9月份貸款市場報價利率（LPR）發(fā)布在即，分析人士普遍預(yù)計本月LPR將維持不變，即1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。

　　央行在9月15日開展中期借貸便利（MLF）時，操作利率維持2.5%不變就已在很大程度上預(yù)示了本月LPR也將“原地踏步”。自2019年8月份LPR改革以來，在MLF操作利率不變的情況下，只在2021年12月份1年期LPR和2022年5月份5年期以上LPR進(jìn)行過兩次單獨下調(diào)，其他月份LPR均與當(dāng)月MLF操作利率保持聯(lián)動。

　　除了LPR定價基礎(chǔ)不變外，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，當(dāng)前銀行也缺乏下調(diào)LPR報價加點的動力。一方面，近期受信貸投放力度顯著加大，專項債發(fā)行正在經(jīng)歷年內(nèi)最高峰等因素影響，9月份以來市場利率大幅上行，其中1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率已升至MLF操作利率附近，銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率（DR007）更是持續(xù)運(yùn)行在短期政策利率上方。這意味著銀行資金成本較前期明顯上升，直接削弱報價行下調(diào)LPR報價加點的動力。

　　記者通過中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至9月15日，9月份以來DR007均值為1.87%，超過當(dāng)前短期政策利率即當(dāng)前7天期逆回購操作利率（1.8%）。

　　“當(dāng)前銀行正在下調(diào)存量首套房貸款利率，對銀行利息收入帶來一定影響，而銀行凈息差正處于有歷史記錄以來的最低水平。監(jiān)管層近期強(qiáng)調(diào)，要‘保持商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風(fēng)險，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣也有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性’。”王青談到，盡管9月份降準(zhǔn)落地，會為銀行每年降低大約60億元左右的資金成本，銀行正在啟動新一輪存款利率下調(diào)，但綜合考慮各類影響LPR報價加點因素，恐不足以推動報價行下調(diào)9月份LPR報價加點。

　　8月31日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》，對首套和二套住房貸款利率政策下限做了單獨安排。王青認(rèn)為，這意味著接下來引導(dǎo)居民房貸利率下調(diào)，無需再先行下調(diào)5年期以上LPR；也意味著從穩(wěn)樓市角度出發(fā)，單獨下調(diào)5年期以上LPR的必要性下降。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《證券日報》記者采訪時表示，預(yù)計本月LPR將維持不變。主要原因是6月份以來央行超預(yù)期實施兩次“降息”，正處于推動金融機(jī)構(gòu)具體落地實施過程，尤其是房貸利率方面，目前正推動各地因城施策，用足政策空間，促進(jìn)政策加快落地見效。同時，當(dāng)前部分銀行降息差壓力仍大。此外，還需要防范貨幣政策過度寬松可能帶來的潛在風(fēng)險，兼顧內(nèi)外均衡。

　　截至目前，今年以來LPR已經(jīng)歷了2次下調(diào)。其中，8月份，1年期和5年期以上LPR同步下調(diào)10個基點；8月份，5年期以上LPR保持不變，1年期LPR單獨下調(diào)10個基點。

　　對于年內(nèi)LPR是否還有進(jìn)一步下調(diào)的空間，在王青看來，年底前不能完全排除LPR繼續(xù)下調(diào)的可能。首先，視四季度宏觀經(jīng)濟(jì)及樓市走向而定，MLF利率還有下調(diào)的空間。其次，考慮到接下來一段時間國內(nèi)物價都會持續(xù)處于偏低水平，也為進(jìn)一步下調(diào)政策利率提供了有利條件。再次，預(yù)計監(jiān)管層會主要運(yùn)用穩(wěn)匯率政策工具應(yīng)對人民幣匯率波動，匯市風(fēng)險可控。因此，四季度仍存在MLF利率下調(diào)帶動LPR跟進(jìn)調(diào)整的可能。