自7月24日召開的中共中央政治局會(huì)議明確釋放穩(wěn)經(jīng)濟(jì)信號(hào)后，短短一個(gè)月時(shí)間，從促消費(fèi)到民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，再到外商投資，一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，毫無疑問，極大提振了市場(chǎng)主體的發(fā)展預(yù)期與信心。

　　接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些政策措施的出臺(tái)，切實(shí)兼顧了眼前和長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展要求，有助于平抑經(jīng)濟(jì)的短期波動(dòng)，提振市場(chǎng)信心，進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面的進(jìn)一步修復(fù)。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)組合拳

　　精準(zhǔn)協(xié)同發(fā)力

　　“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)，主要是國(guó)內(nèi)需求不足，一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻。疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過程。我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變。”這是7月24日召開的中共中央政治局會(huì)議，對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的最新研判。

　　為此，上述會(huì)議在部署下半年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)強(qiáng)調(diào)，要“加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心”。隨著本次會(huì)議釋放明顯穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，此后一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，政策面的增量舉措魚貫而出。

　　作為當(dāng)前恢復(fù)和擴(kuò)大需求的關(guān)鍵所在，如何在穩(wěn)定當(dāng)前消費(fèi)基礎(chǔ)上進(jìn)一步激發(fā)消費(fèi)潛力，受到中央密切關(guān)注。在此背景下，7月31日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家發(fā)展改革委《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》（以下簡(jiǎn)稱《措施》），圍繞穩(wěn)定大宗消費(fèi)、擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)、促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)、拓展新型消費(fèi)、完善消費(fèi)設(shè)施、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境提出20條具體政策舉措。

　　瞄準(zhǔn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“三駕馬車”中的投資，監(jiān)管部門更是直指民營(yíng)經(jīng)濟(jì)與外商投資。自8月1日，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行等八部門發(fā)布《關(guān)于實(shí)施促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展近期若干舉措的通知》后，8月10日，國(guó)家發(fā)展改革委進(jìn)一步發(fā)布《關(guān)于完善政府誠信履約機(jī)制優(yōu)化民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的通知》，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。隨后，國(guó)務(wù)院于8月13日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化外商投資環(huán)境加大吸引外商投資力度的意見》，為更大力度、更加有效吸引和利用外商投資明確多維度支持舉措。

　　“鼓勵(lì)外商投資的重點(diǎn)領(lǐng)域仍集中在生物醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等高新技術(shù)領(lǐng)域，體現(xiàn)通過外資助推現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建的重要性。”東吳證券首席固收分析師李勇坦言，這些政策的相繼推出，與我國(guó)現(xiàn)階段面臨的挑戰(zhàn)一一對(duì)應(yīng)，體現(xiàn)了政策的精準(zhǔn)性。

　　在紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖看來，近期一攬子政策文件頻出，釋放出了高層著力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)，推動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)的積極信號(hào)。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的主要問題正是在于國(guó)內(nèi)需求有待進(jìn)一步提升，從擴(kuò)大消費(fèi)、促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和吸引外資這三方面出臺(tái)一攬子政策措施，精準(zhǔn)地針對(duì)了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的痛點(diǎn)。隨著政策效果的持續(xù)顯現(xiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)將不斷鞏固，政策也將轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有效動(dòng)能，起到穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的作用。

　　為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

　　注入新動(dòng)力

　　不難發(fā)現(xiàn)，近期出臺(tái)的政策主要著力于“三駕馬車”中的消費(fèi)與投資，并由此釋放出明確的穩(wěn)增長(zhǎng)、促發(fā)展、強(qiáng)信心信號(hào)。

　　從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月份發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，2023年上半年，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到77.2%，比去年全年貢獻(xiàn)率明顯提升?？梢钥吹剑M(fèi)對(duì)于GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過了投資和出口，因此，消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要引擎。

　　不過，無論是從二季度或是7月份的數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能均有所回落。數(shù)據(jù)顯示，7月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.5%，增速較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。在上年同期基數(shù)走勢(shì)平穩(wěn)的情況下，這一增速明顯不及市場(chǎng)預(yù)期。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青直言，這背后的核心原因在于經(jīng)濟(jì)修復(fù)曲折式前進(jìn)的過程，導(dǎo)致居民消費(fèi)能力和消費(fèi)信心均未完全恢復(fù)。同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷對(duì)消費(fèi)也產(chǎn)生一定抑制作用。因此，迫切需要加大政策支持力度以加快消費(fèi)復(fù)蘇，推動(dòng)生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)大循環(huán)盡快回到潛在運(yùn)行狀態(tài)，防止因消費(fèi)不振導(dǎo)致的短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“缺口”長(zhǎng)期化。

　　在王青看來，除了促消費(fèi)、穩(wěn)就業(yè)政策“組合拳”的集中發(fā)力、加快落地外，未來，還需要進(jìn)一步加大對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)支持力度，推動(dòng)樓市盡快企穩(wěn)回升，這也是當(dāng)前促消費(fèi)的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。

　　普華永道中國(guó)內(nèi)地消費(fèi)市場(chǎng)行業(yè)主管合伙人葉旻認(rèn)為，消費(fèi)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要性不只是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，更是為了改善民生，滿足人民對(duì)美好生活的向往。促消費(fèi)是一個(gè)涉及促進(jìn)終端消費(fèi)到促進(jìn)就業(yè)和促進(jìn)收入增長(zhǎng)的相互促進(jìn)的良性循環(huán)。

　　如果說消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要拉動(dòng)力，那么，投資無疑將起到重要托底作用。

　　從民營(yíng)經(jīng)濟(jì)角度來看，其具有“五六七八九”特征，即貢獻(xiàn)了50%以上的稅收、60%以上的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果、80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)、90%以上的企業(yè)數(shù)量。不過，民營(yíng)企業(yè)獲得的金融等支持卻與其貢獻(xiàn)不匹配的情況長(zhǎng)期存在。并且，今年以來，在復(fù)雜國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境的共同作用下，民間投資增速出現(xiàn)放緩，民營(yíng)企業(yè)信心不足。

　　信心往往比黃金更加重要?；谀壳暗慕?jīng)濟(jì)形勢(shì)下，在前期一系列支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展舉措的基礎(chǔ)上，《關(guān)于實(shí)施促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展近期若干舉措的通知》可以說給民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動(dòng)能。

　　工銀亞洲在研報(bào)中預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)間，支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施有望綜合發(fā)力。一是優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，重在破除市場(chǎng)隱形壁壘、強(qiáng)化法制保障；二是給予財(cái)政傾斜，優(yōu)化和延續(xù)稅費(fèi)優(yōu)惠政策、配合產(chǎn)業(yè)政策結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)等；三是加大融資支持，包括擴(kuò)大信貸投放、鼓勵(lì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs創(chuàng)新、支持中小企業(yè)上市等；四是拓闊發(fā)展腹地，支持民企深度參與國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施、重大項(xiàng)目建設(shè)等。

　　從外資角度來看，今年以來，眾多制造業(yè)跨國(guó)企業(yè)管理者到訪中國(guó)，對(duì)中國(guó)的投資環(huán)境表示贊賞，同時(shí)也愿意繼續(xù)深耕中國(guó)市場(chǎng)、投資中國(guó)。這不僅直接反映出外資企業(yè)對(duì)我國(guó)中長(zhǎng)期的投資意愿，這更暗含了外資企業(yè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展所投下的“信心票”。

　　這就不難理解，緣何在近期密集出臺(tái)的一攬子政策文件中，要圍繞外資企業(yè)關(guān)注的營(yíng)商環(huán)境領(lǐng)域突出等問題，提出了新一批針對(duì)性強(qiáng)、含金量高的穩(wěn)外資政策措施。

　　應(yīng)該說，外貿(mào)和外資對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性不言而喻。在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來，一方面，出口增長(zhǎng)與國(guó)內(nèi)制造業(yè)升級(jí)相輔相成；另一方面，出口對(duì)于國(guó)內(nèi)就業(yè)以及民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展同樣起到積極作用。因此，全球經(jīng)濟(jì)放緩的大背景下，政策層面仍需多措并舉以穩(wěn)外貿(mào)和穩(wěn)外資。

　　對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)家對(duì)外開放研究院副教授陳建偉坦言，出臺(tái)一攬子政策體現(xiàn)了中國(guó)政府在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的積極應(yīng)對(duì)態(tài)度，為實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入了新動(dòng)力。同時(shí)，這些政策也展示了中國(guó)政府對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和吸引外資的決心和支持。

　　全年實(shí)現(xiàn)“5%左右”

　　增速目標(biāo)有信心

　　政策從落地到顯效尚需時(shí)日，鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步穩(wěn)固，市場(chǎng)主體信心亟待提振，因此，穩(wěn)增長(zhǎng)政策更需落實(shí)、落細(xì)。不過，從目前來看，業(yè)界普遍對(duì)全年實(shí)現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)有信心。

　　中航證券有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云預(yù)計(jì)，在政策積極發(fā)力的前提下，對(duì)下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)無需悲觀，二季度GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）環(huán)比0.8%有望為全年低點(diǎn)，三季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有望好于二季度。

　　天風(fēng)證券宏觀首席分析師宋雪濤也認(rèn)為，上半年GDP實(shí)際增長(zhǎng)5.5%，要實(shí)現(xiàn)全年5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)，則下半年實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速需要到達(dá)到4.6%。

　　在財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明看來，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，將在很大程度上取決于一攬子政策的落地速度、力度大小和執(zhí)行到位情況。預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)將逐步改善，消費(fèi)支出有望乘勢(shì)而上穩(wěn)步增長(zhǎng)，三季度、四季度GDP環(huán)比增速將好于二季度，全年5%左右的GDP增速目標(biāo)能實(shí)現(xiàn)。

　　“即使不依靠政策，經(jīng)濟(jì)也至少有兩個(gè)方面的樂觀因素。”宋雪濤說，一是外需，受益于四季度美國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇和庫存見底回補(bǔ)帶來的訂單改善；二是內(nèi)需，居民消費(fèi)能力需要得到時(shí)間的療愈，隨著居民收入增速回升和資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，消費(fèi)復(fù)蘇逐漸從線下服務(wù)和出行消費(fèi)，傳導(dǎo)到一般耐用品消費(fèi)。

　　中國(guó)人民銀行在日前發(fā)布的《2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，“上半年GDP同比增長(zhǎng)5.5%，全年預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)，在主要經(jīng)濟(jì)體中仍處于較高水平”。同時(shí)還進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，“從長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變。未來15年中等收入群體將增長(zhǎng)到8億以上，市場(chǎng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)龐大?？萍紕?chuàng)新動(dòng)力不斷增強(qiáng)，綠色轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，消費(fèi)市場(chǎng)逐步回暖升級(jí)。高質(zhì)量發(fā)展的力量正不斷積蓄，應(yīng)對(duì)超預(yù)期挑戰(zhàn)和變化仍有充足的政策空間。對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)要有耐心、有信心”。