隨著市場(chǎng)調(diào)控，特別是住房“雙軌制”不斷向縱深推進(jìn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)發(fā)生了重大變化。這意味著，房企并購(gòu)數(shù)量會(huì)持續(xù)、快速增加，也肯定有一部分企業(yè)被洗牌出局。這也幾乎成為專(zhuān)家們和媒體輿論的共識(shí)。而對(duì)于房地產(chǎn)下游的涂料行業(yè)，行業(yè)洗牌已經(jīng)早有風(fēng)聲，前段時(shí)間長(zhǎng)潤(rùn)發(fā)周燁微博上表示：“72.45%的小企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月沒(méi)有利潤(rùn)或小幅虧損，3.29%的小企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月可能大幅虧損或歇業(yè)。利潤(rùn)下滑已成為今年小企業(yè)最難邁過(guò)的一道坎。”長(zhǎng)潤(rùn)發(fā)周燁同時(shí)在微博表示：“某種程度上來(lái)講，我希望這樣不好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)一段時(shí)間，讓潮水退下，讓裸泳者出局！

　　但“出局”涉及兩個(gè)基本問(wèn)題。一是有多少企業(yè)，或多大比例的企業(yè)將被洗牌出局，二是哪些企業(yè)將被洗牌出局。

　　關(guān)于第一個(gè)問(wèn)題，事實(shí)上，新一輪的洗牌從2008年金融危機(jī)后就已經(jīng)開(kāi)始了。

　　關(guān)于第二個(gè)問(wèn)題，目前涂料業(yè)內(nèi)許多觀點(diǎn)和見(jiàn)諸都幾乎集中于同一個(gè)判斷，即認(rèn)為“中小涂料企業(yè)將被并購(gòu)或洗牌出局”。不知道大家是習(xí)慣于人云亦云，還是想當(dāng)然地認(rèn)為中小涂料企業(yè)規(guī)模小、融資渠道少、抗調(diào)控能力低，就得出了這樣一個(gè)結(jié)論。但筆者認(rèn)為，洗牌出局的未必是中小涂料企業(yè)。這基于三點(diǎn)認(rèn)識(shí)。

　　首先，誰(shuí)將被洗牌出局，不取決于企業(yè)規(guī)模大小，而是取決于企業(yè)健康程度。就像老人、小孩和青壯年人相比一樣，雖然前兩者生命更脆弱，但有致命疾病的青壯年更可能先死，否則就不存在人口結(jié)構(gòu)之說(shuō)。這是基本常識(shí)！

　　何為健康？慧聰筆者認(rèn)為，那些具有端正的價(jià)值觀和領(lǐng)先的開(kāi)發(fā)理念，有一定競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和產(chǎn)品線，有較高的經(jīng)營(yíng)管理水平，以及無(wú)論一定時(shí)期的現(xiàn)金流不會(huì)導(dǎo)致資金鏈斷裂的企業(yè)，就算是比較健康的企業(yè)。還有些企業(yè)處于“亞健康”狀態(tài)，例如有戰(zhàn)略構(gòu)想，但沒(méi)有戰(zhàn)略規(guī)劃；雖有較強(qiáng)的產(chǎn)品意識(shí)和服務(wù)觀念；管理基礎(chǔ)薄弱，執(zhí)行力和效率較低，但基本的管理制度和業(yè)務(wù)流程還是有的。這些處于“亞健康”狀態(tài)的企業(yè)，只要盡快開(kāi)始“練內(nèi)功”工作，也不至于被洗牌出局。

　　因此說(shuō)，誰(shuí)將被洗牌出局，不應(yīng)以規(guī)模大小論，而應(yīng)以“類(lèi)”分，即那些有病不治，又足以致命的涂料企業(yè)將被洗牌出局。

　　其次，進(jìn)而推之，在過(guò)去幾年里，那些反周期（Counter-Cyclical）能力較差而“踏空”的涂料企業(yè)，那些存貨周轉(zhuǎn)率較低而債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的涂料企業(yè)，那些缺乏有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和營(yíng)銷(xiāo)理念的涂料企業(yè)，那些不重視“練內(nèi)功”而內(nèi)部運(yùn)作不靈的涂料企業(yè)，反而是更可能被洗牌出局的企業(yè)。這些企業(yè)集中于哪類(lèi)企業(yè)？顯然是大中型涂料企業(yè)。表現(xiàn)在財(cái)務(wù)指標(biāo)上，這類(lèi)企業(yè)有幾個(gè)“不健康”的數(shù)據(jù)。一是規(guī)模性指標(biāo)增長(zhǎng)過(guò)快，比如產(chǎn)量、銷(xiāo)售額連續(xù)翻番的企業(yè)。二是盈利性指標(biāo)過(guò)低，比如凈利率低于10%，就不足以支撐企業(yè)超過(guò)30%的規(guī)模增長(zhǎng)。三是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)偏高，比如資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)80%，甚至100%，利息支出占凈利潤(rùn)額的比例超過(guò)50%，存貨量占銷(xiāo)售額的比例也超過(guò)50%，等等。

　　第三，被洗牌出局的肯定也有一線品牌企業(yè)?，F(xiàn)在和今后的涂料市場(chǎng)就是一個(gè)加劇分化的市場(chǎng)：一線企業(yè)在加劇分化，一線企業(yè)與中小企業(yè)在加劇分化，中小企業(yè)也在加劇分化。有一點(diǎn)是確定無(wú)疑的，一線涂料企業(yè)中，肯定有的會(huì)掉隊(duì)，有的會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

　　到底誰(shuí)會(huì)最終被并購(gòu)或洗牌出局，是企業(yè)個(gè)體問(wèn)題。哪類(lèi)涂料企業(yè)最終被并購(gòu)或洗牌出局，取決于企業(yè)的健康狀況，是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。