“美國以一種”君子報(bào)仇、十年不晚“的方式開始了對俄的”經(jīng)濟(jì)冷戰(zhàn)，其持續(xù)時(shí)間應(yīng)該會(huì)比較長。由于美俄都是非常強(qiáng)的國家，這場冷戰(zhàn)也必然會(huì)成為影響世界經(jīng)濟(jì)的新變量。

　　在一個(gè)偏中長期的時(shí)間域，美國會(huì)希望看到俄羅斯外匯收入減少、外匯儲(chǔ)備減少、財(cái)政赤字增長、匯率貶值以及居民生活水平下降。

　　影響俄羅斯的這些關(guān)鍵因素也會(huì)影響全世界，這些因素包括更高的世界利率水平，以及長期受到限制的油價(jià)。

　　美俄經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)初露端倪。

　　美國政府近日宣布針對俄羅斯主要經(jīng)濟(jì)部門施加制裁。接著，兩大美國評估公司就開始行動(dòng)，惠譽(yù)確認(rèn)俄羅斯BBB評級，評級展望修正至負(fù)面。標(biāo)普維持俄羅斯BBB主權(quán)信用評級，展望下調(diào)至負(fù)面。與此同時(shí)，它確認(rèn)美國AAA評級，將其從評級負(fù)面觀察名單中去除。美國能源部也在3月一度宣布釋放500萬桶的石油儲(chǔ)備。

　　讓我們看看美俄進(jìn)行經(jīng)濟(jì)冷戰(zhàn)的必然路徑。

　　經(jīng)濟(jì)冷戰(zhàn)的必然路徑

　　經(jīng)濟(jì)制裁的傳統(tǒng)路徑至少包括三個(gè)方面：減少資金流入到相關(guān)國家、減少相關(guān)國家的收入、影響和破壞相關(guān)國家金融條件。從減少資金流入的角度看，美國兩大評級公司降低俄羅斯的評級就是以“市場化”的方式，阻嚇外資流入俄羅斯。這表明，美國已經(jīng)開始從資本項(xiàng)目的角度影響俄羅斯獲得外匯。從減少收入的角度看，美國能源部宣布釋放石油儲(chǔ)備無疑是對俄羅斯的威脅，也表明了美國政府對油價(jià)的態(tài)度?？梢詳嘌裕绹F(xiàn)在成了油價(jià)的一個(gè)重要影響因素，這個(gè)因素將長期制約油價(jià)上升。除此以外，美國還有一個(gè)更重要的金融武器，即美國是世界利率的決定者。

　　3月19日美央行議息會(huì)議結(jié)果發(fā)布后，耶倫戲劇性地從大家公認(rèn)的鴿派變成了一個(gè)不折不扣的鷹派。有的媒體認(rèn)為，耶倫是由于經(jīng)驗(yàn)不足的原因，這些媒體這么認(rèn)為，只能說明這些媒體沒有經(jīng)驗(yàn)。耶倫的鷹派絕對不是經(jīng)驗(yàn)不足，而是反映了美國的高層已經(jīng)進(jìn)入了對俄羅斯的“經(jīng)濟(jì)冷戰(zhàn)”狀態(tài)，耶倫將更快更早地提高利率水平。在開放的條件下，俄羅斯也將被迫接受一個(gè)不斷提高的世界利率水平，美國由于自身競爭力的提升，完全可以適應(yīng)一個(gè)更高的利率水平，而俄羅斯本已經(jīng)步履蹣跚的經(jīng)濟(jì)再疊加一個(gè)更高的利率水平，經(jīng)濟(jì)會(huì)受到更沉重的打擊。

　　全球利率上浮油價(jià)受凍

　　美國以一種“君子報(bào)仇、十年不晚”的方式開始了對俄的“經(jīng)濟(jì)冷戰(zhàn)”，這場經(jīng)濟(jì)冷戰(zhàn)持續(xù)時(shí)間應(yīng)該會(huì)比較長；由于美俄都是非常強(qiáng)的國家，這場經(jīng)濟(jì)冷戰(zhàn)也必然會(huì)成為影響世界經(jīng)濟(jì)的新變量。

　　如果經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)發(fā)生，應(yīng)該會(huì)看到俄羅斯經(jīng)濟(jì)會(huì)發(fā)生一些重要變化。隨著經(jīng)濟(jì)冷戰(zhàn)的開始和深入，在一個(gè)偏中長期的時(shí)間域，美國會(huì)希望看到俄羅斯外匯收入的減少、外匯儲(chǔ)備的減少、財(cái)政赤字的增長、匯率貶值以及居民生活水平的下降。

　　影響俄羅斯的這些關(guān)鍵因素也會(huì)影響全世界。美俄經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)會(huì)不僅影響美俄，也會(huì)影響其他國家，也就是所謂的外部性的概念。這些影響所有國家的因素包括更高的世界利率水平，以及長期受到限制的油價(jià)。應(yīng)對美俄地緣政治和經(jīng)濟(jì)冷戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)，主要應(yīng)該針對以上這兩點(diǎn)。對于不斷提高的世界利率水平，審慎的財(cái)政和去杠桿是應(yīng)對利率提高風(fēng)險(xiǎn)的合適方式；而對于受限制的油價(jià)，那些大宗商品出口國應(yīng)當(dāng)實(shí)行更審慎的財(cái)政政策。

　　美國地產(chǎn)依然很冷

　　美國地產(chǎn)數(shù)據(jù)依舊疲弱。2月，美國新屋開工90.7萬戶，較前月少2000戶，同比下滑5.6%，是自2011年9月以來首次同比回落。值得注意的是，營建許可數(shù)由上月的94.5萬戶上升至101.8萬戶，其中獨(dú)棟住房環(huán)比少增1.1萬戶，多戶住房環(huán)比多增8.4萬戶。從趨勢上看，獨(dú)棟住房量緩慢走低，而多戶住房量持續(xù)上升。也就說明地產(chǎn)商認(rèn)為出租市場要好于自主房市場，原因與高抵押貸款利率相關(guān)。同樣，二手房銷售市場繼續(xù)慘淡，2月僅新增460萬戶，較前月減少2萬戶。3月，美國住房建筑商協(xié)會(huì)（NAHB）房產(chǎn)指數(shù)僅為47，低于50榮枯線，表明整個(gè)一季度地產(chǎn)處于較冷階段。