周三，銀行間市場(chǎng)資金面不改跨年后的寬松態(tài)勢(shì)，回購利率短端續(xù)跌、中長端則出現(xiàn)微幅反彈，反映出市場(chǎng)對(duì)于下周新股密集發(fā)行存在一定的謹(jǐn)慎情緒。市場(chǎng)人士指出，后續(xù)新股發(fā)行、企業(yè)繳稅等因素對(duì)資金面的擾動(dòng)料逐漸顯現(xiàn)，但年初流動(dòng)性出現(xiàn)劇烈收緊的可能性小。

　　資金面不改暖勢(shì)

　　昨日銀行間質(zhì)押式回購市場(chǎng)上，短期回購利率繼續(xù)下行，其中主流品種隔夜回購利率加權(quán)值跌近10bp至2.86%，7天回購利率收在3.84%，較前日跌約13bp。受制于新一輪新股密集發(fā)行在即，中長期限品種則紛紛止跌回升，但漲幅不大。其中，跨新股發(fā)行期的14天和21天回購利率分別上漲約5bp、2bp。

　　據(jù)某券商交易員反映，周三資金面總體寬松，場(chǎng)內(nèi)各期限資金拆借難度都不大，尤其是短期資金供給充裕，減點(diǎn)出資的情況依然存在。不過，出于對(duì)月中、下旬A股首次公開發(fā)行(IPO)及企業(yè)繳稅等因素的擔(dān)憂，市場(chǎng)上14天期限資金需求稍有增加，中長端回購利率下行紛紛遇阻。

　　中下旬將有波動(dòng)

　　即將啟動(dòng)的新一輪新股密集申購，給1月份資金面蒙上一層陰影。

　　證監(jiān)會(huì)周一晚間一次性下發(fā)了20家企業(yè)IPO批文。截至目前，這20家企業(yè)均已披露網(wǎng)上網(wǎng)下申購安排，日期全部集中在下周(1月12日-16日)。再加上2014年底推遲發(fā)行的春秋航空和寧波高發(fā)，下周A股市場(chǎng)將迎來22只新股的密集申購。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)這批新股申購資金總量將達(dá)到兩萬億元左右，屆時(shí)對(duì)短期市場(chǎng)資金面的影響不容小覷。

　　除此以外，月內(nèi)資金面可能還將面臨前期中期借貸便利(MLF)到期、企業(yè)繳稅等因素帶來的擾動(dòng)。此前，據(jù)央行貨幣政策報(bào)告披露，央行曾于2014年10月份通過MLF向部分商業(yè)銀行投放基礎(chǔ)貨幣2695億元，這批操作將于2015年1月份到期。另外，由于企業(yè)繳稅影響，歷年1月份財(cái)政存款多為正增長，2013年、2014年1月份財(cái)政存款分別凈增長3353億元和1543億元。

　　市場(chǎng)人士指出，考慮到此次IPO企業(yè)家數(shù)較多、擬募資規(guī)模較大，隨著網(wǎng)上網(wǎng)下申購陸續(xù)展開，資金凍結(jié)規(guī)模持續(xù)增加，將加劇銀行體系流動(dòng)性分布短時(shí)失衡，下周市場(chǎng)資金面隨之出現(xiàn)波動(dòng)可能在所難免。不過，MLF到期及企業(yè)繳稅的時(shí)點(diǎn)主要在本月下旬，與新股集中發(fā)行時(shí)點(diǎn)有一定錯(cuò)位，再考慮到去年末財(cái)政存款集中投放、年初時(shí)機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率普遍較高，而資金運(yùn)用尚未大規(guī)模鋪開，預(yù)計(jì)月內(nèi)銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)劇烈收縮的風(fēng)險(xiǎn)也不大。與此同時(shí)，如果多重因素導(dǎo)致流動(dòng)性大幅收緊，本月中下旬有望再次打開央行貨幣政策調(diào)整的時(shí)間窗口。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，屆時(shí)央行續(xù)做MLF的可能性較大。