北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布9月FOMC聲明。美聯(lián)儲(chǔ)9月按兵不動(dòng)，符合預(yù)期，稱要等待更多證據(jù)。不過美聯(lián)儲(chǔ)指出年內(nèi)加息概率增加，點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)或加息一次。本次會(huì)議上有三名委員投反對(duì)票，認(rèn)為9月應(yīng)加息，表明美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧非常大。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在9月聲明中稱，上調(diào)聯(lián)邦基金利率的可能性增加了，不過決定當(dāng)前暫時(shí)不加息，以等待更多經(jīng)濟(jì)朝著目標(biāo)方向發(fā)展的證據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)承諾未來將緩慢加息，重申將繼續(xù)密切關(guān)注通脹數(shù)據(jù)和全球經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展?fàn)顩r。

　　整體看，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)經(jīng)濟(jì)的描述是比較樂觀的。這與他們認(rèn)為的加息概率增加一致。具體來說，美聯(lián)儲(chǔ)稱經(jīng)濟(jì)在近期更快地溫和增長(zhǎng)。不過數(shù)據(jù)喜憂參半。8月工業(yè)產(chǎn)出和零售數(shù)據(jù)下滑，反映制造類商品和消費(fèi)者需求疲軟。家庭支出在持續(xù)走強(qiáng)，但企業(yè)固定投資仍然疲軟。

　　美國(guó)失業(yè)率今年基本在4.9%的低位徘徊，變動(dòng)不大。一些官員認(rèn)為這表明經(jīng)濟(jì)中的松弛不多了，因此加息時(shí)點(diǎn)到來。但也有官員指出通脹還在低位，因此不能著急加息。耶倫需要在這其中做出權(quán)衡。美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中稱，盡管近幾個(gè)月失業(yè)率變化不大，但就業(yè)一直在穩(wěn)健增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)勞動(dòng)力市場(chǎng)將進(jìn)一步改善。通脹方面，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為基于調(diào)查的通脹預(yù)期太低。

　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的表述是“近乎于平衡”。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，透露著他們行動(dòng)的線索。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)因素在增大的時(shí)候，他們不太會(huì)加息。相比之前，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)影響經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)因素的擔(dān)憂在變小，這令他們更可能在年底前加息。今年早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)因素包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、英國(guó)退歐的可能沖擊。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)加息次數(shù)的預(yù)期再一次下調(diào)。6月份時(shí)，他們預(yù)計(jì)今年會(huì)有兩次加息，明年有三次;而本次會(huì)議上，他們預(yù)測(cè)今年加息一次，明年兩次。具體來說，9月會(huì)議上，17名官員中有10人預(yù)計(jì)年底前美聯(lián)儲(chǔ)將上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)，至0.5%~0.75%。3名委員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)有任何行動(dòng)。4名委員希望美聯(lián)儲(chǔ)今年有多于一次的加息。利率預(yù)測(cè)中值還顯示，官員們預(yù)計(jì)明年有兩次加息，2018年三次，2019年三次。

　　數(shù)位官員降低了長(zhǎng)期利率水平的預(yù)測(cè)值，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)的基本面發(fā)生了變化，因此需要下調(diào)。本次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)長(zhǎng)期利率的中值預(yù)測(cè)為2.9%，6月時(shí)為3%。該數(shù)值表示官員們認(rèn)為長(zhǎng)期利率能升到多高。

　　下圖為美聯(lián)儲(chǔ)官員的散點(diǎn)圖：

　　其它經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員下調(diào)了今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中值，從2%降至1.8%;下調(diào)長(zhǎng)期GDP預(yù)期，從此前的1.8%~2.0%降至1.7%~2.0%。四季度通脹預(yù)期為1.3%，低于6月時(shí)預(yù)測(cè)的1.4%。官員們預(yù)計(jì)通脹將于2018年回升到2%水平。

　　本次會(huì)議上，有三名委員投了反對(duì)票，他們分別是堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席Esther George、克里夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席Loretta Mester、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席Eric Rosengren。他們?nèi)硕颊J(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在9月會(huì)議上加息。此前多年，Rosengren是最為鴿派的聯(lián)儲(chǔ)主席之一。本次投反對(duì)票的官員人數(shù)創(chuàng)下2014年12月會(huì)議以來最多。

　　9月FOMC會(huì)議的特別之處在于，在9月和12月兩次議息會(huì)議之間，美國(guó)將選出其歷史上的第44位總統(tǒng)：特朗普或希拉里。本次會(huì)議中除了經(jīng)濟(jì)因素外，政治因素或也占相當(dāng)比重。美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議將于11月1~2日舉行，是美國(guó)總統(tǒng)大選前一周。

　　耶倫不加息的這一決定，可能讓共和黨總統(tǒng)候選人特朗普對(duì)她發(fā)起更多攻擊。此前，特朗普稱，美聯(lián)儲(chǔ)徹底地被政治控制住了，在今年可能都不會(huì)加息。

　　有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Jon Hilsenrath撰文稱，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，但暗示年底前會(huì)加息。美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上不加息，表明美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層認(rèn)為通脹率低于2%目標(biāo)、失業(yè)率維持在5%略低的情況下，并不急于加息。

　　Hilsenrath表示，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧非常大。本次會(huì)議結(jié)果也體現(xiàn)出美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫面臨的挑戰(zhàn)：她需要平衡美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧。一個(gè)陣營(yíng)認(rèn)為利率應(yīng)該馬上調(diào)高，而另一個(gè)陣營(yíng)認(rèn)為還不急于行動(dòng)?？紤]到總統(tǒng)大選，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能在11月會(huì)議上加息，那么12月是今年最可能加息的時(shí)點(diǎn)。

　　彭博新聞社稱，市場(chǎng)將聚焦12月加息可能。未來幾個(gè)月，圍繞著美國(guó)總統(tǒng)大選，經(jīng)濟(jì)、通脹、市場(chǎng)的情況，都可能影響美聯(lián)儲(chǔ)的決定。

　　受美聯(lián)儲(chǔ)決議推動(dòng)，美股大漲，標(biāo)普500指數(shù)漲1.09%，納指創(chuàng)下收盤紀(jì)錄新高。美元下挫，美債上漲，黃金收盤創(chuàng)近兩周新高。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在2008年底將利率降至近0水平，此后維持了大約7年的超低利率。去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)，官員們表示今年將繼續(xù)加息，預(yù)計(jì)會(huì)有四次加息。然而年初金融市場(chǎng)出現(xiàn)大幅震蕩、海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)、美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告一度變?cè)恪⒂?guó)退歐等因素，令美聯(lián)儲(chǔ)今年一直未加息。8月，耶倫參加Jackson Hole央行大會(huì)時(shí)曾表示，最近數(shù)月形勢(shì)令加息可能性增加。不過美聯(lián)儲(chǔ)9月仍未加息。

　　市場(chǎng)將聚焦美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議。如果屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)還不行動(dòng)，那么光說不做、嘴上加息、全是套路，或許是2016年美聯(lián)儲(chǔ)留給投資者最深的記憶。