9月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）兩個(gè)期限報(bào)價(jià)維持不變。

　　9月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%，均與上月持平。

　　LPR“按兵不動(dòng)”符合市場(chǎng)預(yù)期。一方面，本月中期借貸便利（MLF）利率“錨”并未變化，意味著LPR的報(bào)價(jià)基礎(chǔ)不變；另一方面，盡管日前全面降準(zhǔn)落地，有助于緩釋銀行的息差壓力，但尚不足以帶動(dòng)LPR下行。展望未來(lái)，分析人士判斷，LPR年內(nèi)仍有“降息”空間，幅度可能為5個(gè)到10個(gè)基點(diǎn)。

　　近期，貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度：9月15日全面降準(zhǔn)落地，釋放超5000億元中長(zhǎng)期資金；同日，MLF增量續(xù)作，利率維持2.5%不變。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，降準(zhǔn)可能不足以帶動(dòng)LPR下行，短期內(nèi)繼續(xù)引導(dǎo)LPR下降的空間也相對(duì)有限：一方面，降準(zhǔn)給金融機(jī)構(gòu)每年降低的資金成本約為44億元至49億元，盡管有助于緩和銀行息差壓力，但可能不足以帶動(dòng)LPR下調(diào)；另一方面，考慮到今年以來(lái)已完成兩次降準(zhǔn)、兩次降息，疊加存量房貸利率下調(diào)實(shí)施在即，對(duì)企業(yè)端和居民端讓利較充分，后續(xù)銀行繼續(xù)推動(dòng)LPR下行的動(dòng)力有限。

　　“當(dāng)前銀行缺乏下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，一方面，受信貸投放力度顯著加大、專項(xiàng)債發(fā)行正經(jīng)歷年內(nèi)高峰等因素影響，9月以來(lái)市場(chǎng)利率大幅上行，意味著銀行資金成本較前期上升，直接削弱報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力；另一方面，當(dāng)前銀行正在下調(diào)存量房貸利率，不可避免地會(huì)對(duì)銀行利息收入造成影響。當(dāng)前銀行凈息差正處于有記錄以來(lái)的最低水平。

　　存量房貸利率調(diào)整進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。多家銀行已發(fā)布公告，對(duì)于參考貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率定價(jià)的存量浮動(dòng)利率首套房貸款，將于9月25日主動(dòng)批量調(diào)整利率，整個(gè)過(guò)程不需要借款人操作。中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾昨日表示，預(yù)計(jì)超過(guò)九成符合條件的借款人可在第一時(shí)間充分享受政策紅利。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，調(diào)整存量首套房貸款利率對(duì)居民利息支出的“減負(fù)”效果，遠(yuǎn)大于5年期以上LPR一次常規(guī)的下降。在這種情況下，暫時(shí)保持5年期以上LPR不變，有助于緩和銀行息差壓力，推動(dòng)銀行保持向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利的持續(xù)性和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的穩(wěn)健性。

　　除了下調(diào)存量房貸利率，金融管理部門(mén)還調(diào)整了最低首付比例政策下限、二套房貸款利率政策下限。王青認(rèn)為，這意味著從穩(wěn)樓市角度出發(fā)，9月單獨(dú)下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)的必要性下降。而且，LPR在6月和8月剛剛進(jìn)行了兩輪下調(diào)，當(dāng)前的重點(diǎn)是銀行要在實(shí)際貸款投放過(guò)程中有效跟進(jìn)此前兩輪LPR下調(diào)，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，同時(shí)保持凈息差基本穩(wěn)定。

　　中金公司判斷，LPR年內(nèi)仍有“降息”空間，幅度為5到10個(gè)基點(diǎn)。董希淼表示，從8月金融數(shù)據(jù)看，當(dāng)月住戶中長(zhǎng)期貸款同比少增1056億元。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的8月70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況看，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然較為低迷。董希淼預(yù)計(jì)未來(lái)將繼續(xù)有序降低政策利率，引導(dǎo)LPR尤其是5年期以上LPR繼續(xù)下行，進(jìn)一步減輕居民消費(fèi)住房負(fù)擔(dān)，降低企業(yè)中長(zhǎng)期信貸成本。預(yù)計(jì)四季度LPR可能小幅下行5到10個(gè)基點(diǎn)。