今年上半年很多行業(yè)景氣度不盡如人意，業(yè)績下滑，但近日披露的造紙行業(yè)2008年中報業(yè)績卻呈現(xiàn)大幅上升態(tài)勢。2008年上半年，造紙行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入276.89億元，同比增長29.73%；主營利潤52.85億元，同比增長43.46%；利潤總額27.84億元，同比增長61.11%；凈利潤20.57億元，同比增長75.23%。今年以來我國紙業(yè)主營業(yè)務利潤增長近30%，究其原因，主要是需求拉動紙價上漲，從而使利潤高于成本增長率而大幅上升。新聞、出版及印刷包裝行業(yè)深入分析紙業(yè)未來發(fā)展狀況，方能探得行業(yè)用紙狀況，把握先機。

　　紙價上漲為業(yè)績增長主因

　　中信證券分析師許駿認為，紙價上漲是上半年上市公司業(yè)績增長的主要原因。在“節(jié)能環(huán)保”推動的行業(yè)高景氣度下，2008年上半年所有紙種自去年中期以來的提價趨勢顯著加速，總體表現(xiàn)為需求拉動型提價。紙價提升幅度大于原材料上漲幅度，噸紙毛利總體上升，從而使上半年9家造紙企業(yè)平均毛利率上升2.1%至20.4%。

　　有專家認為，本輪行業(yè)景氣主要體現(xiàn)在白卡紙、文化紙、銅版紙上。新聞紙、瓦楞紙上半年價格也上漲很多。

　　國聯(lián)證券分析師馬智琴認為，外延式擴張以及所得稅率的下調也對造紙行業(yè)業(yè)績有一定貢獻。

　　文化用紙仍處高景氣周期

　　東方證券楊春燕分析師認為，中長期來看，造紙產業(yè)政策和新的環(huán)保標準的執(zhí)行將使行業(yè)的進入門檻越來越高，落后產能及中小規(guī)模企業(yè)的淘汰力度加大，規(guī)模型、集約型、環(huán)境友好型的大型企業(yè)將成為市場主體，但子行業(yè)未來走勢分化明顯。從子行業(yè)來看，以書寫紙、雙膠紙等為主的文化紙產能投放受到節(jié)能環(huán)保政策的抑制將趨緩，但內需導致未來需求放緩幅度有限。銅版紙市場旺盛有望延續(xù)至2009年。以白卡紙、箱板紙為主的包裝紙受累于新增產能過快增長，短期內將出現(xiàn)供大于求狀況。

　　國聯(lián)證券分析師馬智琴認為，處于高景氣周期的文化紙、白卡紙和銅版紙收入增長高于成本的上升，其中白卡紙毛利率上升最為明顯，其次是銅版紙。而新聞紙和箱板紙瓦楞紙一方面由于產能的嚴重過剩，另一方面廢紙價格的大幅飆升，兩方面的共同作用使毛利率出現(xiàn)下滑。

　　國信證券分析師李世新認為，近年銅版紙的消費增速低于GDP增速。測算結果顯示，從今年下半年開始銅版紙行業(yè)開工率將總體趨于下降，供給將逐年釋放，需求將穩(wěn)定增長。

　　齊魯證券造紙行業(yè)分析報告認為，銅版紙是高檔的印刷宣傳用紙，隨著世博會的臨近，對銅版紙的需求量會大幅增加。

　　國泰君安造紙行業(yè)研究報告認為，2008年下半年以及2009年多數(shù)紙種由于供給的增加，產品價格將趨于下降。但不同紙種的成本壓力與供求關系仍有不同。如從紙種來看，他們繼續(xù)看好文化用紙。

　　新聞紙?zhí)醿r是否強弩之末

　　進入2008年以來，新聞紙經歷三次提價風潮，從年初的4900元/噸上漲至目前的6300元/噸，其價格已處在比較高的位置上，導致各地報紙紛紛打出漲價牌。那么今后一段時間新聞紙漲幅還會如此強勁嗎？對此有關專家觀點各不相同。

　　興業(yè)證券研究員雒雅梅認為，新聞紙目前的毛利率比之文化紙仍然相對較低，8月份新聞紙又有提價，這或許會刺激供給的進一步提高，但相比文化紙剛性的需求，新聞紙在需求端并無太多空間。隨著奧運會的結束，再加上國內報紙開始提價，新聞紙需求短期內大幅上升的空間不大。而另一方面，推動新聞紙?zhí)醿r最主要的因素——進口廢紙的價格，在暴漲之后已經逐漸趨穩(wěn)。

　　長江證券在其造紙行業(yè)研究報告中分析認為，目前廢紙供應基本平衡，今年下半年新聞紙再次提價的動力將明顯減少。

　　東方證券楊春燕分析師認為，新聞紙受國內奧運后需求下降和國際價格制約，景氣程度將走低。

　　安信證券研究員李大剛認為，現(xiàn)在新聞紙廠商面臨的是原材料、電力等成本的不斷上漲，而且大廠商具有的原料采購、電力采購優(yōu)勢凸現(xiàn)，小廠商無法獲得穩(wěn)定的廢紙原材料和電力供應，“將會造成實際的產能釋放低于市場預期，新聞紙價格能夠得到提升”。

　　而為市場所擔憂的潛在產能，在今年上半年并沒有大量釋放的跡象。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年1月~6月份的新聞紙產量同比增長只有5.7%，而同期價格的漲幅超過30%。

　　樂旅投資公司分析師袁小泉從私募視角分析認為，到明年產能過剩，紙張價格會降下來。