新年伊始，兵器工業(yè)集團(tuán)、國家電投等多家央企密集召開2017年工作會議。從各大央企透露的會議信息來看，混改、國有資本投資公司、重組等工作成為2017年工作的關(guān)鍵詞。中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦認(rèn)為，2017年是央企改革落地年，混合所有制改革、國資投資運營平臺、兼并重組、資產(chǎn)證券化力度將不斷加大，尤其是混改，2017年軍工企業(yè)將會成為國企混改的突破點。下一步，鐵路、民航、電信等領(lǐng)域的混改力度也將進(jìn)一步加大。

　　央企改革路徑浮現(xiàn)

　　16日，中國兵器工業(yè)集團(tuán)公司2017年度工作會議在京召開，集團(tuán)公司董事長尹家緒指出，2017年將穩(wěn)妥有序推進(jìn)混合所有制改革和骨干員工持股試點，全面推進(jìn)“處僵治困”、“減壓”、“三供一業(yè)”、分離移交等專項改革工作;深入推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，加快打造北斗高精度位置服務(wù)“互聯(lián)網(wǎng)+雙創(chuàng)”平臺，加快民品結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，大力推進(jìn)特定行業(yè)能力結(jié)構(gòu)調(diào)整，繼續(xù)加強(qiáng)資本運作等。

　　同日，國家電投董事長王炳華在國家電投公司2017年工作會議中提出，國家電投要圍繞“以清潔能源開發(fā)為主導(dǎo)、以先進(jìn)能源技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動、以國有資本投資公司為方向”的戰(zhàn)略思路,在轉(zhuǎn)型發(fā)展、改革創(chuàng)新上持續(xù)發(fā)力，實現(xiàn)彎道超車。一是深化結(jié)構(gòu)布局調(diào)整，加快向現(xiàn)代綜合能源服務(wù)商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型;二是堅持國有資本投資公司方向，加快現(xiàn)代國有企業(yè)建設(shè);三是強(qiáng)化科技創(chuàng)新驅(qū)動作用，打造央企創(chuàng)新高地。

　　中國石油集團(tuán)公司董事長王宜林在15日召開的中國石油集團(tuán)公司2017年工作會議中指出，2017年，要認(rèn)真貫徹中央關(guān)于深化國有企業(yè)改革、石油天然氣體制改革等決策部署，堅持問題導(dǎo)向、試點先行，堅持重點突破、協(xié)調(diào)推進(jìn)，適時推出新的改革舉措，充分激發(fā)和調(diào)動各方面積極性。一要穩(wěn)步推進(jìn)管理體制改革。二要持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)整合重組和混合所有制改革。三要加快推進(jìn)市場化機(jī)制改革。四要有序推進(jìn)三項制度改革。五要扎實推進(jìn)礦區(qū)業(yè)務(wù)改革。六要積極推進(jìn)黨建制度和監(jiān)督機(jī)制改革。

　　同日，中鋁公司董事長葛紅林在中鋁公司2017年工作會議中提出，2017年，要堅定加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，取得轉(zhuǎn)型升級新突破。改造提升一批，兼并運作一批，培育發(fā)展一批，處置退出一批。堅定深化內(nèi)部改革，激發(fā)經(jīng)營管理新動能。加強(qiáng)統(tǒng)籌謀劃，提高改革整體效能。加快公司制改革，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。深化用工改革，強(qiáng)化薪酬考核激勵。強(qiáng)化資本運作，整合內(nèi)部資產(chǎn)業(yè)務(wù)。堅定開展精準(zhǔn)管理，創(chuàng)造提質(zhì)增效新業(yè)績。

　　中國化工集團(tuán)公司董事長任建新15日在公司2017年度工作會上強(qiáng)調(diào)，2017年，重點調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)，加快推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，以海內(nèi)外企業(yè)整合上市為路徑，以發(fā)展混合所有制為突破，以瘦身健體、提質(zhì)增效為基礎(chǔ)，全面推進(jìn)中國化工進(jìn)一步做強(qiáng)做優(yōu)做大。今年實現(xiàn)銷售收入和利潤兩個15%的增長。

　　此外，中國郵政集團(tuán)公司日前召開的2017年工作會議提出，將大力開展資本運營。圍繞中國郵政集團(tuán)公司戰(zhàn)略方向，穩(wěn)健發(fā)展資本市場投資業(yè)務(wù)。抓緊設(shè)立中國郵政集團(tuán)公司基金管理公司、中郵保險資產(chǎn)管理公司和中郵證券資產(chǎn)管理公司，加快推進(jìn)第三方支付牌照和信托牌照并購。

　　四主線把握投資主題

　　國資委主任肖亞慶日前強(qiáng)調(diào)，要大力推進(jìn)改制上市工作，力求包括集團(tuán)層面在內(nèi)的混合所有制改革有所突破，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實質(zhì)性步伐，抓好10家中央企業(yè)子企業(yè)混合所有制員工持股試點。要加快深度調(diào)整重組步伐，穩(wěn)步推動企業(yè)集團(tuán)層面兼并重組，加快推進(jìn)鋼鐵、煤炭、電力業(yè)務(wù)整合，進(jìn)一步推動實施專業(yè)化重組，支持中央企業(yè)以優(yōu)勢龍頭企業(yè)和上市公司為平臺，通過股權(quán)合作、資產(chǎn)置換等方式整合同質(zhì)化業(yè)務(wù)，繼續(xù)推動航材共享，指導(dǎo)已重組的企業(yè)做好內(nèi)部整合。并繼續(xù)推進(jìn)改組組建國有資本投資運營公司。

　　中金公司認(rèn)為，近期，不少國有企業(yè)在改革上均取得一定進(jìn)展，相關(guān)個股也有一定表現(xiàn)。預(yù)計國企改革將成為2017年A股市場貫穿全年的一條主線。建議投資者從四大主線把握國企改革主題：一、混合所有制改革：繼續(xù)跟蹤七大領(lǐng)域央企混改進(jìn)展，關(guān)注有望進(jìn)入第二批央企混改試點名單央企旗下的上市平臺以及質(zhì)地優(yōu)良兼具混改預(yù)期的地方國企，以及國企員工持股情況;二、供給側(cè)改革：關(guān)注供給側(cè)改革下煤炭、鋼鐵、有色金屬等板塊龍頭業(yè)績改善帶來的投資機(jī)會;三、兼并重組：關(guān)注煤炭、鋼鐵、船舶、電氣設(shè)備等領(lǐng)域潛在央企合并;四、關(guān)注符合兩大國改基金投資方向、具備改革預(yù)期的相關(guān)個股。

　　東興證券認(rèn)為，軍工科研院所改制和資產(chǎn)上市進(jìn)程有望加速。需要關(guān)注的是，軍工領(lǐng)域混改無論集團(tuán)間還是集團(tuán)內(nèi)部，一定是漸進(jìn)式的，目前來看其對象選擇、方案和路徑尚不明朗;目前部分上市公司估值已對預(yù)期有較充分消化，價格短期向上彈性有限，業(yè)績消化壓力大，這本身也會對集團(tuán)的決策產(chǎn)生影響;對資產(chǎn)證券化程度較低的集團(tuán)公司，民品或軍民兩用資產(chǎn)優(yōu)先注入，但受體制機(jī)制制約，盈利水平不及名企，對EPS增厚效應(yīng)有限;前期資產(chǎn)證券化程度較高的軍工集團(tuán)將觸碰到核心軍品業(yè)務(wù)，建議關(guān)注中航工業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)斗機(jī)、教練機(jī)、通航飛機(jī)等資產(chǎn)的后續(xù)資本運作。建議根據(jù)軍工集團(tuán)改革方案和落實進(jìn)度篩選混改投資標(biāo)的，特別是已有員工激勵成功經(jīng)驗的公司。