在剛剛過(guò)去的2014年第一季度，日本股市就從全球最炙手可熱變成“最受傷”的市場(chǎng)。與此同時(shí)，多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家股市在一季度的表現(xiàn)也不及預(yù)期。

　　昨日，日本股市日經(jīng)225指數(shù)上漲0.9%至14827.83點(diǎn)。不過(guò)，今年第一季度日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)下跌近9%，出現(xiàn)近1年半以來(lái)首次季度下跌和近7個(gè)季度以來(lái)的最差表現(xiàn)，成為全球表現(xiàn)最差的發(fā)達(dá)國(guó)家股市。與此同時(shí)，日本東證股價(jià)指數(shù)去年上漲近51%，但今年第一季度已經(jīng)下跌了8.9%。去年，在安倍晉三的激進(jìn)政策和日本央行空前的寬松政策刺激下，日本股市曾連續(xù)兩個(gè)季度的上漲幅度都超過(guò)16%。

　　做空者顯然是壓低日本股市的主力 ，3月份做空交易占到東京證交所日交易量的36%。截至3月14日的一周內(nèi)，海外投資者平均出售了價(jià)值9750億日元（約合115億美元）的股票 ，創(chuàng)下自1987年日股大崩潰以來(lái)的單周拋售紀(jì)錄。與此同時(shí)，去年涌入日本追逐高收益的海外基金目前正不斷退出。日本財(cái)務(wù)省的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)海外基金經(jīng)理撤出資金超過(guò)210億美元，而去年進(jìn)入日本股市的資金達(dá)到1550億美元，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

　　根據(jù)美銀美林的調(diào)查，基金經(jīng)理人目前凈超配16%的日股，創(chuàng)下近12個(gè)月以來(lái)的低位，而受訪的基金經(jīng)理人認(rèn)為做空日元是全球市場(chǎng)現(xiàn)在最頻繁的交易。

　　從今天開始，日本將進(jìn)入新的財(cái)年。路透社認(rèn)為，日本金融市場(chǎng)在新的財(cái)年面對(duì)很大挑戰(zhàn)，原因在于新興貿(mào)易伙伴國(guó)的經(jīng)濟(jì)放緩，并且日本國(guó)內(nèi)上調(diào)消費(fèi)稅導(dǎo)致投資者轉(zhuǎn)向現(xiàn)金類資產(chǎn)。

　　除了日本股市，今年以來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家股市均表現(xiàn)不佳，涵蓋全球23個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家股市的摩根士丹利世界指數(shù)一季度僅上漲了0.1%，而此前5個(gè)季度的平均漲幅達(dá)到6.1%。隨著美股科技板塊和生物技術(shù)板塊的上漲趨勢(shì)開始發(fā)生改變，美股年內(nèi)的漲幅已經(jīng)盡失。截至3月28日，納斯達(dá)克指數(shù)今年以來(lái)的累計(jì)漲幅已全數(shù)歸零，道指累計(jì)下跌1.5%，只有標(biāo)普500指數(shù)維持0.5%的漲幅。不過(guò)，發(fā)達(dá)國(guó)家股市的下跌似乎成為了一些新興市場(chǎng)股市的轉(zhuǎn)機(jī)。

　　數(shù)據(jù)顯示，在截至3月26日的一周里，新興市場(chǎng)基金獲得了5億美元的資金流入，結(jié)束了連續(xù)16周的資金流出。今年投資最寬泛新興市場(chǎng)指數(shù)的iShares MSCI Emerging 指數(shù)基金僅下跌了3.3%，但這主要是因?yàn)槎砹_斯股市的暴跌所致。

　　許多新興市場(chǎng)股市近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中巴西股市基準(zhǔn)股指Ibovespa指數(shù)連續(xù)5個(gè)交易日上漲，礦業(yè)股成為了巴西股市反彈的先鋒。國(guó)際資本的持續(xù)涌入讓印度股市牛氣沖天，印度股市敏感指數(shù)昨日盤中再創(chuàng)新高，今年以來(lái)累計(jì)上漲超過(guò)5%。與此同時(shí)，泰國(guó)股市也累計(jì)上漲超過(guò)5%，印尼股市雅加達(dá)綜指累計(jì)上漲超過(guò)11%，阿根廷股市累計(jì)上漲近15%?；ㄆ齑饲氨硎?，年初發(fā)生的新興市場(chǎng)動(dòng)蕩也許只是投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)縮減量化寬松規(guī)模的過(guò)度恐慌。當(dāng)前新興市場(chǎng)的盈利修正反超發(fā)達(dá)市場(chǎng)，現(xiàn)在正是“超配”新興市場(chǎng)股票的絕佳時(shí)機(jī)。