“當前，我國銀行體系流動性總體處于合理水平。”這是昨日人民銀行公布的《關于商業(yè)銀行流動性管理事宜的函》中的表述。這也成為人民銀行對近期銀行間流動性緊張問題的首次正式回應。業(yè)內人士分析稱，這一表述意味著，盡管貨幣市場大幅波動，但央行貨幣政策近期內難有松動。

　　人民銀行還稱，商業(yè)銀行要密切關注市場流動性形勢，加強對流動性影響因素的分析和預測，做好半年末關鍵時點的流動性安排。

　　昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)在前期恐慌性跳升之后，有所回落：隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月品種的Shibor利率均下跌，其中隔夜、1周、2周品種分別下跌200.30個、123.20個和147.70個基點，至6.4890%、7.3110%和7.0890%。

　　松動無望

　　在剛剛過去的一周，銀行間市場流動性嚴重萎縮。作為資金價格風向標的隔夜回購利率在最高時達到驚人的30%。而央行方面，則一直拒絕向金融體系注入額外資金。

　　央行在昨日的函中稱，當前，我國銀行體系流動性總體處于合理水平，但由于金融市場變化因素較多，且臨近半年末重要時點，客觀上對商業(yè)銀行流動性管理提出了更高的要求。

　　而在之前的6月19日，央行就曾召開貨幣信貸分析會議。會上，央行一名官員談到貨幣市場波動問題時就稱，前一階段，部分銀行對寬松的流動性盲目樂觀，對6月將出現的一系列影響流動性的因素估計不足，措施不到位。

　　具體來看，這些影響流動性的因素包括準備金補繳、稅款清繳、假日現金投放等。

　　舉例而言，根據中金公司估算，5月底、6月初，稅費清繳的規(guī)模相當于提升存款準備金率0.5個百分點。繳稅意味著資金從企業(yè)在商業(yè)銀行的存款轉到國庫在央行的存款，相當于銀行間市場資金回籠。此外，5月全月存款增加了1.4萬億元，主要是最后兩天的增加，反映銀監(jiān)會存貸比按月考核的驅動。而央行存款準備金要求是按旬考核的，5月底和5月20日相比，存款顯著增加，導致6月5日補繳相關準備金。

　　民生銀行金融市場部首席經濟學家李志強在接受《第一財經日報》采訪時還表示，快到6月末的時點，商業(yè)銀行理財產品到期量增多，銀行需要大量現金兌付。

　　此外，上述央行官員還談到了其他兩點原因：一些大行未發(fā)揮市場一級交易商應有的作用，導致貨幣市場價格大幅波動。一些銀行從事大規(guī)模的同業(yè)批發(fā)業(yè)務，期限錯配相當高，給流動性管理帶來較大壓力。

　　農行金融市場部人士稱，國有大行網點廣布，是資金市場上主要的資金融出方，中小銀行則是資金主要的融入方。而此次Shibor利率大幅波動中，大行擔心央行政策過于嚴厲而保有充分流動性不愿拆借;中小行難以融到資金的心理又推升了Shibor利率。

　　針對這種情況，央行昨日函件強調，金融機構特別是大型商業(yè)銀行在加強自身流動性管理的同時，還要積極發(fā)揮自身優(yōu)勢，配合央行起到穩(wěn)定市場的作用。

　　銀行加速去杠桿

　　央行要求，商業(yè)銀行應針對稅收集中入庫和法定準備金繳存等多種因素對流動性的影響，提前安排足夠頭寸，保持充足的備付率水平，保證正常支付結算;按宏觀審慎要求對資產進行合理配置，謹慎控制信貸等資產擴張偏快可能導致的流動性風險，在市場流動性出現波動時及時調整資產結構;充分估計同業(yè)存款波動幅度，有效控制期限錯配風險。

　　“和之前相比，央行發(fā)生了一個很大的變化。”在李志強看來，央行是有計劃地把流動性收一收。在以前，央行會及時出手，但這次很明顯是有意讓資金成本往上走。

　　事實上，近一段時期以來，央行頂住壓力，拒絕放水，這一切并非無跡可循。

　　6月初，央行公布的《2013金融穩(wěn)定報告》就指出，銀行的同業(yè)業(yè)務增長迅速，應關注資產負債結構風險。央行認為，同業(yè)業(yè)務的快速增長，在一定程度上繞開了貸款規(guī)模限制，可能規(guī)避利率管制，導致監(jiān)管指標失真，一些同業(yè)資金在體內循環(huán)，弱化了金融機構服務實體經濟的能力。

　　分析當前銀行業(yè)“錢荒”時，國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長張承惠認為，當前M1、M2以及社會融資總量增速較快，但資金并沒有流入實體經濟，而是部分進入產能過剩行業(yè)，此外部分資金被用于早期的還本付息，資金大量在金融體系內部空轉，沒有進入實體經濟。

　　中金公司首席經濟學家彭文生認為，近期銀行間市場利率的上升，將促使銀行改善流動性管理，降低貸款沖動，尤其是“冷卻”過去幾年的表外業(yè)務和非銀行金融中介的無序擴張。