中國(guó)人民銀行決定于2023年9月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。本次降準(zhǔn)將釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性超過(guò)5000億元，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“真金白銀”注入實(shí)惠。

　　此次降準(zhǔn)處于經(jīng)濟(jì)回升接力的關(guān)鍵時(shí)刻。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行連出降息、優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策等大招后，年內(nèi)二度降準(zhǔn)，篤定不移推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、回升向好。近期宏觀(guān)政策組合拳果斷連續(xù)出手，財(cái)稅、房地產(chǎn)、貨幣政策接連發(fā)力，市場(chǎng)預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟(jì)回升彈性仍有待增強(qiáng)，二度降準(zhǔn)將繼續(xù)接力體現(xiàn)政策支持效應(yīng)。

　　“降準(zhǔn)能補(bǔ)充流動(dòng)性缺口、增加投放基礎(chǔ)貨幣、擴(kuò)大中長(zhǎng)期信貸投放。降準(zhǔn)的比較優(yōu)勢(shì)是可有效提供中長(zhǎng)期流動(dòng)性、降低金融機(jī)構(gòu)資金成本和提升支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟表示。

　　實(shí)際上，此前已有不少市場(chǎng)分析認(rèn)為中長(zhǎng)期流動(dòng)性出現(xiàn)短缺，采取降準(zhǔn)等手段對(duì)沖近期流動(dòng)性擾動(dòng)因素是一種合適選擇，此次降準(zhǔn)并非意料之外。此次降準(zhǔn)步長(zhǎng)仍為0.25個(gè)百分點(diǎn)，不包括已經(jīng)適用5%準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)，釋放了超過(guò)5000億元的中長(zhǎng)期流動(dòng)性，總量適度，既能緩解短期流動(dòng)性需求，又可在未來(lái)一段時(shí)期，持續(xù)補(bǔ)充信貸增長(zhǎng)、現(xiàn)金投放、第三方支付機(jī)構(gòu)備付金補(bǔ)繳等中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求，體現(xiàn)了央行精準(zhǔn)適度為銀行補(bǔ)血，精心呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性的積極信號(hào)。降準(zhǔn)后銀行體系流動(dòng)性總量仍保持基本穩(wěn)定，沒(méi)有大水漫灌。今年兩次降息、兩次降準(zhǔn)的政策效果還將脈沖式持續(xù)釋放，央行精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策的信心、決心和能力進(jìn)一步得到體現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，央行此次降準(zhǔn)的具體時(shí)機(jī)把握十分精準(zhǔn)。9月中旬流動(dòng)性面臨地方債發(fā)行、稅期高峰、監(jiān)管考核等因素影響明顯加大。地方債發(fā)行已在提速，繼8月發(fā)行1.2萬(wàn)億元后，9月還將發(fā)行超過(guò)1萬(wàn)億元，金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)繳款抽離大量流動(dòng)性。每月15日前后也通常是繳稅高峰，流動(dòng)性壓力會(huì)階段性增大。9月還是季末月份，流動(dòng)性指標(biāo)等監(jiān)管考核也會(huì)使金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求上升。多因素疊加后，市場(chǎng)短期資金供求變動(dòng)加大，央行在統(tǒng)籌權(quán)衡好中長(zhǎng)期流動(dòng)性供給的同時(shí)，選擇流動(dòng)性需求最為亟需的時(shí)點(diǎn)，及時(shí)出招，呵護(hù)市場(chǎng)。

　　展望未來(lái)，貨幣信貸持續(xù)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)依然可期。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份人民幣貸款增加1.36萬(wàn)億元，同比多增868億元。不僅信貸增長(zhǎng)8月超預(yù)期好轉(zhuǎn)，1-8月新增貸款也再創(chuàng)新高，表明金融對(duì)實(shí)體支持力度不減。當(dāng)前信貸需求現(xiàn)回穩(wěn)態(tài)勢(shì)，央行此次降準(zhǔn)，可提前做好年內(nèi)布局，為金融機(jī)構(gòu)提供中長(zhǎng)期資金支持，繼續(xù)有效滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)亟需領(lǐng)域資金投放的流動(dòng)性需求，在穩(wěn)住貨幣信貸總量的同時(shí)，穩(wěn)住實(shí)體需求，更好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)。

　　與此同時(shí)，物價(jià)水平有望溫和回升。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，隨著市場(chǎng)信心恢復(fù)以及政策傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通程度提升，近期通脹已出現(xiàn)積極變化，8月CPI同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，PPI同比降幅也連續(xù)2個(gè)月收斂。此次降準(zhǔn)持續(xù)增強(qiáng)了金融支持?jǐn)U大內(nèi)需的后勁，有利于進(jìn)一步發(fā)揮好金融資源的先期帶動(dòng)作用，支持通脹指標(biāo)持續(xù)溫和回升。