伴隨著央行持續(xù)大額逆回購的效果顯現(xiàn)以及市場情緒改善，周四銀行間市場資金面在逆回購減磅的情況下仍舊較為寬松。分析人士指出，資金面回暖的趨勢將延續(xù)。

　　資金面回暖 逆回購縮量

　　周四央行開展了800億元7天逆回購操作，中標(biāo)利率持平于2.25%;由于當(dāng)日到期逆回購數(shù)量為300億元，仍實現(xiàn)500億元的資金凈回籠，為上周以來連續(xù)第9個交易日凈投放資金。相較于此前三個交易日連續(xù)超千億的逆回購操作規(guī)模，周四央行逆回購交易量和單日凈投放規(guī)模均出現(xiàn)小幅下降。

　　不過，周四主要期限資金價格繼續(xù)走低，資金面整體正回歸適度寬松格局。周四，銀行間隔夜、7天、14天和1個月期限的質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率(存款類機構(gòu))分別報1.99%、2.36%、2.71%和2.70%，相較前一日，分別下行2個、4個、6個和2個基點。

　　交易員表示，隨著央行公開市場持續(xù)凈投放，大行資金融出水平恢復(fù)正常，貨幣市場供需壓力明顯緩解。來自DM金融同業(yè)報價平臺的消息進(jìn)一步顯示，截至周四下午16:00，DM平臺線下同業(yè)存入存出比僅錄得1.29左右，創(chuàng)出近兩個月以來新低，線下資金面整體較7月1日更為寬松。另外，7天期和14天期資金已出現(xiàn)供過于求的現(xiàn)象，這在以往的跨月時點中也并不多見。

　　市場流動性預(yù)期樂觀

　　分析人士表示，現(xiàn)階段央行持續(xù)為市場流動性適度寬松保駕護(hù)航的政策基調(diào)仍在延續(xù)之中，而這也將進(jìn)一步鞏固市場各方對于資金面適度寬松的預(yù)期。

　　相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自7月中旬企業(yè)繳稅致使資金面收緊后，從7月18日開始央行已通過逆回購操作累計凈投放資金4800億元，如果將MLF、央票和國庫現(xiàn)金定存等操作考慮在內(nèi)，則資金凈投放總量達(dá)到5653億元。DM金融同業(yè)報價平臺分析師對此指出，從本月央行公開市場的操作來看，因資金面緊張時點處在月中，月內(nèi)逆回購基本呈上、下半月的對沖模式。這種操作模式有效地緩解了跨季后的流動性過剩、月中繳稅的資金面趨緊以及常規(guī)化的月末資金面緊張。整體來看，這種“對稱對沖”的方式，也印證了央行此前定調(diào)的維持貨幣政策穩(wěn)健，以及繼續(xù)進(jìn)行“精準(zhǔn)滴灌”的貨幣“微寬松”。

　　對于商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)新規(guī)的影響，目前市場普遍認(rèn)為，理財新規(guī)對于債市和資金面的影響相對偏利好。東北證券、申萬宏源等機構(gòu)指出，新規(guī)加強了對理財資金投向的監(jiān)管，將迫使部分理財資金從非標(biāo)和權(quán)益類資產(chǎn)往債市轉(zhuǎn)移，使得各類商業(yè)銀行投資于債券和現(xiàn)金類資產(chǎn)的比例增加，對于銀行間市場資金面預(yù)計將帶來較為長遠(yuǎn)的積極影響。