昨天，在兩國元首的見證下，中國與巴西的“貸款換石油”談判終于成交。中國國家開發(fā)銀行與巴西國家石油公司(Petroleo Brasileiro SA)簽署了為期10年的100億美元貸款協(xié)議。巴西國家石油公司與中國石油和中國石化簽署了為期10年的原油出口協(xié)議，規(guī)定2009年向中國日出口原油15萬桶，并從2010年增至20萬桶。

　　近來，中國已經(jīng)不止一次出手此類交易。2月17日，中國同俄羅斯簽訂了250億美元貸款協(xié)議和為期20年每天30萬桶的原油供應(yīng)協(xié)議。此外，中國與委內(nèi)瑞拉、哈薩克斯坦也達(dá)成了類似協(xié)議。

　　“貸款換石油”背后，中國運用外匯儲備的新策略正浮出水面。其基本思路是，利用中國資本和外匯充裕的優(yōu)勢，由政策性銀行或國家控股的商業(yè)銀行出資，使用外匯儲備，為其它發(fā)展中國家的能源開發(fā)提供貸款(如油田開采，輸油管道建設(shè))，中國獲得按一定價格購買相關(guān)項目的石油產(chǎn)出的權(quán)利，作為投資回報。

　　對擁有近2萬億美元外匯儲備的中國來說，“貸款換石油”可算一招好棋。首先，這有利于中國滿足自身的能源需求，同時分散外匯儲備的貶值風(fēng)險。

　　中國的外匯儲備中，包括7680億美國國債，還有大量其它美元資產(chǎn)。美國為了走出經(jīng)濟衰退，白宮繼續(xù)增加財政赤字，美聯(lián)儲為了幫助銀行擺脫困境也向市場投放了大量貨幣，這損害了美元的長期價值。

　　國際金融危機之下，像巴西國家石油公司這樣的企業(yè)從歐美銀行融資的難度增加，而油田前期勘探和開發(fā)又需要大量的資本支出；另一方面，因為需求下降，原油已經(jīng)是買方市場，國際油價自去年高點回落了三分之二。

　　中國的“貸款換石油”，相當(dāng)于以一個比較優(yōu)惠的條件將外匯儲備轉(zhuǎn)化為石油儲備(存在巴西的油田里)。一旦需求回暖，原油價格隨通脹回升，中國的投資就將獲利，即使油價不上漲，中國利用資金充裕的優(yōu)勢，鎖定長期原油供應(yīng)，也有利于能源安全。中國對力拓等礦業(yè)公司股權(quán)的投資，也符合這一思路。

　　從國際貨幣體系的變革角度看，這些交易還有另外的好處——減少國際貿(mào)易對美元的依賴，可謂“一石二鳥”。中國在倫敦G20峰會前夕高調(diào)提出改革美元主導(dǎo)的國際貨幣體系。中國主張通過改革國際貨幣基金組織(IMF)實現(xiàn)這一目標(biāo)，但是改革IMF好比一場耗時良久的陣地戰(zhàn)——5000億美元的增資方案至今沒有下文，提高中國的表決權(quán)短期也難以實現(xiàn)(可能要等到2011年IMF下次常規(guī)份額調(diào)整)。

　　而中國同巴西、俄羅斯等發(fā)展中國家合作，則為人民幣國際化提供了一條新的路徑。幾個月來，中國已經(jīng)同阿根廷、印度尼西亞、韓國、馬來西亞、白俄羅斯等國家簽訂貨幣互換協(xié)議，總額達(dá)6500億美元。這好比在IMF改革的陣地戰(zhàn)外，開辟了一系列游擊戰(zhàn)場，挑戰(zhàn)美元的主導(dǎo)地位。

　　巴西總統(tǒng)盧拉此次訪華的一個重要議題，就是促成兩國央行行長討論，兩國在貨幣互換協(xié)議的基礎(chǔ)上，在貿(mào)易中直接用雙方的貨幣，減少對美元的依賴。目前，中國對巴西鐵礦石、石油、大豆的需求增長迅猛，同時也成為巴西最大的貿(mào)易伙伴國。如果未來兩國貿(mào)易中，人民幣與巴西雷亞爾(Real)逐漸取代美元在定價和結(jié)算中的地位，這一模式又在金磚四國(BRIC)和其它新興市場國家中推廣的話，對國際貨幣體系的影響不可小視。