本核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)創(chuàng)下2013年4月份以來最大同比降幅。

　　而此前在回歸貨幣政策正?；飞弦获R當(dāng)先的美聯(lián)儲，也因金融市場動(dòng)蕩導(dǎo)致金融環(huán)境收緊、一季度經(jīng)濟(jì)增速下滑而收住了加息步伐。在最近一次政策會議上，該行表示，將觀望外國事態(tài)發(fā)展對美國就業(yè)和通脹前景的影響如何。

　　在美聯(lián)儲內(nèi)部，則出現(xiàn)了另外一種“停滯”，成員們正展開一場“鷹派”及“鴿派”間的角力。波士頓聯(lián)邦儲備銀行總裁羅森格倫和堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行總裁喬治上周均暗示，央行若遲遲不展開行動(dòng)，恐怕會助漲資產(chǎn)泡沫。他們兩人在今年的聯(lián)邦公開市場委員會中都握有投票權(quán)。美國舊金山聯(lián)邦儲備銀行總裁威廉姆斯上周五也表示，隨著美國經(jīng)濟(jì)前景“明顯看來不錯(cuò)”，美聯(lián)儲可能將要決定是否在未來幾次會議上加息。

　　摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli對上證報(bào)記者表示，美國經(jīng)濟(jì)所面臨的真正問題是速度較慢的潛在GDP增速，這看似源于技術(shù)變革步伐放緩而導(dǎo)致的更低生產(chǎn)力。該行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲的下一次加息將在今年7月份，但“目前看來，可能時(shí)間還要晚一些”。

　　多個(gè)謎團(tuán)等待信號

　　美國作家、知名金融博主Charles Hugh Smith近日撰文指出：“歷史已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)向，我們正在離開央行融合的時(shí)代，并進(jìn)入一個(gè)差異時(shí)代。”

　　伴隨美國去年末啟動(dòng)加息周期，全球貨幣政策出現(xiàn)分化。他指出，這種轉(zhuǎn)向的結(jié)果是，從去年的年中開始，強(qiáng)勢美元痛擊著世界經(jīng)濟(jì)。突然間，大宗商品下跌摧毀了那些依賴商品貿(mào)易國家的出口、貨幣匯率和經(jīng)濟(jì)。全球的風(fēng)險(xiǎn)偏好仿佛消失在了撒哈拉沙漠中。

　　這種央行政策之間的關(guān)聯(lián)變化令美聯(lián)儲的政策備受關(guān)注。

　　然而，美聯(lián)儲主席耶倫上周四在回復(fù)議員書面問題時(shí)稱，如果經(jīng)濟(jì)意外惡化，美聯(lián)儲將會調(diào)整立場，“不會完全排除未來在非常不利情況下實(shí)施負(fù)利率的可能性”。不過，耶倫也表示，要在美國使用這項(xiàng)工具，需要先進(jìn)行大量研究，“我們正在盡一切可能從其他國家的經(jīng)驗(yàn)中進(jìn)行學(xué)習(xí)”。

　　提及負(fù)利率，歐洲央行及日本央行的先后推行讓這一政策在全球范圍內(nèi)受到更多的關(guān)注。但即使是已經(jīng)實(shí)施了一段時(shí)間負(fù)利率的日本央行，也慢慢開始擔(dān)憂這一政策的效力。根據(jù)日本央行本月9日公布的4月貨幣政策會議紀(jì)要，數(shù)名政策委員認(rèn)為負(fù)利率政策的負(fù)面效應(yīng)正在顯現(xiàn)，并對這種副作用表示擔(dān)憂。

　　在此背景下，“直升機(jī)撒錢”的政策建議也日趨流行。穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi對上證報(bào)記者表示，許多發(fā)達(dá)國家的央行已經(jīng)在進(jìn)行某種“直升機(jī)撒錢”的練習(xí)，也就是量化寬松，這種政策幫助政府降低了借貸成本。如果歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)狀況不改善，這兩個(gè)國家的央行將更加積極地使用量化寬松政策，更直接地給予企業(yè)和家庭貸款。Michael Feroli則認(rèn)為，“直升機(jī)撒錢”不太可能被任何主要央行采納。

　　令央行首腦們選擇觀察的另外一大因素是英國的脫歐公投。在上周的政策會議上，英國央行的決策者表示，有更多跡象表明公投在拖累增長，給英國經(jīng)濟(jì)前景帶來陰影。

　　國際貨幣基金組織(IMF)在上周五發(fā)布的英國年度評估中稱，如果投票結(jié)果是退出歐盟，這可能導(dǎo)致高度不確定性的時(shí)期延長，引發(fā)金融市場波動(dòng)并損及經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。

　　海外媒體評論說，這將一周來留歐支持者不斷發(fā)出的嚴(yán)厲警告推向高潮，他們都一致認(rèn)為英國退歐將帶來可怕的結(jié)果。