4月下旬以來(lái)，A股再度下挫，滬指近日在2800點(diǎn)關(guān)口徘徊。兩融市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，兩融規(guī)模持續(xù)下滑。兩融余額目前已經(jīng)跌破去年股災(zāi)以來(lái)在3月16日創(chuàng)出的8291.48億元最低值，創(chuàng)2014年11月28日以來(lái)新低。

　　而5月6日以來(lái)，只有近15%的標(biāo)的股獲得融資凈買(mǎi)入，而大部分兩融標(biāo)的股的融資余額都出現(xiàn)了下降，對(duì)應(yīng)到“水滴形”的標(biāo)的股股價(jià)結(jié)構(gòu)來(lái)看，“中產(chǎn)階級(jí)”的區(qū)間融資余額降幅較大，而50元以上的高價(jià)股，和10元到20元之間的相對(duì)低價(jià)股的融資余額降幅相對(duì)較小。

　　5月6日以來(lái)的連續(xù)凈償還狀態(tài)顯示出融資參與熱情的快速減退，同期874只兩融標(biāo)的股中，只有131只標(biāo)的股的融資余額出現(xiàn)了增長(zhǎng)，占比僅為14.99%。其中，眾和股份[1.11% 資金 研報(bào)]、瀘州老窖[-1.13% 資金 研報(bào)]、北大醫(yī)藥、長(zhǎng)電科技[0.07% 資金 研報(bào)]和雷柏科技[1.38% 資金 研報(bào)]的區(qū)間融資增幅超過(guò)了20%，彩虹股份[5.22% 資金 研報(bào)]、海大集團(tuán)[1.32% 資金 研報(bào)]、江鈴汽車(chē)[-0.76% 資金 研報(bào)]、格林美[5.66% 資金 研報(bào)]、張?jiān)[0.34% 資金 研報(bào)]、三泰控股和中國(guó)神華[-0.59% 資金研報(bào)]的階段增幅也在10%以上。相對(duì)地，融資余額降幅超過(guò)10%的標(biāo)的股則多達(dá)64只，其中安琪酵母[0.65% 資金 研報(bào)]、老白干酒[-0.43% 資金 研報(bào)]、北巴傳媒[0.97% 資金 研報(bào)]的降幅更是在20%以上。

　　如果要形容當(dāng)前兩融標(biāo)的股的股價(jià)結(jié)構(gòu)，“水滴形”無(wú)疑最為貼切。根據(jù)5月19日盤(pán)后數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩融標(biāo)的股中百元以上的股票只有貴州茅臺(tái)[0.63% 資金 研報(bào)]一個(gè)，50元以上的標(biāo)的股共有16只，40元至50元的有15只，30元至40元之間的有31只，而20元到30元、10元到20元和10元以下的這分別多達(dá)117只、445只和367只。

　　從這個(gè)角度來(lái)看，50元以上的標(biāo)的股區(qū)間融資余額平均降幅只有2.24%，10元至20元之間相對(duì)低價(jià)的標(biāo)的股的平均降幅也只有3.43%，明顯低于全部?jī)扇跇?biāo)的股同期3.71%的降幅。而30元到40元之間的股價(jià)“中產(chǎn)階級(jí)”的融資區(qū)間降幅則最高，為5.08%。

　　但從對(duì)應(yīng)的區(qū)間漲跌幅來(lái)看，融資客似乎并未因?yàn)樽约旱?ldquo;偏心”獲得太多收益。除了10元以下的股票區(qū)間跌幅最大，平均達(dá)9.71%以外，10元到20元之間的標(biāo)的股以8.52%的跌幅緊隨其后，而融資余額降幅最大的30元到40元之間的標(biāo)的股同期平均跌幅只有6.48%，50元以上的股票區(qū)間表現(xiàn)最好，平均僅跌了3.41%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全部?jī)扇跇?biāo)的股8.45%的平均跌幅。

　　市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)缺乏，導(dǎo)致兩融投資者融資買(mǎi)入動(dòng)能不足。

　　分析稱(chēng)，兩融規(guī)模持續(xù)下降，顯示出高風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金對(duì)于后市行情仍較為悲觀。對(duì)此，前海開(kāi)源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，目前市場(chǎng)再次探底，投資者信心低迷，或意味著市場(chǎng)底部來(lái)臨，大盤(pán)有望形成雙底形態(tài)，否極泰來(lái)。

　　楊德龍近日在前海開(kāi)源基金2016年下半年投資策略會(huì)時(shí)曾表示，A股中長(zhǎng)期是慢牛，當(dāng)前市場(chǎng)面臨A股加入MSCI可能性加大、深港通開(kāi)通、養(yǎng)老金分批入市等三大利好，下半年依然看多至3600點(diǎn)。

　　中原證券分析師張剛認(rèn)為，由于近期包括美聯(lián)儲(chǔ)可能再度加息等一系列不確定因素的困擾，預(yù)計(jì)上證綜指短線持續(xù)沖高的難度較大，圍繞2800點(diǎn)窄幅波動(dòng)的可能性較大，后市股指依然面臨突破方向的選擇。建議投資者短線暫時(shí)保持多看少動(dòng)的觀望策略，中線建議適當(dāng)關(guān)注國(guó)企供給側(cè)改革、證金公司概念股以及部分防御板塊的投資機(jī)會(huì)。