網(wǎng)易機構(gòu)預(yù)測通過對比15家券商研究機構(gòu)研報，對2016年5月份CPI、信貸和進(jìn)出口等宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)行了預(yù)測。預(yù)計5月份CPI或同比增2.2%，PPI指數(shù)環(huán)比持平，同比跌3.3%，跌幅繼續(xù)收窄。新增社會融資規(guī)模季節(jié)性放緩，樓市成交逐步走向理性，5月份新增貸款預(yù)計為6000億元人民幣，預(yù)計M2同比增速為12.5%。參與預(yù)測的機構(gòu)對5月份中國工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售額同比增速的預(yù)測均值分別為6.0%，10.5%和10.1%。預(yù)計5月出口或降2.0%，進(jìn)口或降7.0%，貿(mào)易順差600億美元。

　　機構(gòu)預(yù)測：

　　5月CPI同比增2.2%，PPI同比跌3.3%

　　高頻數(shù)據(jù)表明5月食品價格環(huán)比跌幅擴大，雖然蔬菜價格環(huán)比大跌21%，多地重新出現(xiàn)“1元菜”，但豬肉價格繼續(xù)環(huán)比增長3%左右。5月存欄母豬和仔豬量終于止跌企穩(wěn)，但回升幅度較小，豬糧比繼續(xù)飆升(5月下旬豬糧比價上升至10.7，遠(yuǎn)高于6的盈虧平衡點)。4月底以來，發(fā)改委三次上調(diào)油價，5月油價平均環(huán)比增長2-3%，這也應(yīng)在一定程度上推高非食品價格;房價上漲等因素或繼續(xù)帶動居住等非食品價格邊際上行。我們預(yù)計5月CPI同比增長2.2%(前值2.3%)。另一方面，5月國內(nèi)原材料價格繼續(xù)環(huán)比反彈，但漲幅放緩。同時，統(tǒng)計局PMI中購進(jìn)價格指數(shù)也小幅回落至55.3。不過，螺紋鋼價格已從4月的環(huán)比上漲20%大幅回落至下跌5%。預(yù)計5月PPI同比跌幅小幅收窄至3.3%(前值-3.4%)，為連續(xù)第五個月收窄。

　　5月出口或降2.0%，進(jìn)口或降7.0%

　　進(jìn)出口同比數(shù)據(jù)受基數(shù)效應(yīng)干擾，波動較大。最近歐美市場企業(yè)信心表現(xiàn)不一，其中美國ISM指數(shù)放緩(仍在榮枯線之上)，而德國IFO企業(yè)信心指數(shù)有所回升。同時，5月統(tǒng)計局PMI的出口訂單指數(shù)小幅回落。此外，以美元計價的進(jìn)出口額可能也受制于日元和歐元對美元貶值。再加上去年基數(shù)略高，我們估計出口同比跌幅會保持在2%(前值-2.0%)左右。另一方面，但隨中國需求平穩(wěn)回升并帶來回溢效應(yīng)，工業(yè)生產(chǎn)基本保持平穩(wěn)、石油等國際大宗商品價格反彈，應(yīng)有助于5月進(jìn)口同比跌幅收窄至7%(前值-10.5%)左右，不過以美元計價的進(jìn)口額也將受到日元和歐元貶值的拖累。出口基本企穩(wěn)、進(jìn)口跌幅略有收窄，預(yù)計外貿(mào)順差會擴大至600億美元左右。

　　5月信貸寬松程度下降，M2或增12.5%

　　貨幣政策立場仍屬適度寬松，但寬松程度下降，而且去年M2基數(shù)較高。不過，財政部近日要求加快預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度、壓減庫款規(guī)模。財政存款回落將拉高M(jìn)2同比增速約0.2個點。綜合看，我們預(yù)計5月M2同比增速降至12.5%(前值12.8%)。而近兩個月M1連續(xù)暴增也引起了市場的關(guān)注，我們預(yù)計5月M1余額同比增21.0%，繼續(xù)保持高位，但比上月回落1.9個百分點。

　　財政部要求在地方債置換過程中債券發(fā)行所得資金應(yīng)及時用于償還貸款和其他存量債務(wù)，前期已發(fā)行債券而未置換債務(wù)的可能從5月開始集中完成。這會顯著拉低貸款和社融增速。我們預(yù)計5月新增人民幣貸款約6000億元(前值5556億元)，低于歷史同期水平。而Wind數(shù)據(jù)顯示，5月信用債凈融資額罕見地跌至負(fù)區(qū)間，報-165.44億元(此前，僅有2010年7月和2013年12月出現(xiàn)過負(fù)值)，股權(quán)融資額不高，地方債置換也會抵減部分表外融資。我們預(yù)計5月社會融資規(guī)模增加6500億元(前值7510億元)。