本周造紙印刷板塊走勢落后大盤。板塊本周下跌幅度為2.09%，落后滬深300 指數(shù)（本周下跌1.30%）0.79 個百分點。我們認為，年關(guān)的臨近，各經(jīng)銷商及終端用戶更多的考慮回收流動性，因此產(chǎn)品價格短期將維持低迷的狀況。我們目前預計行業(yè)盈利低點可能在明年一季度末、二季度初出現(xiàn)，因此維持對造紙行業(yè)“低配”的投資建議，而鑒于輕工行業(yè)多數(shù)行業(yè)需求受經(jīng)濟下滑的影響程度較小，且產(chǎn)品定價能力較強，因此給予輕工行業(yè)“超配”的投資建議。

        本周國際漿價繼續(xù)向下趨勢，小幅下滑；國內(nèi)漿價部分品牌報價下滑。國際漿價中，本周價格小幅下滑。

        但近期，一些木漿制造商已在歐洲和中國發(fā)出提價通知，但提價能否成功仍需拭目以待。11 月全球生產(chǎn)商木漿庫存天數(shù)為38 天，同比上升5 天，高企的庫存可能導致提價行為困難重重。我們維持前期觀點，海外漿價仍處于下滑趨勢，國內(nèi)漿價還未敢說真正企穩(wěn)，至少價格短期仍將處于底部徘徊。

        國際廢紙價格企穩(wěn)。國際廢紙價格經(jīng)過前期快速大幅的回調(diào)后，本周美廢價格趨穩(wěn)，因為廢紙后期的供給受海外經(jīng)濟下滑影響，供給幾無增量，而國內(nèi)箱板紙新增產(chǎn)能導致需求增長，因此我們認為廢紙后期價格下跌空間有限，甚至就此企穩(wěn)止跌。

        需求低迷，紙價維持下跌趨勢，價格下行趨勢短期難以改變。雙膠紙本周售價穩(wěn)中有降，成交方面近期整體表現(xiàn)一般。新投產(chǎn)項目雖多未達產(chǎn)，但產(chǎn)能正陸續(xù)釋放中，后期價格向上動力不足；白卡紙市場成交不暢，市場價格繼續(xù)下調(diào)，廠商方面，雖然前期部分紙廠已減產(chǎn)，但庫存依舊高企；銅版紙市場依舊疲軟，經(jīng)銷商依舊以減倉回收流動性為主，下游采購積極性不高，該情況仍將持續(xù)。