北京時(shí)間2017年3月16日凌晨?jī)牲c(diǎn)半，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫準(zhǔn)時(shí)出現(xiàn)在新聞發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，神態(tài)輕松。就在半個(gè)小時(shí)之前，美聯(lián)儲(chǔ)宣布再次加息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率區(qū)間上調(diào)至0.75%-1% 。這是美聯(lián)儲(chǔ)在2008年金融危機(jī)之后的第三次加息，也是美國(guó)總統(tǒng)特朗普任內(nèi)的第一次加息。和金融危機(jī)后第一次宣布加息的新聞發(fā)布會(huì)相比，仍是身著藏青色套裝參加發(fā)布會(huì)的耶倫，當(dāng)回應(yīng)媒體提問時(shí)，皺眉頭的表情減少，神情也更淡定。

      在特朗普的“財(cái)政刺激”宣言，成為美股年內(nèi)上漲的主要推動(dòng)力之后，美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注點(diǎn)回歸兩大目標(biāo)——實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和維持價(jià)格穩(wěn)定。

      避免資產(chǎn)過熱

      穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朗斯基對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，避免資產(chǎn)價(jià)格過快上漲，是美聯(lián)儲(chǔ)決定三月加息的主要原因，“美聯(lián)儲(chǔ)想要釋放信號(hào)，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格和通脹水平的變化，將會(huì)密切關(guān)注。”截至3月加息宣布之前，美國(guó)三大股指年內(nèi)漲幅均快速上漲，其中道指年內(nèi)漲幅達(dá)到6%，而標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)漲幅超過6.5%。而上周五，美國(guó)勞工部非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，2月份美國(guó)新增就業(yè)人口達(dá)到23.5萬(wàn)，繼續(xù)維持強(qiáng)勁勢(shì)頭之后，給美聯(lián)儲(chǔ)3月加息，提供了數(shù)據(jù)依據(jù)。

      朗斯基坦言，3月加息和市場(chǎng)預(yù)期完全相符，因而，耶倫并沒有什么刁鉆問題，需要回答。 “市場(chǎng)風(fēng)向從3月初就開始改變。”朗斯基表示,“先是有多名地方聯(lián)儲(chǔ)官員在公開演講中表態(tài)，3月可能加息，然后，耶倫也在芝加哥的會(huì)議上，做出類似表態(tài)，所以在加息之前，市場(chǎng)是完全準(zhǔn)備好的。”在3月美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息之前，芝加哥商交所的期貨合約顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月加息概率已經(jīng)接近100%。

      在和市場(chǎng)預(yù)期保持一致的前提下，耶倫在面對(duì)媒體提問時(shí)，皺眉頭的表情減少，顯得更加自在。當(dāng)被問到在新的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)為何在“循序漸進(jìn)地加息”的表述之前刪去“僅僅”這個(gè)詞時(shí)，耶倫有些無奈地表示，“不要過度解讀”，強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)正在實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，才是關(guān)鍵。

    耶倫：對(duì)縮表路徑暫無定論

      只有一個(gè)問題，耶倫回答時(shí)，顯露出格外的耐心和謹(jǐn)慎，這個(gè)問題就是“縮表”。 隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息通道，如何縮減4.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，成為全球投資人關(guān)注的新問題。目前尚不清楚，美聯(lián)儲(chǔ)采用何種方式“縮表”。市場(chǎng)參與人士猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)最有可能采用的策略，是等債券到期后，用本金再投資美國(guó)國(guó)債或機(jī)構(gòu)MBS，讓資產(chǎn)負(fù)債表“溫和”縮水，但也不排除，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)以“出售資產(chǎn)”的方式更快縮表。

當(dāng)被問到美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上如何討論“縮表”路徑時(shí)，表情輕松的耶倫，轉(zhuǎn)而變?yōu)橹?jǐn)慎。她回應(yīng)道，在3月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上，聯(lián)儲(chǔ)官員們討論了調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的政策，但并未有定論。

耶倫同時(shí)強(qiáng)調(diào)，在縮表之前，美聯(lián)儲(chǔ)將確認(rèn)對(duì)經(jīng)濟(jì)有足夠信心，并會(huì)按照可預(yù)見的方式，循序漸進(jìn)地縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

     特朗普財(cái)政刺激成美股主角

      美聯(lián)儲(chǔ)主席在新聞發(fā)布會(huì)上“謹(jǐn)言慎行”的傳統(tǒng)，源自金融危機(jī)之后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席言行“咬文嚼字”式的解讀。

      美聯(lián)儲(chǔ)前任主席伯南克就曾經(jīng)在回憶“2013年削減恐慌”時(shí)提及，“當(dāng)時(shí)我只說了一句，如果經(jīng)濟(jì)有所起色、通縮緩解，就會(huì)考慮削減QE。”結(jié)果，資金瘋狂逃離新興市場(chǎng)，美債收益率飆升。

      而耶倫在3月新聞發(fā)布會(huì)上顯露出難得一見的輕松，也是因?yàn)?a class="a-tips-Article-QQ" target="_blank">美股市場(chǎng)的走勢(shì)，早已不再僅有美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)。

      一名美股交易員表示，除了因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏仍趨于漸進(jìn)之外，特朗普財(cái)政刺激逐漸占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)，也是沖抵美聯(lián)儲(chǔ)加息負(fù)面影響的原因之一，“美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松早已不再是美股上漲唯一的推動(dòng)力，特朗普的財(cái)政刺激，取而代之。至少這三個(gè)月看起來是這樣。”在特朗普反復(fù)強(qiáng)調(diào)，將會(huì)推出里根時(shí)代以來最大規(guī)模減稅政策之后，華爾街分析師紛紛根據(jù)減稅前景，上調(diào)美國(guó)公司的盈利預(yù)期。

      耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上也表示，自己已經(jīng)和美國(guó)新任財(cái)長(zhǎng)努欽多次見面，討論話題包括經(jīng)濟(jì)前景、監(jiān)管目標(biāo)、全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展等，并稱和美國(guó)新總統(tǒng)特朗普也進(jìn)行了短暫會(huì)面，但并未透露具體細(xì)節(jié)。

      在耶倫新聞發(fā)布會(huì)后結(jié)束后，美國(guó)三大股指繼續(xù)上漲，當(dāng)日均收高。

      3月的聯(lián)儲(chǔ)聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)維持2017年年底聯(lián)邦基準(zhǔn)利率1.375%的水平不變，也就意味著今年還有兩次加息空間。芝加哥商交所的期貨合約顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，今年的另外兩次加息節(jié)點(diǎn)，最有可能出現(xiàn)在今年的9月和12月。