橡膠和塑料雙雙走低 跌幅略放緩

　　橡塑市場仍處于去庫存周期 短期供應(yīng)仍過剩

　　預(yù)計5月橡塑市場繼續(xù)調(diào)整 部分反彈

　　4月份，橡塑市場行情延續(xù)上月走勢：繼續(xù)下行。呈現(xiàn)特點：跌幅較之上月普遍收窄，從指數(shù)上也能印證：橡塑行業(yè)指數(shù)由4月初的783下跌到月末的743，跌幅在40點(3月跌幅在105點)；另一個特點是橡膠跌幅仍強(qiáng)于塑料。一方面，大宗商品市場自去年年底開始過速上漲后已現(xiàn)疲態(tài)，存在擠泡沫的需求；另一方面，需求端缺乏利好，低需求和高庫存相互博弈的后果必然帶來行情的下行；另外，經(jīng)濟(jì)面來看，2017年4月，生意社大宗商品供需指數(shù)(BCI)為-0.36，均漲幅為-2.22%，反映該月制造業(yè)經(jīng)濟(jì)較上月呈收縮狀態(tài)，大環(huán)境仍偏空為主，諸多因素導(dǎo)致4月份橡塑市場再度下行。

　　據(jù)生意社價格監(jiān)測，2017年04月大宗商品價格漲跌榜中橡塑板塊環(huán)比上升的商品共3種，漲幅前3的商品分別為HDPE(2.56%)、POM(0.65%)、SBS(0.38%)。

　　環(huán)比下降的商品共有19種，跌幅在5%以上的商品共8種，占該板塊被監(jiān)測商品數(shù)的36.4%；跌幅前3的產(chǎn)品分別為順丁橡膠(-12.21%)、丁腈橡膠(-10.93%)、天然橡膠(標(biāo)一)(-10.58%)。

　　本月均漲跌幅為-4.45%。

　　橡膠供應(yīng)過剩 行情延續(xù)走跌

　　橡膠延續(xù)了上個月的跌勢，本月跌幅較之上月有所收窄，橡膠指數(shù)由月初的790下跌到月末的742，跌幅48點，順丁橡膠(-12.21%)、丁腈橡膠(-10.93%)、天然橡膠(-10.58%)跌幅明顯。

　　合成橡膠：

　　4月合成橡膠價格先跌后漲。順丁橡膠價格由月初的16374元/噸下跌至月中的14083元/噸，后反彈至月末的14501元/噸，整體下跌幅度在-12.21%；丁苯橡膠價格由月初的14214元/噸下跌至月中的12514元/噸，下半月逐步反彈至月末的13742元/噸，整體下跌幅度在-7.34%?？傮w來看，推動合成橡膠先跌后漲的因素主要有以下三點：首先，4月合成橡膠原料丁二烯價格大幅下跌，由月初的13901元/噸下跌至月末的11101元/噸，下跌幅度達(dá)-20.14%，從成本面對合成橡膠價格形成利空。其次，受環(huán)保核查影響，部分廠家裝置停車，庫存減少預(yù)期使得石化調(diào)漲出廠價，市場跟漲。據(jù)生意社監(jiān)測，受環(huán)保壓力的影響,燕山石化的合成橡膠生產(chǎn)線已經(jīng)暫停，進(jìn)行環(huán)保整改。另據(jù)生意社監(jiān)測，4月下旬中石化、中石油順丁橡膠出廠價上調(diào)600元/噸，截至4月底齊魯順丁出廠價為14600元/噸；4月中旬開始中石化、中石油丁苯橡膠1502出廠價上調(diào)1300元/噸，截至4月底撫順丁苯1502出廠價為13500元/噸。最后，4月中下旬環(huán)保核查過后輪胎開工率小幅上升，對合成橡膠形成一定支撐。以山東地區(qū)為例，3月底至4月中旬期間，山東省環(huán)境保護(hù)督察工作全面展開，山東地區(qū)的輪胎工廠開工率有所下跌，輪胎開工率一度下滑至半鋼胎67%，全鋼胎66%。環(huán)保核查過后輪胎開工率小幅上升至半鋼胎市場開工率約70%，全鋼胎約68%。

　　天然橡膠：

　　4月份天然橡膠延續(xù)上個月行情，本月跌幅-10.58%，首先，天膠基本面本月仍呈現(xiàn)利空，期貨市場屢次走出探底的行情，由于目前現(xiàn)貨市場貿(mào)易商普遍跟期貨盤定價，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場受期貨盤打壓嚴(yán)重。加之國際市場表現(xiàn)也不佳，泰國方面連續(xù)拋儲，天膠市場容量有限，導(dǎo)致國際膠價連續(xù)下滑。更主要的是供應(yīng)的嚴(yán)重過剩導(dǎo)致價格一跌再跌，東南亞割膠旺季，出口貨源增加，中國進(jìn)口量居高不下，港口庫存加壓嚴(yán)重，截止至4月17日，青島保稅區(qū)橡膠庫繼續(xù)增加，連續(xù)7個月增長；據(jù)統(tǒng)計，青島保稅區(qū)橡膠庫存增長11.2%至22.01萬噸，較上期凈增2.22萬噸，增量繼續(xù)擴(kuò)大。其中增長主力品種仍是天然橡膠，合成膠庫存也持續(xù)性上升。供應(yīng)過剩是價格下行的主因。反觀需求，下游輪胎行業(yè)并沒有太大起色，支撐薄弱，輪胎成品庫存積壓暗示橡膠終端需求并沒有真正改善，尤其是4月中旬以來，輪胎價格已然出現(xiàn)下調(diào)，幅度在5%上下，年前原材料和輪胎成品的價格過快過猛上漲，經(jīng)銷商大量囤貨，多數(shù)處于滿庫狀態(tài)，一定程度上造成了終端需求大增的假象。目前輪胎價格回落也倒閉天膠價格走低。

　　4月塑料去庫存進(jìn)程緩慢 行情繼續(xù)下挫

　　通用塑料除HDPE(2.56%)以外全線下行，市場全面進(jìn)入調(diào)整期，PVC(-8.20%)、PP(-4.54%)、LLDPE(-4.48%)跌幅較為明顯，占據(jù)三甲，其余產(chǎn)品普遍跌幅在3%上下，市場之所以下行，一方面是上游原料價格走跌，成本利空加?。桓饕氖巧鐣齑娓咂?，市場去庫存進(jìn)程不理想，最終導(dǎo)致供應(yīng)過剩，而下游需求增長緩慢，供需矛盾日益突出。

　　具體來看，首先，成本下滑帶動下游塑料產(chǎn)品走低，據(jù)生意社監(jiān)測其主要上游產(chǎn)品：丁二烯(-20.14%)、苯乙烯(-2.00%)、電石(-1.88%)、石腦油(-1.82%)等上游產(chǎn)品仍普遍下行為主，令下游PS、ABS、PVC、PE等產(chǎn)品失去成本的支撐，在供需矛盾比較突出的背景下，下行已成本為必然。更主要的原因還在供需端：供應(yīng)方面來看，2017年3月初級形態(tài)塑料產(chǎn)量為752.0萬噸，同比增長4.6%，4月份廠家裝置檢修力度并不大，多數(shù)裝置集中在5、6月份進(jìn)入檢修期，因此估計4月份通用塑料產(chǎn)量仍居高不下。另外，進(jìn)口量也出現(xiàn)增長，3月份中國進(jìn)口初級形狀的塑料271萬噸，同比增長11.06%，國內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口量出現(xiàn)雙高，導(dǎo)致社會庫存高企，從庫存數(shù)據(jù)也能印證供應(yīng)過剩的情況：譬如LLDPE，截至4月19日，華東、華北、華南、華中的石化庫存為6.5萬噸，較4月12日增加1.04萬噸，處于偏高水平；社會庫存大致在50萬噸，處于極高水平，這對塑料價格產(chǎn)生了強(qiáng)勁壓制，PE、PP、PVC等產(chǎn)品市場都需要新一輪去庫存的過程。再看需求方面，2017年3月塑料制品產(chǎn)量為671.0萬噸，同比增長3.3%，雖然下游需求也是增長的，但漲幅遠(yuǎn)低于塑料原料的產(chǎn)量(11.06%)，就目前下游開工率來看，4月份的數(shù)據(jù)可能會繼續(xù)收縮，包裝膜開工率6成，PVC型材、管材開工率普遍低于5成。

　　工程塑料：4月份，生意社監(jiān)測的國內(nèi)工程塑料產(chǎn)品行情整體下跌為主，PA66(-6.14%)、PET(-5.94%)、PC(-4.80%)跌幅明顯。

　　具體來看，本月工程塑料市場延續(xù)了3月走勢，整體下行，一方面，1-2月過度透支了上行的動力，另一方面，成本面出現(xiàn)了變化，己內(nèi)酰胺(-13.87%)、己二酸(-7.11%)、PTA(-2.11%)等上游產(chǎn)品繼續(xù)走低，對應(yīng)的也拖累了PA6、PA66、PET等產(chǎn)品的跌勢行情，再就是需求方面，本月逐漸呈現(xiàn)出供應(yīng)過剩和需求乏力的極端情況，經(jīng)過了連續(xù)數(shù)月的高位行情，市場存在理性回調(diào)需求，下游難以接受高漲價格，一定程度上抑制了價格繼續(xù)上行，更重要的是需求的疲軟，成交以小單為主，實盤成交仍舊有限。尤其是PA66跌幅較大，雖然廠家掛牌價堅挺，但貿(mào)易商心態(tài)悲觀，普遍讓利出貨，市場價格加速下跌，價格出現(xiàn)倒掛，下游客戶消化速度變慢，行業(yè)整體庫存壓力與日俱增，市場交易縮量，價格勢必調(diào)整下行。

　　后市預(yù)測

　　4月份橡塑市場進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，多數(shù)產(chǎn)品走跌，雖然跌幅較之3月收窄，但目前并沒有企穩(wěn)征兆，市場仍處于調(diào)整行情中，5月如何？具體來看：

　　橡膠：對于5月份橡膠價格走勢，從供應(yīng)面來看，5月份合成橡膠廠家逐步開始停車檢修，減緩橡膠供應(yīng)面壓力。從需求方面看，目前全鋼胎需求平穩(wěn)恢復(fù)，對橡膠需求形成支撐。綜上所述，5月份合成橡膠或?qū)⒂|底，但基于目前庫存壓力，大幅反彈可能性不大，最大幅度在3%之內(nèi)。天膠受國際膠價走低以及進(jìn)口壓力倍增影響，仍將下行為主，幅度會繼續(xù)收窄，預(yù)計跌幅在3-5%。

　　通用塑料：5月份市場供應(yīng)過剩的矛盾或?qū)⒂兴徑?，一方面，聚烯烴裝置檢修計劃來看，多數(shù)裝置檢修時段集中在5月中旬到6月上旬，市場去庫存進(jìn)程有望加快，市場不防存在借機(jī)炒作的可能性，但需求面來看，地膜、農(nóng)膜、拉絲旺季結(jié)束，市場處于淡季，更重要的是，房地產(chǎn)相關(guān)的管材、型材難有起色，市場價格可能回暖受限，預(yù)計5月份市場難有看點，市場可能漲跌都比較困難，產(chǎn)品的振幅會繼續(xù)收窄，PP、PE可能會略有反彈，但幅度預(yù)計不會很大，在3%之內(nèi)。

　　工程塑料：預(yù)測5月工程塑料市場仍在窄幅偏弱運(yùn)行為主，受原料市場影響多數(shù)產(chǎn)品不會有太好表現(xiàn)，而且廠家?guī)齑娓咂?，后期迎來廠家繼續(xù)下調(diào)動作的可能性較大，國產(chǎn)工程料后市偏弱走勢已基本確立，預(yù)計產(chǎn)品普遍會繼續(xù)走弱，幅度在2-3%。

　　綜合來看，生意社橡塑分社主編薛金磊認(rèn)為，目前市場仍處于調(diào)整期，而且行情偏弱，5月或許橡膠和通用塑料部分產(chǎn)品均有反彈行為，但幅度有待商榷：首先，成本面偏空的可能性較大，原油仍是制約成本回暖的主要因素。更重要的是，供需面短期內(nèi)改觀的可能性偏小，市場去庫存需要一個過程，預(yù)計5月份市場仍將繼續(xù)去庫存為主，因此5月份的橡塑市場應(yīng)該是蓄勢的一個時期，待要走出趨勢行情還要等到6月以后。