一、季節(jié)性分析的三個層次

　　第一，確定供求的淡旺季。根據(jù)商品生產(chǎn)和消費方面的規(guī)律，確定商品供求的淡旺季。

　　第二，確定某階段決定商品價格的核心因素。研究和交易都重點圍繞這些核心因素展開，也就是說，季節(jié)性分析可以幫助投資者把握重點。

　　第三，輔助預(yù)測價格走勢。簡單直接地根據(jù)季節(jié)性分析預(yù)測價格，是非常不合理的。眾所周知，期貨投資者絕大多數(shù)都是賠錢的。而季節(jié)性分析又廣為人知，如果廣為人知的知識可以直接賺錢，那么又怎么會有大量的人賠錢?所以，價格與季節(jié)性正好對應(yīng)上，其實是偶然，對應(yīng)不上才是正?，F(xiàn)象。季節(jié)性分析的重點在于識別核心因素。

　　二、供給的季節(jié)性

　　從中國產(chǎn)量月度平均值可以看出，每年1月-2月幾乎沒有產(chǎn)量，3月份略有產(chǎn)量，4月份至6月產(chǎn)量逐步恢復(fù)，7-8月產(chǎn)量較為穩(wěn)定且位于高位。9-10月產(chǎn)量再創(chuàng)新高，11月產(chǎn)量開始下降，12月產(chǎn)量大幅下降。產(chǎn)量的波動是國內(nèi)割膠周期造成的，每年3月份開始試割，產(chǎn)量都會非常小。4月中旬云南潑水節(jié)后，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)由北向南逐步開始全面開割。4月中旬到6月，都是產(chǎn)量的恢復(fù)期。7-8月產(chǎn)量進入高峰期，同時降水也會增多。7-8月份往往降水偏多抑制了7-8月份產(chǎn)量的提升。9-10月份天氣狀況較好，降水減少，9-10月份更適宜割膠產(chǎn)量也會達到年內(nèi)高點。11月產(chǎn)量開始下降，12月逐步停割，產(chǎn)量驟減。來年1-2月產(chǎn)量跌入冰點。

　　總體來看，其實下半年中國產(chǎn)量的波動并不大，沒必要把下半年再細分出相對的淡季旺季。12月-來年3月，都是國內(nèi)橡膠(20080, -265.00, -1.30%)生產(chǎn)的淡季;4月-6月是產(chǎn)量的恢復(fù)期，這是一段相對敏感的時期，容易受到天氣因素的沖擊;7月-11月都是國內(nèi)的生產(chǎn)旺季。

　　泰國的月度產(chǎn)量，3月-4月是生產(chǎn)淡季，泰國產(chǎn)區(qū)大部分地區(qū)處于停割期;5月-6月，產(chǎn)區(qū)逐步全面開割，與中國情況的類似，這個時期也是泰國的生產(chǎn)敏感期，天氣因素極易沖擊這個階段的生產(chǎn);7月-11月，雖然產(chǎn)量有波動，但是波動不大，沒必要做進一步的細分，這個階段整體都是旺季;12月-來年2月，是泰國全年的供應(yīng)高峰期。

　　對比中國和泰國的產(chǎn)量數(shù)據(jù)可以看出來，下半年整體中國和泰國都處于供應(yīng)旺季，主要的差別在1-2月份，這個階段中國處于生產(chǎn)淡季，但是泰國處于旺季。根據(jù)歷史經(jīng)驗，這個時期期貨價格更多地會對國內(nèi)的情況作出反應(yīng)，所以我們把這個時期認定為生產(chǎn)淡季。

　　另一方面，顯然橡膠的生產(chǎn)旺季非常長，橡膠生產(chǎn)明顯與多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品不同。其實橡膠的生產(chǎn)特性更加接近與工業(yè)品，而不是農(nóng)產(chǎn)品。

　　三、需求的季節(jié)性

　　重卡銷量可以反映橡膠下游需求情況。上圖為重卡歷年銷量的月度平均圖，如圖所示，每年有兩個銷售旺季，分別是春節(jié)后和10-11月。春節(jié)后，房地產(chǎn)和基建項目復(fù)工，建筑類和物流類的需求同時復(fù)蘇刺激了重卡的銷量以及橡膠的消費。金九銀十期間，房地產(chǎn)和汽車的旺季，重卡銷售也將受到提振。重卡銷售的淡季也較為明顯。12月-1月，冬季北方工程停工疊加春節(jié)因素，重卡銷售步入淡季;6-8月是重卡傳統(tǒng)的銷售淡季。

　　四、供求季節(jié)性綜合分析

　　注： 9月-11月，雖然供求都處于旺季，但是由于下半年每個月產(chǎn)量的波動較小，而金九銀十期間需求的水平卻明顯高于夏季，所以需求的高峰期匹配供給的普通旺季，對價格形成的是利多。

　　五、歷史價格的季節(jié)性與供求的季節(jié)性

　　上圖根據(jù)滬膠指數(shù)過去十年的數(shù)據(jù)得出，數(shù)據(jù)處理中剔除了價格的趨勢性變化，僅反映價格季節(jié)性變化。顯然，價格的季節(jié)性變化與表1中的供求季節(jié)性規(guī)律難以對應(yīng)起來。這因為橡膠的金融屬性非常強，宏觀面和投機資金的力量對價格的影響力往往超過供求的季節(jié)性因素。供求的季節(jié)性屬于基礎(chǔ)知識，市場普遍了解而且對其充分預(yù)期，而宏觀面和投機資金的影響卻往往超出預(yù)期。

　　總體上看，不能根據(jù)供求的季節(jié)性直接預(yù)測價格的漲跌。但是供求季節(jié)性為價格預(yù)測指明了每個階段對價格有重大影響的核心因素，這些核心因素是分析和預(yù)測的基石。即使某階段意外出現(xiàn)了重要的外部影響因素，行情最后也是取決于外部因素與季節(jié)性核心因素的角逐。所以，橡膠的季節(jié)性分析十分有價值，只不過應(yīng)用的層面只能停留在識別核心因素。