2016年，全球經(jīng)濟(jì)仍然維持了溫和增長勢(shì)頭，但增長仍處于低位。在全球經(jīng)濟(jì)可望比2016年表現(xiàn)更好、通脹預(yù)期有所抬頭以及風(fēng)險(xiǎn)仍存的情況下，各國央行的貨幣政策如何表現(xiàn)，引人關(guān)注?？傮w來看，2017年全球主要央行同步上調(diào)利率的可能性不大，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政策分歧依然。

　　IMF在2016年10月份的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，預(yù)計(jì)世界經(jīng)濟(jì)2016年將增長3.1%，2017年，在包括俄羅斯和巴西在內(nèi)的主要新興市場(chǎng)國家實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的支持下，全球增長將加快到3.4%。而經(jīng)合組織對(duì)未來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的評(píng)估也較樂觀。該組織認(rèn)為，許多發(fā)展中國家以及英國和法國都呈現(xiàn)增長加速的跡象。這些跡象表明，2017年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)適度反彈，改變2016年增長乏力的態(tài)勢(shì)。

　　未來各國央行的貨幣政策如何表現(xiàn)?整體來看，2017年的貨幣政策有可能呈現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：

　　其一，從國際金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)看，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)已現(xiàn)端倪?？傮w而言，貨幣政策相對(duì)于2016年而言可能偏緊，但寬松基調(diào)無法徹底改變，尤其是歐洲、日本兩大主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。因此，除非通脹急劇上漲，2017年全球主要央行同步上調(diào)利率的可能性不大，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政策分歧依然。

　　美國已經(jīng)加息兩次。在工資有增長跡象、就業(yè)數(shù)據(jù)令人鼓舞和主要通脹指標(biāo)整體加強(qiáng)的支撐下，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2017年貨幣政策仍會(huì)收緊。但即便加息，總體利率仍將處于較低水平。

　　歐洲央行雖然縮減了購債規(guī)模，但仍決定將購債延至年底，因此“放水”的基調(diào)未改。

　　日本央行2016年祭出負(fù)利率后又修改貨幣政策框架，長期收益率有所改觀，雖有收緊貨幣政策嫌疑，但若經(jīng)濟(jì)增長和通脹水平無法達(dá)到預(yù)期，量化寬松(QE)仍無法收手。近日，2017年日本經(jīng)濟(jì)增長評(píng)估被上調(diào)，與歐洲相仿，但通脹目標(biāo)仍無法樂觀。

　　“脫歐”后的英國央行，目前面臨兩難，一方面為了維持經(jīng)濟(jì)增長，貨幣政策需要保持寬松來應(yīng)對(duì)2017年的不確定性;另一方面，通脹水平有上升跡象，又使得央行有收緊貨幣政策的需求。

　　其二，貨幣政策在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中唱主角的情況可能有所改變，但貨幣政策不會(huì)也不甘退出視線。2016年的G20峰會(huì)上，明確提出了運(yùn)用多種政策組合來提振經(jīng)濟(jì)的主張，出臺(tái)更多財(cái)政刺激措施，配合結(jié)構(gòu)性改革的呼吁聲更為響亮。

　　2016年，外界很多人認(rèn)為主要央行已經(jīng)達(dá)到或接近政策上限，貨幣政策施展空間已經(jīng)不大，而經(jīng)濟(jì)增長速度仍在低位運(yùn)行，展現(xiàn)出“新常態(tài)”，因此迫切需要其他政策措施積極配合，以取得更為理想的經(jīng)濟(jì)增速。這一看法也已經(jīng)引起各國政府人士的重視，G20峰會(huì)的主張也體現(xiàn)了這一趨勢(shì)。如果其他政策措施配合有力，將改變貨幣政策唱主角的尷尬。不過，央行仍會(huì)繼續(xù)發(fā)揮其在提振經(jīng)濟(jì)、控制通脹、平衡國際收支方面的作用。

　　從各國情況看，美國總統(tǒng)特朗普?qǐng)?zhí)政后，其政策取向目前被廣泛認(rèn)為較現(xiàn)在更為激進(jìn)。如果美國新一屆政府采取太多刺激經(jīng)濟(jì)的措施，經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)就可能加大，有可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)加快加息進(jìn)程，但是這種可能同時(shí)又會(huì)受到其他因素的制約。

　　在歐洲，央行行長德拉吉一直呼吁采取多種措施來提振經(jīng)濟(jì)，但多次重申仍將視經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)調(diào)整QE。而對(duì)于更多地發(fā)揮財(cái)政政策的作用，其他國家也各有打算。

　　至于新興經(jīng)濟(jì)體，有國際機(jī)構(gòu)和分析人士認(rèn)為，2017年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)會(huì)勝過2016年，一些陷入衰退的國家或重新復(fù)蘇，或衰退幅度有所縮小。新興市場(chǎng)通脹的減退，使得貨幣政策施展增添了靈活性。新興經(jīng)濟(jì)體2017年預(yù)計(jì)將增長4.6%，但不同國家和地區(qū)的前景顯著不同，其貨幣政策取向也會(huì)有所差異。

　　對(duì)于最大的新興經(jīng)濟(jì)體中國，有很多分析認(rèn)為，PPI指數(shù)受翹尾因素影響，在2017年上半年可能提高到3.5%左右，從而提高通脹預(yù)期;美元受加息因素影響有可能走強(qiáng)，從而使人民幣貶值壓力難以輕易解除;抑制資產(chǎn)泡沫，避免金融風(fēng)險(xiǎn)積聚等，都使得中國貨幣政策難以比2016年更為寬松。