當(dāng)?shù)貢r間1月15日，巴西央行宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個基點至10.5%，創(chuàng)下兩年來的最高水平，這也是該央行連續(xù)第七次加息。作為南美洲第一大經(jīng)濟體，巴西央行自去年4月份以來累計加息325個基點，除第一次加息幅度為25個基點，此后6次均為50個基點，2013年累計加息達(dá)275個基點。緊縮力度之大，是彭博社監(jiān)測的49個國家之最。這意味著面對通脹高企、貿(mào)易赤字、資本外流和貨幣貶值等問題，該國經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，將保持高度收緊的貨幣政策不變。也有分析人士擔(dān)憂，這一系列激進(jìn)的緊縮行動到目前為止對抑制通脹作用不大，國內(nèi)貨幣的走軟和大量政府支出令通脹仍面臨上行壓力。而在經(jīng)濟活動持續(xù)收縮的大背景下，連續(xù)動用加息工具將進(jìn)一步抑制消費和出口，抑制經(jīng)濟復(fù)蘇。因此，在相當(dāng)長時期內(nèi)，巴西央行還將處于“遏通脹”與“保增長”的兩難之中。

　　本次例會前，路透社調(diào)查的44位分析師中，只有14位預(yù)計該央行會加息50個基點，多數(shù)分析師預(yù)計的加息幅度是25個基點。當(dāng)然，也有小部分分析師認(rèn)為該行甚至?xí)怕酉⒉椒?，以避免大選年沖擊經(jīng)濟。事實證明，盡管經(jīng)濟依舊疲軟，巴西央行還是作出了令市場意外的選擇。當(dāng)天，巴西央行貨幣政策委員會一致決定通過加息50個基點，并在最新政策聲明中做了微調(diào)，重申加息是去年4月份開始政策調(diào)整的一部分，并稱該行動是基于“當(dāng)下”的決定。消息傳出后，巴西貨幣雷亞爾兌美元匯率下跌了0.4%，2013年，雷亞爾兌美元匯率已累計下跌了13%。

　　外界看來，巴西央行連續(xù)加息意圖明顯，即抬高借貸成本以遏制通脹。去年下半年以來，由于此前美聯(lián)儲退出QE預(yù)期不斷增強導(dǎo)致國際資本大舉流出，巴西、印度等新興經(jīng)濟體相繼出現(xiàn)股市下跌、貨幣貶值、國債收益率上升等現(xiàn)象。其中，貨幣貶值導(dǎo)致商品進(jìn)口變得更加昂貴，國內(nèi)物價水平水漲船高。去年，巴西物價增長幅度最高為食品和飲料，而通訊費的增幅最少。官方數(shù)據(jù)顯示，2013年通貨膨脹率達(dá)5.91%，高于2012年的5.84%。雖然2013年通脹率未超出6.5%的管理目標(biāo)上限，但已超過4.5%的管理目標(biāo)中值。市場人士預(yù)測，巴西通貨膨脹率在2017年前不會低于政府控制目標(biāo)中值。

　　分析人士擔(dān)憂，如今，美聯(lián)儲已正式啟動QE退出計劃，巴西等新興經(jīng)濟體所面臨的資金外逃壓力有增無減，這意味著貨幣貶值是長期趨勢。記者發(fā)現(xiàn)，在新年第一個交易日，雷亞爾對美元就大幅貶值2%。當(dāng)然，這一方面是美聯(lián)儲貨幣政策正常化邏輯鏈條下的產(chǎn)物，同時，這也反映巴西競爭力的下降。近年來，巴西貿(mào)易狀況不斷惡化。盡管2013年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)還未公布，但該國外貿(mào)委員會的報告預(yù)測，去年巴西貿(mào)易可能出現(xiàn)13年來的首次逆差。其中，全年出口總額預(yù)計約2305.11億美元，按年下降5%；進(jìn)口總額約2325.19億美元計算，增長4.2%；外貿(mào)逆差為20.08億美元。

　　目前，對于2014年的經(jīng)濟形勢，多為悲觀預(yù)期。世界銀行在剛發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》更新版中大幅下調(diào)了巴西增長預(yù)期，認(rèn)為今年南美第一大經(jīng)濟體增速僅為2.4%，遠(yuǎn)低于去年作出的4%的預(yù)期。報告稱，拉美加勒比地區(qū)的許多國家在2013年全球貿(mào)易疲弱、融資形勢收緊和大宗商品市場乏力等因素的影響下苦苦掙扎，增長相對疲軟，內(nèi)需增長放緩，尤其是在巴西。巴西央行2013年發(fā)布的最后一份經(jīng)濟展望報告也指出，由于最具活力的農(nóng)牧業(yè)和服務(wù)業(yè)的表現(xiàn)不及預(yù)期，該國2013年的增長預(yù)期將由2.5%降至2.3%；2014年經(jīng)濟增速或與2013年持平，同為2.3%。

　　當(dāng)前，巴西央行在利率問題上已陷入兩難。分析指出，一方面，巴西屬于典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟體，對外依賴性大。美聯(lián)儲開啟貨幣政策“轉(zhuǎn)向燈”，資金外流與貨幣貶值將“卷土重來”?？v然美聯(lián)儲縮減QE規(guī)模的步伐緩慢，全球貨幣環(huán)境也將長期處于較寬松的狀態(tài)，部分化解了前期因經(jīng)常項目赤字高企而帶來的巨大壓力，但這并不意味著資金外逃的壓力就此根除。另一方面，為拉動經(jīng)濟增長，巴西政府曾采取了一系列的經(jīng)濟刺激措施，基準(zhǔn)利率一路降到7.5%。但經(jīng)濟卻不見起色，反倒使通貨膨脹急速攀升。為遏制通脹高企，該國央行不得不提高利率。然而，提高利率也增加了實體經(jīng)濟的舉債成本，進(jìn)一步拖累經(jīng)濟增長。此外，在主要發(fā)達(dá)國家仍保持較為寬松的貨幣環(huán)境下，巴西等國家倉促上調(diào)基準(zhǔn)利率，無疑使該國與其他國家間的息差擴大，這為國際游資提供了更大的套利空間，或進(jìn)一步刺激“熱錢”流入，推高通脹水平。物價持續(xù)攀高也將誘發(fā)一系列的社會問題。目前，高通脹已引發(fā)巴西民眾的不滿，去年，該國多次爆發(fā)民眾游行抗議活動，譴責(zé)政府對民生問題的漠然。