在全球市場都在翹盼美聯(lián)儲議息結(jié)果之際，印度央行昨日頂住高通脹的壓力意外按兵不動(dòng)，維持基準(zhǔn)利率于7.75%不變，進(jìn)一步強(qiáng)化了近期全球主要央行的維穩(wěn)基調(diào)。不過，與新興市場央行不同，低通脹考驗(yàn)著多數(shù)發(fā)達(dá)國家央行退出貨幣寬松的決心。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，11月印度整體通脹率飆升至7.52%，創(chuàng)下14個(gè)月以來的新高，其中食品價(jià)格漲幅創(chuàng)下自2010年6月以來的最高水平。由于印度國內(nèi)通貨膨脹情況嚴(yán)重，已經(jīng)傷及本已脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場對印度央行加息的預(yù)期高漲。

　　不過，由拉詹率領(lǐng)的印度央行昨日宣布將基準(zhǔn)回購利率維持在7.75%不變。自今年9月拉詹執(zhí)掌印度央行以來，該行已累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)。有分析人士認(rèn)為，拉詹選擇按兵不動(dòng)主要還是考慮到要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。印度上季度經(jīng)濟(jì)增速放緩至4年以來的最低水平，眼下剛剛有所起色。與此同時(shí)，印度的信貸評級也面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，拉詹已經(jīng)將槍口對準(zhǔn)印度企業(yè)出現(xiàn)的嚴(yán)重壞賬，他呼吁美國私募股權(quán)投資巨頭KKR、黑石集團(tuán)等私人股本機(jī)構(gòu)接管這類負(fù)債企業(yè)。

　　另一方面，發(fā)達(dá)國家央行考慮更多的則是通貨緊縮。盡管多數(shù)發(fā)達(dá)國家央行維持超低利率，但這些國家的通脹率仍處在較低水平。低通脹將美聯(lián)儲等全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行在籌謀下一步政策時(shí)逼入了兩難境地。歐洲央行行長德拉吉此前表示，歐元區(qū)接下來還將面對較長時(shí)期的低通脹情形，歐洲央行將長時(shí)間維持寬松貨幣政策。加拿大央行在最新聲明中對通脹前景的立場也有所軟化，使得市場猜測，該行下一步舉措不是加息，而是降息。對于美聯(lián)儲，由于通脹率依然很低，一些美聯(lián)儲官員也希望將退出量化寬松計(jì)劃推遲到明年3月，以確保經(jīng)濟(jì)不會滑向通縮。

　　考慮到通縮的風(fēng)險(xiǎn)，不少海外機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，許多發(fā)達(dá)國家央行可能會傾向于進(jìn)一步采取寬松政策，包括歐洲和日本。美聯(lián)儲一直預(yù)期通脹率將加速上升，但這樣的事情從未發(fā)生。不管美聯(lián)儲會不會宣布退出量化寬松計(jì)劃，該行一定會承認(rèn)對低通脹率的擔(dān)心，這種想法加強(qiáng)了市場對于美聯(lián)儲未來數(shù)年繼續(xù)維持接近于零的短期利率的預(yù)期。

　　今年夏天，當(dāng)市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲即將開始退出量化寬松的時(shí)候，資金大幅抽離導(dǎo)致新興市場資產(chǎn)暴跌。今年9月，美聯(lián)儲爆冷未能如期退出量化寬松，讓全球市場大吃一驚。目前，市場對美聯(lián)儲退出的預(yù)期依然有增無減。摩根大通列出五大脆弱的新興經(jīng)濟(jì)體，包括巴西、印度、印尼、南非和土耳其，面對美聯(lián)儲縮減龐大購債計(jì)劃將尤其脆弱。